Создан заказ №2899236
16 апреля 2018
500 Краткосрочные обязательства 9 500 Основной капитал 35 000 Облигации (ставка 10%) 12 000 Прочие активы 1 500 Привилегированные акции (12%) 6 000 Обыкновенные акции (1 млн
Как заказчик описал требования к работе:
Задание: сделать решение задач по финансовому менеджменту за 2 дня, красиво оформить. Сколько стоит решение задач пишите точно.
Фрагмент выполненной работы:
500 Краткосрочные обязательства 9 500
Основной капитал 35 000 Облигации (ставка 10%) 12 000
Прочие активы 1 500 Привилегированные акции (12%) 6 000
Обыкновенные акции (1 млн. шт.) 36 500
ИТОГО АКТИВ: 64 000 ИТОГО ПАССИВ: 64 000
Компания может выпустить новые облигации с купоном 12%, новые привилегированные акции – 13%. Известно, что дивиденды на акцию в прошлом году составили 2,5 рубля. (работа была выполнена специалистами Автор 24)
Прогнозное значение уровня прибыли на акцию – 4,72 рубля.
Рыночная цена акции - 65 рублей.
Рассчитанный аналитиками рынка ценных бумаг показатель ß=1,1, что указывает на средний уровень риска. Доходность безрисковых вложений составляет 8,5%, а общая доходность, рассчитываемая по “Индексу 500” составляет 15%.
Налог на прибыль 20%.
Перспективы деятельности компании рассчитываются как удовлетворительные, рост доходов будет на уровне 6% в год. Существующие облигации компании (номиналом 1000 рублей) на текущий момент предлагаются на рынке по цене 837,5 рублей, привилегированные акции с номиналом 100 рублей – 92,25 рублей.
Рассчитайте средневзвешенную стоимость капитала по балансовой и рыночной стоимости.
Решение.
Произведем расчет для каждого типа источников капитала.
Величина стоимости долга после налогообложения kg определяется по формуле:
kg= k0(1 –T),
где k0 – рыночная ставка процента;
T – предельная ставка налога на прибыль компании.
Стоимость привилегированных акций рассчитывают по формуле:
kp = D/ I0,
где D – установленные годовые дивиденды; I0 – поступления от продажи привилегированных акций.
Модель определения цены капитальных активов САРМ включает три элемента согласно формуле:
ke=r0+ ß *(r-r0), где
ke – стоимость капитала компании (ставка доходности);
r – среднерыночный уровень доходности обыкновенных акций;
r0 – ставка доходности по безрисковым вложениям;
ß – показатель бета по ценным бумагам данной компании.
Долгосрочная задолженность (облигации):
k g = 12,0(1 − 0,34) = 7,92%.
Привилегированные акции:
k p = 13,0%.
Обыкновенные акции:
ke = 8,5 + 1,1(15,0 − 8,5) = 15,65%.
Стоимость долговых обязательств основана на эффективной ставке
12%, скорректированной на налоги, в то время как стоимость привилегированных акций не требует поправки. Для расчета стоимости обыкновенных акций использована модель САРМ. Полученный результат для обыкновенных акций можно сравнить с расчетами, полученными при использовании метода дивидендов или метода доходов.
Используя метод доходов, применяя EPS = 4,72 и среднюю текущую рыночную цену 65 руб. или ½*(63+67), получаем следующую величину
стоимости акций после уплаты налогов:
ke=1/(65/4,72)=7,31%.
Можно изменить формулу, чтобы учесть в ней ожидаемый рост дохо-
дов g (в данном случае g = 6%). Полученный по такой формуле резуль-
тат был бы ближе к ставке 15,65%, определенной по модели САРМ:
ke = 7,31% + 6,0% = 13,31%.
Метод дивидендов предполагает иные результаты, которые зависят от уровня дивидендов и ожидаемого темпа роста:
ke=2,5/65+6,0%=9,85%.
Три метода определения стоимости собственного капитала дают отличающиеся результаты, так как данные и исходные предположения, на основе которых ведется расчет, несравнимы между собой. Общую средневзвешенную стоимость капитала фирмы можно рассчитать по формуле:
kcp = ∑ ki* wi,
где kj – стоимость i-го источника финансирования после налогообложения;
wi – вес, определенный для этого источника от общей суммы финансирования, %.
Допустим, что балансовая и рыночная стоимости различных источников капитала для компании соответствуют данным таблицы.
Источники капитала Балансовая стоимость, руб. Удельные веса, % Рыночная стоимость, руб. Удельные веса, %
Облигации 12000 22 10500 12,5
Привилегированные акции 6000 11 5535 6,9
Обыкновенные акции 36500 67 65000 80,6
Всего 54500 100 80585 100
Рассчитаем средневзвешенную стоимость капитала для рыночной и балансовой стоимости, полученные данные сведем в таблицу.
Источники капитала Взвешивание по балансовой стоимости Взвешивание по рыночной стоимости
Стоимость,% Удельные веса, % Взвешенная стоимость,% Стоимость,% Удельные веса, % Взвешенная стоимость,%
Облигации 7,92 22 1,74 7,92 12 0,95
Привилегированные акции 13,0 11 1,43 13,0 7 0,91
Обыкновенные акции 15,65 67 10,48 15,65 81 12,68
Всего
100 13,65
100 14,54
Решение:
средневзвешенная балансовая стоимость равна 13,65%, а средневзвешенная рыночная стоимость равна 14,54%.
Посмотреть предложения по расчету стоимости
Заказчик
заплатил
заплатил
20 ₽
Заказчик не использовал рассрочку
Гарантия сервиса
Автор24
Автор24
20 дней
Заказчик принял работу без использования гарантии
17 апреля 2018
Заказ завершен, заказчик получил финальный файл с работой
5
500 Краткосрочные обязательства 9 500
Основной капитал 35 000 Облигации (ставка 10%) 12 000
Прочие активы 1 500 Привилегированные акции (12%) 6 000
Обыкновенные акции (1 млн.jpg
2020-10-09 12:38
Последний отзыв студента о бирже Автор24
Общая оценка
4.2
Положительно
Спасибо, быстро, качественно правильно, заказываю у автора уже много раз по финмену задачки, решает хорошо, быстро и верно
Хочешь такую же работу?
300 ₽
