Создан заказ №576638
28 апреля 2015
Корпоративные финансы
Как заказчик описал требования к работе:
КОНТРОЛЬНОЕ МЕРОПРИЯТИЕ ПО ДИСЦИПЛИНЕ
«КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ»
программа Магистерской подготовки
Практикумы
Оценка дивидендной политики компании.
На основании приведенной во вложенном файле информации Вам необходимо:
1. определить ожидаемые дивидендные выплаты в будущем;
2. рассчитать величину ди
виденда на акцию, которую получат акционеры в будущем.
По результатам проведенных расчетов необходимо охарактеризовать дивидендную политику компании.
Задание 1.
Компания «Альфа» владеет сетью продовольственных супермаркетов и переживает период бурного развития, отличаясь от конкурентов высокой выручкой на 1 магазин. Ожидается, что дивиденды будут расти на 33% в год в течение последующих 3 лет, на 24% в четвертом году, а затем все время на 8%. Требуемая ставка доходности на собственный капитал по акциям компании 16%, акции торгуются по 45 руб./ акция. Каковы ожидаемые дивиденды в ближайшие 6 лет?
Задание 2.
Компания «Альфа» является крупным производителем женской деловой одежды. Согласно финансовым прогнозам на ближайшие 6 лет чистая прибыль компании составит:
Год 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Чистая прибыль, млн. руб. 378 456 420 389 496 510
В настоящее время в обращении находится 30 млн обыкновенных акций компании, которые можно купить на рынке по 25 руб./акция. Рассчитайте какой дивиденд на акцию получат акционеры в период с 2010 по 2015 г в следующих случаях:
1. компания выплачивает в качестве дивидендов 27% чистой прибыли;
2. с 2010 года компания решила выплачивать в качестве дивиденда стабильную сумму – 4 руб./акция, а если прибыль превысит 490 млн, то сумма превышения будет выплачена в виде дивидендов в качестве премии;
3. установлен дивиденд в размере 36% от чистой прибыли в 2012 году компания осуществит split в пропорции 2:1;
4. на период с 2010 по 2015 компания разработала план капиталовложений, которые составят:
Год 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Чистая прибыль, млн. руб. 250 230 220 210 200 190
В этом варианте предполагается, что дивиденды выплачиваются по остаточному принципу. При финансировании проектов компания стремится поддерживать оптимальную структуру капитала, при которой доля заемных средств составляет 40%, а собственных – 60%. При этом вся чистая прибыль, которая не была направлена на капиталовложения, будет использована на выплату дивидендов.
Практикум 2
Оценка рисков инвестиционного проекта.
На основании приведенной во вложенном файле информации Вам необходимо:
1. оценить чувствительность NPV проекта к изменениям различных параметров (например, к объему продаж и цене реализации, выручке, дебиторской задолженности и т.п.);
2. провести сценарный анализ изменения NPV в зависимости от изменения различных параметров;
3. необходимо оценить ожидаемый NPV проекта и представить дерево вероятностей;
4. оценить стоимость собственного капитала, используя модель САРМ;
5. определить коэффициент бетта на основе метода анализа факторов риска.
Исходные данные
Задание 1.
По приведенным данным оцените чувствительность NPV проекта к изменениям объема продаж и цены реализации.
Наиболее вероятный вариант
Годы Реализация, шт. Переменные издержки/ед. Постоянные издержки Себестоимость Цена реализации Выручка Прибыль Коэффициент дисконтирования при r = 10% Дисконтированный чистый денежный поток
1–й 1000 3 500 4
2–й 1000 3 500 4
3–й 1000 3 500 4
Итого
Изменение NPV пpи колебании физического объема реализации на 20%
Годы Реализация, шт. Переменные издержки/ед. Постоянные издержки Себестоимость Цена реализации Выручка Прибыль Коэффициент дисконтирования при r = 10% Дисконтированный чистый денежный поток
1–й
2–й
3–й
Итого
Комментарий к расчету
Изменение NPV при колебании цены реализации на 20%
Годы Реализация, шт. Переменные издержки/ед. Постоянные издержки Себестоимость Цена реализации Выручка Прибыль Коэффициент дисконтирования при r = 10% Дисконтированный чистый денежный поток
1–й
2–й
3–й
Итого
Комментарий к расчету
Вывод
Задание 2.
Проведите сценарный анализ изменения NPV в зависимости от изменения объема продаж, цены реализации, отдельных составляющих себестоимости. Предполагаемая вероятность каждого из сценариев представлена в таблице.
