Создан заказ №1904607
10 апреля 2017
Инвестиционный фонд "Ginger" рассматривает проект строительства завода по производству электронных схем
Как заказчик описал требования к работе:
Составить задачу по финансовому менеджменту, решение которой строится на использовании "дерева решений". Количество вероятностных узлов должно быть больше 4. Подробно описать все действия, решение (что откуда взялось).
Фрагмент выполненной работы:
Инвестиционный фонд "Ginger" рассматривает проект строительства завода по производству электронных схем, основанных на технологиях двойного назначения. Для оценки внутреннего рынка фонд заказывает исследование у одного из представителей "большой четверки". Стоимость исследования 1,5 миллиона рублей. Кроме этого российский проектный институт, специализирующийся на промышленных объектах в данной отрасли, выполняет для инвестиционного фонда изыскания на общую сумму 12 миллионов рублей.
По результатам рыночного исследования сформировано три сценария на первые пять лет функционирования завода:
1) Пессимистичный - вероятность 20%: годовой чистый денежный поток составит 70% от базового.
2) Реалистичный - вероятность 50%: годовой чистый денежный поток составит 100% от базового.
3) Оптимистичный - вероятность 30%: годовой чистый денежный поток составит 120% от базового.
При этом, базовый годовой чистый денежный поток равен 60 миллионов рублей.
В течение последующих пяти лет в связи с расширением рынков сбыта, ввиду прогнозируемой с 40 процентной вероятностью отмены антироссийских санкций со стороны Европейского союза, объём годового чистого денежного потока увеличится в 1,5 раза.
Однако для того, чтобы технологические возможности производства смогли удовлетворить дополнительный спрос со стороны стран Европы, уже на инвестиционной фазе проекта необходимо заложить возможности для расширения. (работа была выполнена специалистами Автор 24) С этой целью к основному оборудованию, закупаемому в Германии, стоимость которого оценивается в 110 миллионов рублей, к концу пятого года будет приобретено дополнительное оборудование стоимостью 50 миллионов рублей.
Кроме этого, для дополнительного оборудования необходимы будут производственные площади. С этой целью проектный институт разработал два варианта проектной документации:
1) Производственный комплекс площадью 5 000 м2. Сметная стоимость - 120 миллионов рублей.
2) Производственный комплекс площадью 10 000 м2. Сметная стоимость - 200 миллионов рублей.
Длительность строительства - 2 года. Оплата строительства происходит на авансовой основе:
- 70% от сметы оплачивается перед началом строительства;
- 30% от сметы - после сдачи объекта
Оплата 100% оборудования происходит в начале второго года строительства. Монтаж оборудования заканчивается в конце второго года вместе со сдаче производственного комплекса.
В ходе дальнейшей проработки проекта выяснилось, что с 80-ти процентной вероятностью оборудование, планируемое для использования в проекте, будет введено в санкционный список Европейской комиссии, что сделает невозможным прямую поставку на территорию Российской Федерации. Для решения данной проблемы предлагается использовать таможенную схему "белорусских креветок", в которой поставка оборудования будет осуществляться через иранскую компанию-прокладку. Однако в этом случае стоимость первоначально покупаемого оборудования вырастет на 20 миллионов рублей.
Оценить целесообразность реализации проекта и выберете наиболее выгодный для инвестиционного фонда вариант, если известно, что 30% инвестиций осуществляется из средств фонда, стоимость которых оценивается в 18%, а 70% средств финансируется из банковского кредита по ставке 11%.
Решение:
Для решения задачи необходимо произвести расчет NPV проекта, при этом будет использован метод построения дерева решений.
В качестве утопленных издержек проекта, которые не учитываются при расчете NPV, выступают:
- исследование внутреннего рынка - 1,5 млн. руб.;
- проектные изыскания - 12 млн. руб.
Так как инвестиционный фонд потратил денежные средства до принятия окончательного решения о строительстве завода, данные издержки при оценке NPV учитывать нельзя.
