Создан заказ №1977336
25 апреля 2017
Задание на расчет WACC Компания «Дельта» занимается производством молочных продуктов
Как заказчик описал требования к работе:
Нужно выполнить контрольную по финансам. Есть 6 задач и 3 теор.вопроса, срок - к 23-ему числу. Оплату обсудим в личном диалоге.
Фрагмент выполненной работы:
Задание на расчет WACC
Компания «Дельта» занимается производством молочных продуктов. Представлен следующий упрощенный бухгалтерский баланс (statement of financial position) за 2016 год:
Таблица 1 – Консолидированный баланс ОАО Дельта (млн. руб.) на 31 декабря 2016 года
Активы Млн. руб. Собственный капитал и обязательства Млн. руб.
Основные средства 305 Обыкновенные акции 160
Гудвил
60 Добавочный капитал 30
Прочие НМА 20 Нераспределенная прибыль 30
Запасы 90 Долгосрочный банковский кредит (> 1 года) 190
Дебиторская задолженность 55 Облигационный выпуск «Д-001» (погашение в 2018 г.) 50
Денежные средства 25 Краткосрочные банковские кредиты (< 1 года) 50
Кредиторская задолженность 45
Итого 555 Итого 555
1. (работа была выполнена специалистами author24.ru) Какие источники будут использоваться при расчете WACC.
2. Используя упрощенный баланс компании «Дельта», рассчитайте средневзвешенные затраты на капитал (WACC), исходя из следующих дополнительных условий:
- Краткосрочные кредиты от коммерческого банка используются компанией в качестве постоянного источника финансирования, ставка по ним 19% годовых;
- Ставка по долгосрочным кредитам для первоклассных заемщиков 13%, риск компании «Дельта» оценен в 300 базисных пунктов;
- Балансовая стоимость банковских кредитов совпадает с их рыночной («справедливой») стоимостью;
- В рамках облигационного выпуска серии «Д-001»компанией было выпущено 50000 облигаций номиналом 1000 рублей и ежегодным купоном в размере 14% от номинала; текущая рыночная цена облигации составляет на 31.12.2016 920 рублей, а до погашения осталось ровно 2 года;
- В обращении находится 1 млн. обыкновенных акций, текущая котировка акций компании (по состоянию на 31.12.2016) на Московской бирже составляет 280 рублей;
- Бета-коэффициент компании с учетом долга равен 1,2; доходность безрискового инструмента оценивается в 5%, премия за рыночный риск составляет 10%;
- Налог на прибыль равен 20%.
Решение:
. При расчете стоимости компании необходимо учитывать, что источниками финансирования активов компании являются акционерный (собственный) капитал и займы.
Средневзвешенные затраты на капитал должны отражать доходность, требуемую инвесторами, предоставляющими соответствующую часть капитала компании – акционерами или банками. Требуемая доходность на весь капитал компании называется средневзвешенной доходностью на капитал, или WACC (Weighted Average Cost of Capital).
В силу того, что финансирование инвестиционного проекта, как правило, осуществляется из нескольких источников, на практике это означает необходимость учета интересов всех инвесторов, чьи финансовые интересы в проекте могут разниться друг от друга.
Веса источников финансирования являются долями рыночной стоимости каждой составляющей в общем объёме финансирования. Доля (вес) каждого источника финансирования инвестиций в общем объеме инвестиций будет различной. Среднее значение прибыльности, которую сможет обеспечить инвестиционный проект, в таком случае будет наиболее оптимально удовлетворять интересам всех инвесторов.
При оценке справедливой стоимости компании, ее текущая структура капитала не важна. Согласно определению этого вида стоимости, предполагается стоимость в гипотетической сделке, в результате которой покупатель сможет привести структуру капитала к оптимальной, чаще всего среднеотраслевой.
Математически формула для расчета средневзвешенной стоимости капитала (формула WACC) определяется так:
WACC = ∑ vnkn,
где vn – доля инвестиционного капитала, привлеченного из n-го источника;
kn – стоимость для этого источника.
В случае привлечения для финансирования инвестиций заемных средств расчет средневзвешенной стоимости капитала будет иметь свои особенности.
Это связано с тем, что некоторые виды выплат (например заемные ресурсы) могут в соответствии с законодательством не облагаться налогом на прибыль.
Исключение платы за привлеченные инвестиции из налогооблагаемой базы (в нашем случае – налога на прибыль) именуется налоговым щитом.
Формула будет иметь следующий вид:
WACC = v1k1 + … + vnkn + (vn+1kn+1 + … + vmkm) * (1 – T)
В этой формуле инвестиции из источников 1, 2, …, n – не будут иметь налогового щита, а инвестиции из источников n+1, n+2, …, m – будут обладать налоговым щитом.
Значение ставки налога в формуле должно указываться в десятичной форме (к примеру, при ставке налога на прибыль 20% значение Т будет равно 0,2).
2. Расчет WACC
2.1. Определение рыночных величин источников финансирования.
По условию задачи в обращении находится 1 млн. обыкновенных акций, а текущая котировка составляет 280 р. Соответственно общая рыночная величина акционерного капитала составит (10000000*280) = 280 млн. руб.
По условию задачи балансовая стоимость банковских кредитов соответствует их рыночной стоимости, поэтому общая величина долгосрочного банковского кредита составит 190 млн. руб. (по балансу), краткосрочного банковского кредита 50 млн. руб. (по балансу).
Согласно условию задания облигационный выпуск серии «Д-001» составил 50000 облигаций, а рыночная цена облигации составляет на 31.12.2016 920 рублей. Поэтому общая рыночная величина облигационного займа составит (50000*920) = 46 млн. руб.
2.2. Определение долей по источникам финансирования.
Общая величина источников финансирования для определения WACC составит: 280 + 190 + 50 + 46 = 566 млн. руб.
Соответственно доли каждого источника составят:
Акционерный капитал = 280 / 566 ≈ 0,49
Долгосрочный банковский кредит = 190 / 566 ≈ 0,34
Краткосрочный банковский кредит = 50 / 566 ≈ 0,09
Облигационный займ = 46 / 566 ≈ 0,08
2.3...Посмотреть предложения по расчету стоимости
Заказчик
заплатил
заплатил
200 ₽
Заказчик не использовал рассрочку
Гарантия сервиса
Автор24
Автор24
20 дней
Заказчик принял работу без использования гарантии
26 апреля 2017
Заказ завершен, заказчик получил финальный файл с работой
5
Задание на расчет WACC
Компания «Дельта» занимается производством молочных продуктов.docx
2017-04-29 16:46
Последний отзыв студента о бирже Автор24
Общая оценка
4
Положительно
В очередной раз благодарна автору за отличную работу! Все сделано профессионально, грамотно и раньше срока! Большое вам СПАСИБО и надеюсь сотрудничать с вами и дальше!
Хочешь такую же работу?
300 ₽
