Создан заказ №4112581
10 июня 2019
Какой вариант финансирования является наиболее предпочтительным («выпуск обыкновенных акций»
Как заказчик описал требования к работе:
Выполнить задания по определённому предприятию United Carriers. В приложении всё есть.
Фрагмент выполненной работы:
Какой вариант финансирования является наиболее предпочтительным («выпуск обыкновенных акций», «выпуск привилегированных акций» или «выпуск облигаций») для уровня планируемой операционной прибыли после покупки новой компании? Измениться ли Ваш ответ на третий вопрос с учетом ежегодных отчислений в фонд погашения (sinking fund) ?
Решение:
Если исходить из того, что при выборе в качестве критерия оценки максимизация величины EPS, то сделку финансирования покупки компании рекомендуется осуществлять за счет долговых средств – выпуска облигаций. (работа была выполнена специалистами Автор 24) И даже несмотря на отчисления в фонд погашения, тем не менее – вариант с облигациями наиболее неуязвимый для компании вариант, исключая в т.ч. в будущем непредсказуемые вариации по переделам долей среди собственников прежний и новых вовлеченных при доп. эмиссиях акций.
Оцените влияние бизнес риска и финансового риска. Насколько велика вероятность, что EBIT окажется ниже точки безразличия?
Отметим, что при рассмотрении показателей EBIT-EPS ранее рассматривалось лишь то, что происходит с прибылью держателей обыкновенных акций, измеряемой величиной EPS. И когда EBIT превышает 31,796 млн. долл., тогда долговое финансирование представляется предпочтительным вариантом с точ ки зрения величины прибыли на одну акцию. Однако опрометичиво было бы пренебречь таким важным показателем, как сила влияния, оказываемое финансовым рычагом на риск. График EBIT-EPS не позволяет точно проанализировать риск. Обобщим, что финансовый топ менеджмент должен сравнить точку безразличия между двумя вариантами финансирования, например, между долговым финансированием и финансированием с помощью обыкновенных акций, с наиболее вероятным уровнем EBIT. Чем выше ожидаемый уровень EBIT, тем убедительнее аргументы в пользу долгового финансирования.
Отметим, что следует оценить вероятность снижения будущего уровня EBIT ниже точки безразличия. Учитывая, что оценкой ожидаемого уровня EBIT является сумма 34 млн. долл. Пари имеющихся вводных по уровню делового риска компании и волатильность EBIT, то важно рассчитать вероятность снижения будущего уровня EBIT ниже 131,796 млн. долл. Если эта вероятность пренебрежимо мала, то предпочтение следует отдать долговому варианту. С другой стороны, если EBIT в настоящее время лишь незначительно превышает точку безразличия, а вероятность снижения его будущего уровня ниже 31,796 млн. долл. достаточно высока, тогда финансовый руководитель может прийти к выводу о чрезмерной рискованности долгового варианта.
Рис. 2 График безубыточности (или безразличия) EBIT-EPS и распределения веро ятностей EBIT для вариантов дополнительного финансирования с помощью долга и обыкновенных акций
Один из директоров компании приводил доводы, что выпуск обыкновенных акций не повредит интересам существующих акционеров, так как дополнительная прибыль позволит продолжать выплачивать 1.5 $ дивиденд на акцию. Критически оцените и опровергните этот довод.
Решение
Мировая практика по данному вопросу сложилась в контексте не когда решаются сделки века, а более рядовые плановые стратегии развития компании, что долевое участие новых соинвесторов несет гораздо больше проблем, которые не всегда не то, чтобы выявить возможно, но и четко оцифровать риски увода бизнеса, его дроблений, создание ситуаций искусственных банкротств и т.д. Поэтому вариант с привлечением инвестирования долевого должен рассматриваться особо тщательно и быть применимым только в тех ситуациях, когда иных комбинаций, вариативностей не находятся или недоступны.
Следует отметить, что при долевом участии новых совладельцев потребуется предпринятие ряда усилий, а именно:
Повысить темп роста как минимум до среднеотраслевого
Повысить рентабельность по валовой прибыли
Снизить размер оборотного капитала.
Выработать ряд мер по повышению эффективности по рентабельности и вести постоянный мониторинг и бенчаркетинг в сравнении со своими ближайшими конкурентами...Посмотреть предложения по расчету стоимости
Заказчик
заплатил
заплатил
20 ₽
Заказчик не использовал рассрочку
Гарантия сервиса
Автор24
Автор24
20 дней
Заказчик принял работу без использования гарантии
11 июня 2019
Заказ завершен, заказчик получил финальный файл с работой
5
Какой вариант финансирования является наиболее предпочтительным («выпуск обыкновенных акций».jpg
2019-06-14 13:45
Последний отзыв студента о бирже Автор24
Общая оценка
5
Положительно
Работа выполнена качественно и в срок. Замечаний от преподавателя не было. Спасибо!
Хочешь такую же работу?
300 ₽