Построение дерева решения начнем с узла 1 (узел решения), который описывает последствия принятия решение строительства производственного комплекса 10 000 м2 или 5 000 м2 с соответствующими первоначальными инвестициями:
1) 200 млн.руб.: в начале 1-го года - 200×0,7 = 140 млн.руб.; в конце 2-го года 200×0,3 = 60 млн.руб.
2) 120 млн.руб.: в начале 1-го года - 200×0,7 = 84 млн.руб.; в конце 2-го года 200×0,3 = 36 млн.руб.
Узлы 2 и 17 (вероятностные) описывают возможное удорожание оборудования на 20 млн.руб. при попадании в санкционный список.
Узлы 3 и 10 (вероятностные) описывают три сценария спроса в первые пять лет функционирования завода.
1) Оптимистичный: NCF = 60×120% = 72 млн.руб.
2) Реалистичный: NCF = 60×100% = 60 млн.руб.
3) Пессимистичный: NCF = 60×70% = 42 млн.руб.
Узлы 18 и 19 (вероятностные) аналогичны узлам 3 и 10, но описывают три сценария спроса на протяжении всего анализируемого периода функционирования проекта (10 лет после завершения инвестиционной фазы), так как в данной ветви принято решение по строительству производственного комплекса без возможности дополнительного расширения.
Узлы 4, 6, 8, 11, 13 и 15 (узлы решения) показывают последствия принятия решения по расширению производства, которое требует дополнительных инвестиций в размере 50 млн.руб.
Узлы 5, 7, 9, 12, 14, 16 (вероятностные) описывают ситуацию 40 процентной вероятности повышения годового чистого денежного потока:
1) 5 и 12: 72×1,5 = 108 млн.руб.
2) 7 и 14: 60×1,5 = 90 млн.руб.
3) 9 и 16: 42×1,5 = 63 млн.руб.
Определим стоимость капитала проекта (WACC):
WACC=0,3×0,18+0,7×0,11×1-0,2=0,1156 или 11,56%
Оценку проекта начнем с определения целесообразности приобретения дополнительного оборудования. Для этого рассчитаем NPV 8-12 годов реализации проекта для разных ветвей узлов 4, 6, 8, 11, 13 и 15:
NPV4 c доп.оборуд.= NPV11 c доп.оборуд.=-50+0,4×108×1-(1+0,1156)-50,1156+0,6×72×1-(1+0,1156)-50,1156≈264,88 млн.руб.
NPV4 без доп.оборуд. =NPV11 без доп.оборуд.=72×1-(1+0,1156)-50,1156≈262,4 млн.руб.
NPV6 c доп.оборуд.= NPV13 c доп.оборуд.=-50+0,4×90×1-(1+0,1156)-50,1156+0,6×60×1-(1+0,1156)-50,1156≈212,4 млн.руб.
NPV6 без доп.оборуд. =NPV13 без доп.оборуд.=60×1-(1+0,1156)-50,1156≈218,67 млн.руб.
NPV8 c доп.оборуд.= NPV15 c доп.оборуд.=-50+0,4×63×1-(1+0,1156)-50,1156+0,6×42×1-(1+0,1156)-50,1156≈133,68 млн.руб.
NPV8 без доп.оборуд. =NPV15 без доп.оборуд.=42×1-(1+0,1156)-50,1156≈153,07 млн.руб.
Проведенный расчет показал, что расширение производства выгодно только в случае оптимистичного сценария...Посмотреть предложения по расчету стоимости
Заказчик
заплатил
заплатил
20 ₽
Заказчик не использовал рассрочку
Гарантия сервиса
Автор24
Автор24
20 дней
Заказчик принял работу без использования гарантии
11 апреля 2017
Заказ завершен, заказчик получил финальный файл с работой
5
Инвестиционный фонд "Ginger" рассматривает проект строительства завода по производству электронных схем.jpg
2021-02-13 12:04
Последний отзыв студента о бирже Автор24
Общая оценка
4.1
Положительно
Очень вежливая девушка , быстро выполнит вашу работу , а главное качественно , всем рекомендую , и низкие цены у неё
Хочешь такую же работу?
300 ₽
