Создан заказ №3051489
23 мая 2018
3 Задача Компания рассматривает возможность реализации следующих инвестиционных проектов
Как заказчик описал требования к работе:
Срочно нужно написать решение задач по финансам ко вторнику. Список требований в файле.
Фрагмент выполненной работы:
3. Задача.
Компания рассматривает возможность реализации следующих инвестиционных проектов.
IRR, % Объем инвестиций (млн. руб.)
Проект А
30 500
Проект В
31 600
Проект С
32 1000
Проект Д
33 500
Проект Е
34 1500
Источниками финансирования инвестиций являются:
1. Кредит в размере 1600 млн. руб., ставка 20 % годовых.
2. Дополнительный кредит в размере 800 млн. руб., ставка 25 % годовых.
3. Нераспределенная прибыль в размере 2000 млн. (работа была выполнена специалистами author24.ru) руб.
4. Эмиссия привилегированных акций, гарантированный дивиденд 25% годовых, затраты на размещение - 6% от объема эмиссии. Текущая рыночная цена привилегированной акции 1500 руб.
5. Эмиссия обыкновенных акций. Ожидаемый дивиденд составляет 24 руб. на акцию. Текущая рыночная цена акции 100 руб. Темп роста дивидендов - 10 % в год. Затраты на размещение 5% от объема эмиссии.
Предприятие в долгосрочной перспективе придерживается следующей целевой структуры капитала:
— Заемный капитал - 35%,
— Привилегированные акции - 10%,
— Собственный капитал - 55%.
Сформировать оптимальную программу финансирования предприятия при указанных условиях.
Решение:
Оптимальный бюджет капитальных вложений определяется на основе равенства предельной эффективности капиталовложений и предельных затрат на капитал.
1. Определение стоимости различных источников финансирования
1) Стоимость заемного капитала определяется с учетом влияния налоговых эффектов. Допустив, что ставка налога на прибыль равна 20 %, посленалоговую стоимость заемного капитала можно вычислить следующим образом:
kd1 = 20 (1 - 0,2) = 16 % — для основного кредита;
kd2 = 25 (1 - 0,2) = 20 % — для дополнительного кредита.
2) Стоимость капитала, привлекаемого за счет эмиссии привилегированных акций, определяем по модели DDM:
kр = или 26,6 %
3) Стоимость собственного капитала будет составлять:
а) при использовании нераспределенной прибыли:
kе = или 34 %
б) при эмиссии обыкновенных акций:
kе = или 35,3 %
2. Расчет средневзвешенной стоимости капитала
Расчет WACC произведем, предположив, что все инвестиционные проекты предприятие будет финансировать, придерживаясь фиксированной структуры капитала.
Например, для финансирования проекта Е необходим объем капиталовложений в размере 1500 млн. руб. Этот капитал будет привлечен из трех источников:
• 150 млн. руб. (10%) — за счет эмиссии привилегированных акций;
• 525 млн. руб. (35%) — за счет кредита;
• 825 млн руб. (55%) — за счет собственных средств предприятия.
WACC для финансирования проекта Е составит:
WACC = wdkd+wpkp+weke = 0,35 16 + 0,1 26,6 + 0,55 34 =
= 5,6 + 2,66 + 18,7 = 26,96 %.
3. Построение графика стоимости капитала
На втором этапе мы рассчитали WACC для финансирования проекта Е, предположив, что предприятие использует основной (более дешевый) кредит и прибыль для финансирования инвестиций.
При росте стоимости какого-либо источника финансирования происходит «скачок» на графике стоимости капитала.
Первый скачок графика WACC связан с ростом стоимости собственного капитала. В нашем примере размер прибыли, которую может реинвестировать предприятие, ограничен 2000 млн. руб. Т.е., предприятие может еще профинансировать проект Д, не привлекая дополнительные источники. Чтобы финансировать следующие инвестиционные проекты, предприятие вынуждено произвести новую эмиссию, что увеличит WACC:
WACC = 0,35 16 + 0,1 26,6 + 0,55 35,3 = 5,6 + 2,66 + 19,42 = 27,68 %.
Следующий скачок графика связан с ростом стоимости заемного капитала...Посмотреть предложения по расчету стоимости
Заказчик
заплатил
заплатил
20 ₽
Заказчик не использовал рассрочку
Гарантия сервиса
Автор24
Автор24
20 дней
Заказчик принял работу без использования гарантии
24 мая 2018
Заказ завершен, заказчик получил финальный файл с работой
5
3 Задача
Компания рассматривает возможность реализации следующих инвестиционных проектов.jpg
2018-12-11 14:14
Последний отзыв студента о бирже Автор24
Общая оценка
4
Положительно
Были ошибки, автор не захотела исправлять. И просила решить способом как преподаватель просил, автор не услышала моих требований
Хочешь такую же работу?
300 ₽
