Создан заказ №1904607
10 апреля 2017
Инвестиционный фонд "Ginger" рассматривает проект строительства завода по производству электронных схем
Как заказчик описал требования к работе:
Составить задачу по финансовому менеджменту, решение которой строится на использовании "дерева решений". Количество вероятностных узлов должно быть больше 4. Подробно описать все действия, решение (что откуда взялось).
Фрагмент выполненной работы:
Инвестиционный фонд "Ginger" рассматривает проект строительства завода по производству электронных схем, основанных на технологиях двойного назначения. Для оценки внутреннего рынка фонд заказывает исследование у одного из представителей "большой четверки". Стоимость исследования 1,5 миллиона рублей. Кроме этого российский проектный институт, специализирующийся на промышленных объектах в данной отрасли, выполняет для инвестиционного фонда изыскания на общую сумму 12 миллионов рублей.
По результатам рыночного исследования сформировано три сценария на первые пять лет функционирования завода:
1) Пессимистичный - вероятность 20%: годовой чистый денежный поток составит 70% от базового.
2) Реалистичный - вероятность 50%: годовой чистый денежный поток составит 100% от базового.
3) Оптимистичный - вероятность 30%: годовой чистый денежный поток составит 120% от базового.
При этом, базовый годовой чистый денежный поток равен 60 миллионов рублей.
В течение последующих пяти лет в связи с расширением рынков сбыта, ввиду прогнозируемой с 40 процентной вероятностью отмены антироссийских санкций со стороны Европейского союза, объём годового чистого денежного потока увеличится в 1,5 раза.
Однако для того, чтобы технологические возможности производства смогли удовлетворить дополнительный спрос со стороны стран Европы, уже на инвестиционной фазе проекта необходимо заложить возможности для расширения. (работа была выполнена специалистами author24.ru) С этой целью к основному оборудованию, закупаемому в Германии, стоимость которого оценивается в 110 миллионов рублей, к концу пятого года будет приобретено дополнительное оборудование стоимостью 50 миллионов рублей.
Кроме этого, для дополнительного оборудования необходимы будут производственные площади. С этой целью проектный институт разработал два варианта проектной документации:
1) Производственный комплекс площадью 5 000 м2. Сметная стоимость - 120 миллионов рублей.
2) Производственный комплекс площадью 10 000 м2. Сметная стоимость - 200 миллионов рублей.
Длительность строительства - 2 года. Оплата строительства происходит на авансовой основе:
- 70% от сметы оплачивается перед началом строительства;
- 30% от сметы - после сдачи объекта
Оплата 100% оборудования происходит в начале второго года строительства. Монтаж оборудования заканчивается в конце второго года вместе со сдаче производственного комплекса.
В ходе дальнейшей проработки проекта выяснилось, что с 80-ти процентной вероятностью оборудование, планируемое для использования в проекте, будет введено в санкционный список Европейской комиссии, что сделает невозможным прямую поставку на территорию Российской Федерации. Для решения данной проблемы предлагается использовать таможенную схему "белорусских креветок", в которой поставка оборудования будет осуществляться через иранскую компанию-прокладку. Однако в этом случае стоимость первоначально покупаемого оборудования вырастет на 20 миллионов рублей.
Оценить целесообразность реализации проекта и выберете наиболее выгодный для инвестиционного фонда вариант, если известно, что 30% инвестиций осуществляется из средств фонда, стоимость которых оценивается в 18%, а 70% средств финансируется из банковского кредита по ставке 11%.
Решение:
Для решения задачи необходимо произвести расчет NPV проекта, при этом будет использован метод построения дерева решений.
В качестве утопленных издержек проекта, которые не учитываются при расчете NPV, выступают:
- исследование внутреннего рынка - 1,5 млн. руб.;
- проектные изыскания - 12 млн. руб.
Так как инвестиционный фонд потратил денежные средства до принятия окончательного решения о строительстве завода, данные издержки при оценке NPV учитывать нельзя.
