Создан заказ №1094777
10 апреля 2016
Условие Предприятие планирует модернизацию оборудования цеха Стоимость проекта – 270 млн
Как заказчик описал требования к работе:
ПО "ИНВЕСТИЦИОННЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ" РЕШИТЬ ЗАДАЧКУ ПО ВАРИАНТУ.
Фрагмент выполненной работы:
Условие
Предприятие планирует модернизацию оборудования цеха.
Стоимость проекта – 270 млн. руб. Проект рассчитан на 7 лет. Основные средства будут введены к началу 3 года. Средняя норма амортизационных отчислений – 8%. Предприятие располагает основными фондами стоимостью 260 млн. руб., средняя норма амортизации – 10%.
Показатели деятельности предприятия, не связанные с проектом, за 1 и 2 годы (предшествуют проекту) следующие:
выручка от реализации продукции – 265 млн. (работа была выполнена специалистами author24.ru) руб.;
текущие расходы – 205 млн. руб.
Всю оставшуюся прибыль планируется использовать на финансирование проекта, т.е. финансирование проекта осуществляется в течение 2 лет равными долями за счёт собственных средств. Вложения (инвестиции) делаются в конце года. Выручка от реализации продукции по проекту составляет 275 млн. руб. в 3 год реализации проекта и растёт в соответствии со следующим графиком:
Год реализации инвестиционного проекта 3 4 5 6 7
Выручка от реализации продукции, % 50 70 85 100 100
Плановые производственные (операционные) расходы по проекту составляют с 3 года 160 млн. руб. и растут в соответствии с ростом выручки.
Требуется:
определить потребность в дополнительном финансировании;
предложить источник дополнительных средств;
разработать график погашения заемных средств и уплаты процентов за их использование в случае, если источником дополнительного финансирования является займ (ставка по кредиту 12% годовых);
рассчитать денежные потоки, свести расчеты в таблицу и определить финансовую реализуемость проекта;
самостоятельно выбрать коэффициент дисконтирования (выбор обосновать);
оценить экономическую эффективность проекта с помощью расчета простых и сложных показателей,
сделать выводы по рассчитанным показателям эффективности.
Решение:
Поскольку всю прибыль от деятельности предприятия, предшествующей времени реализации проекта, планируется использовать в качестве собственного источника финансирования, определим сумму этой прибыли (табл. 1).
Таблица 1
Наименование показателей Показатели по годам расчётного периода, млн. руб.
1 2 всего
Текущие расходы ТРсущ. (по условию) 205 205 410
Первоначальная стоимость существующих основных фондов ПС (по условию) 260 260 260
Норма амортизации На (по условию) 10% 10% 10%
Амортизационные отчисления Асущ. (ПС × На ÷ 100) 26 26 52
Итого текущие расходы (ТРсущ. + Асущ.) 231 231 462
Выручка от реализации В (по условию) 265 265 530
Прибыль до налогообложения Пн (В – ТР) 34 34 68
Налог на прибыль Нп (Пн × 20%) 7 7 14
Чистая прибыль Пч (Пн – Нп) 27 27 54
Таким образом, для финансирования проекта в распоряжении предприятия остаётся 54 млн. руб.
Чтобы определить потребность в дополнительном финансировании, финансовую реализуемость проекта и оценить экономическую эффективность инвестирования, необходимо рассчитать денежные потоки по каждому виду деятельности (операционная, инвестиционная, финансовая) и критерии целесообразности вложений (NPV, IRR, MIRR, Pi, PP, DPP, ARR).
Чистый дисконтированный доход NPV – это суммарный денежный поток за расчётный период с учётом неравноценности затрат и результатов, относящихся к различным моментам времени.
NPV рассчитывают по следующей формуле:
NPV=t=1nNVt×ktd=NV0×k0d+NV1×k1d+…+NVn×knd,
где: n - количество рассматриваемых периодов – шагов расчёта;
t - номер расчётного периода – шага расчёта (1 год, 2 год…7 год);
NVt - чистый доход t-ого периода, млн. руб.;
ktd - коэффициент дисконтирования t-ого периода.
Критерием эффективности является NPV>=0.
Чистый доход t-ого периода (NV) – сумма притоков и оттоков денежных средств в каждом рассматриваемом периоде:
t=1nNVt=CFо.д.t+CFи.д.t=CFо.д.0+CFи.д.0+CFо.д.1+CFи.д.1+…+CFо.д.n+CFи.д.n,
где: CFо.д.t - денежный поток от операционной деятельности t-ого периода, млн. руб.;
CFи.д.t - денежный поток от инвестиционной деятельности t-ого периода, млн. руб.
Коэффициент дисконтирования – это показатель, применяемый для определения временной ценности денежных средств и учитывающий темпы снижения ценности денежных ресурсов с течением времени.
Коэффициент дисконтирования определяется по формуле:
ktd=1(1+r)t,
где: r - ставка дисконтирования t-ого периода, %.
Норма дисконта – это норма доходности на вложенный капитал, требуемая инвестором. Иначе говоря, при помощи ставки дисконтирования можно определить сумму, которую инвестору придется заплатить сегодня за право получить предполагаемый доход в будущем. Существует несколько методов определения ставки. Наиболее часто ставка дисконтирования определяется как средневзвешенная стоимость капитала WACC, которая учитывает стоимость собственного и заёмного капитала. По условиям задачи определить WACC мы не имеем возможности, поскольку данных о стоимости акций предприятия нет.
Есть ещё метод среднеотраслевой рентабельности активов и капитала (модель Дюпона или метод среднеотраслевой рентабельности активов и капитала). Для оценки этим методом используют показатели рентабельности активов и собственного капитала, которые содержат в себе все риски, присущие отрасли оцениваемой компании. Поэтому главным условием применения модели Дюпона является достаточная информация о состоянии отрасли. Таких данных у нас нет.
Существует ещё несколько методов определения нормы дисконта (использование рыночных мультипликаторов, модели CAPM и т.д.)
По условиям задачи мы можем определить ставку дисконтирования по кумулятивной методике, согласно которой величина нормы дисконта определяется как сумма безрисковой ставки, уровня инфляции и надбавок на риск:
r=rб+i+rр=9,17+7,3+5,0=21,47%≈22%,
где: rб - безрисковая ставка, которая определяется по бескупонной доходности облигаций федерального займа (ОФЗ) со сроком до погашения, равным сроку, на который прогнозируются денежные потоки проекта, %;
i - уровень инфляции, %;
гр - премия за риск, %.
Государственные облигации имеют максимальный рейтинг надёжности, поэтому могут быть использованы для расчёта безрисковой процентной ставки...Посмотреть предложения по расчету стоимости
Заказчик
заплатил
заплатил
20 ₽
Заказчик не использовал рассрочку
Гарантия сервиса
Автор24
Автор24
20 дней
Заказчик принял работу без использования гарантии
11 апреля 2016
Заказ завершен, заказчик получил финальный файл с работой
5
Условие
Предприятие планирует модернизацию оборудования цеха
Стоимость проекта – 270 млн.jpg
2016-04-14 17:47
Последний отзыв студента о бирже Автор24
Общая оценка
5
Положительно
С автором приятно работать. Каждое действие в решениях подробно расписано, все предельно ясно. А главное все выполнено в срок. Рекомендую!
Хочешь такую же работу?
300 ₽