Построение дерева решения начнем с узла 1 (узел решения), который описывает последствия принятия решение строительства производственного комплекса 10 000 м2 или 5 000 м2 с соответствующими первоначальными инвестициями:
1) 200 млн.руб.: в начале 1-го года - 200×0,7 = 140 млн.руб.; в конце 2-го года 200×0,3 = 60 млн.руб.
2) 120 млн.руб.: в начале 1-го года - 200×0,7 = 84 млн.руб.; в конце 2-го года 200×0,3 = 36 млн.руб.
Узлы 2 и 17 (вероятностные) описывают возможное удорожание оборудования на 20 млн.руб. при попадании в санкционный список.
Узлы 3 и 10 (вероятностные) описывают три сценария спроса в первые пять лет функционирования завода.
1) Оптимистичный: NCF = 60×120% = 72 млн.руб.
2) Реалистичный: NCF = 60×100% = 60 млн.руб.
3) Пессимистичный: NCF = 60×70% = 42 млн.руб.
Узлы 18 и 19 (вероятностные) аналогичны узлам 3 и 10, но описывают три сценария спроса на протяжении всего анализируемого периода функционирования проекта (10 лет после завершения инвестиционной фазы), так как в данной ветви принято решение по строительству производственного комплекса без возможности дополнительного расширения.
Узлы 4, 6, 8, 11, 13 и 15 (узлы решения) показывают последствия принятия решения по расширению производства, которое требует дополнительных инвестиций в размере 50 млн.руб.
Узлы 5, 7, 9, 12, 14, 16 (вероятностные) описывают ситуацию 40 процентной вероятности повышения годового чистого денежного потока:
1) 5 и 12: 72×1,5 = 108 млн.руб.
2) 7 и 14: 60×1,5 = 90 млн.руб.
3) 9 и 16: 42×1,5 = 63 млн.руб.
Определим стоимость капитала проекта (WACC):
WACC=0,3×0,18+0,7×0,11×1-0,2=0,1156 или 11,56%
Оценку проекта начнем с определения целесообразности приобретения дополнительного оборудования. Для этого рассчитаем NPV 8-12 годов реализации проекта для разных ветвей узлов 4, 6, 8, 11, 13 и 15:
NPV4 c доп.оборуд.= NPV11 c доп.оборуд.=-50+0,4×108×1-(1+0,1156)-50,1156+0,6×72×1-(1+0,1156)-50,1156≈264,88 млн.руб.
NPV4 без доп.оборуд. =NPV11 без доп.оборуд.=72×1-(1+0,1156)-50,1156≈262,4 млн.руб.
NPV6 c доп.оборуд.= NPV13 c доп.оборуд.=-50+0,4×90×1-(1+0,1156)-50,1156+0,6×60×1-(1+0,1156)-50,1156≈212,4 млн.руб.
NPV6 без доп.оборуд. =NPV13 без доп.оборуд.=60×1-(1+0,1156)-50,1156≈218,67 млн.руб.
NPV8 c доп.оборуд.= NPV15 c доп.оборуд.=-50+0,4×63×1-(1+0,1156)-50,1156+0,6×42×1-(1+0,1156)-50,1156≈133,68 млн.руб.
NPV8 без доп.оборуд. =NPV15 без доп.оборуд.=42×1-(1+0,1156)-50,1156≈153,07 млн.руб.
Проведенный расчет показал, что расширение производства выгодно только в случае оптимистичного сценария...Посмотреть предложения по расчету стоимости
Заказчик
заплатил
заплатил
20 ₽
Заказчик не использовал рассрочку
Гарантия сервиса
Автор24
Автор24
20 дней
Заказчик принял работу без использования гарантии
11 апреля 2017
Заказ завершен, заказчик получил финальный файл с работой
5
Инвестиционный фонд "Ginger" рассматривает проект строительства завода по производству электронных схем.jpg
2021-02-13 12:04
Последний отзыв студента о бирже Автор24
Общая оценка
4.1
Положительно
Очень вежливая девушка , быстро выполнит вашу работу , а главное качественно , всем рекомендую , и низкие цены у неё
Хочешь такую же работу?
300 ₽