Наиболее вероятный вариант
Годы Реализация, шт. Переменные издержки/ед. Постоянные издержки Себестоимость Цена реализации Выручка Прибыль Коэффициент дисконтирования при r = 10% Дисконтированный чистый денежный поток
1–й 1000 3 500 4
2–й 1000 3 500 4
3–й 1000 3 500 4
Итого
Наилучший сценарий – улучшение показателей на 10%
Годы Реализация, шт. Переменные издержки/ед. Постоянные издержки Себестоимость Цена реализации Выручка Прибыль Коэффициент дисконтирования при r = 10% Дисконтированный чистый денежный поток
1–й
2–й
3–й
Итого
Наихудший сценарий – ухудшение показателей на 10%
Годы Реализация, шт. Переменные издержки/ед. Постоянные издержки Себестоимость Цена реализации Выручка Прибыль Коэффициент дисконтирования при r = 10% Дисконтированный чистый денежный поток
1–й
2–й
3–й
Итого
Возможные варианты дохода от реализации проекта и вероятность развития сценариев
Сценарий Вероятность результата NPV
Наихудший случай 0,30
Основной случай 0,5
Наилучший случай 0,20
Вывод
Задание 3.
Компания предполагает реализовать инвестиционный проект с первоначальными вложениями на уровне 240 млн. руб. С вероятностью 50% в первый год проект принесет 200 млн. руб. Однако, если рыночные факторы сложатся благоприятно, то проект принесет уже в первом году 500 млн. руб. (с вероятностью 25%). Неблагоприятные рыночные условия приведут к тому, что проект в первый год позволит покрыть только текущие издержки и чистый денежный поток будет равен 0. Удачная реализация проекта в первом году позволит во второй год увеличить продажи и довести приростной поток проекта до 900 млн. руб. с вероятностью 40%. В противном случае результат первого года будет продублирован. Неблагоприятное развитие проекта в первый год, скорее всего отразится на состоянии дел и во втором году: с вероятностью 70% результат будет отрицательным – 100 млн. и только с вероятностью 30% можно рассчитывать на 100 млн. денежного положительного потока. При наиболее вероятном исходе компания с вероятностью 50% увеличит приток денежных средств до 500 млн. руб. или сохранит результат прошлого года.
Необходимо оценить ожидаемый NPV проекта.
Дерево вероятностей:
Ожидаемый NPV:
Задание 4.
Открытое акционерное общество «Челябинский трубопрокатный завод» основано 65 лет назад и является одним из крупнейших компаний по производству труб в России. Доля ЧТПЗ в общем объеме производства трубной продукции выпускаемой в Российской Федерации, составляет около 12%.
На ЧТПЗ используются следующие виды производства труб:
• горячая прокатка на трубопрокатных пилигримовых установках;
• горячая прокатка на установке с автоматическим станом;
• холодная прокатка труб;
• электродуговая сварка прямошовных труб под слоем флюса;
• непрерывная печная сварка;
• сварка труб токами радиочастоты.
Компаниям выпускается свыше 3600 типоразмеров труб из углеродистых, низколегированных легированных, нержавеющих марок стали и различных сплавов. Трубы имеют не только круглое сечение, но и овальные, плоскоовальные, квадратные, прямоугольные и шестигранные профили. Завод является единственным в Российской Федерации поставщиком горячедеформированных бесшовных труб диаметром более 325 мм и холоднодеформированных бесшовных труб диаметром более 120 мм.
Потребителями продукции завода являются нефтегазовый и энергетический комплексы России, компании машиностроения, строительная индустрия, сельское хозяйство и другие отрасли промышленности. Продукция ЧТПЗ экспортируется более чем в 20 стран мира, среди которых Германия, Италия, США, Турция, Египет, Сирия, Китай, Иран и другие.
Вся производимая Челябинским трубопрокатным заводом продукция прошла сертификацию в российских и международных сертификационных органах. В компании разработаны совместные программы по улучшению качества поставляемой металлопродукции с крупнейшими компаниями ТЭК: РАО «Газпром», ОАО «АК Транснефть», ОАО «Сургутнефтегаз», ОАО «Тюменская нефтяная компания», ОАО «Лукойл», ОАО «Роснефть» и другими. Свыше 85% всех выпускаемых труб проходят неразрушающий контроль качества (ультразвуковой контроль бесшовных горячекатаных труб).
Менеджмент завода рассматривает очередной проект по модификации производства продукции. Маркетологи ожидают сохранения конкурентных преимуществ по проекту на отрезке не менее 5 лет.
По прогнозам отдела маркетинга выручка увеличатся на 40 млн.руб. Сбытовые и производственные издержки уменьшатся на 4 млн.руб. Административные издержки возрастут на 1 млн.руб.; запасы сырья возрастут на 10 млн.руб.; дебиторская задолженность увеличится на 18 млн.руб.; кредиторская задолженность увеличится на 10 млн.руб.
Информация по проекту
Стоимость дополнительно приобретенного оборудования – 100 млн.руб. Срок службы оборудования 5 лет, ожидаемая ликвидационная стоимость 10 млн.руб., расходы на доставку оборудования – 5 млн.руб., монтаж – 5 млн.руб. Амортизация начисляется линейно. Ставка налога на прибыль 20%. Средневзвешенная стоимость заемного капитала, привлекаемого под проект – 17%. Финансирование проекта происходит по схеме 30% собственных, 70% заемных средств.
Задание.
1. Следует ли принять проект? В качестве критерия принятия решения рассмотрите NPV и PP. В качестве нормы дисконта необходимо использовать WACC. Для оценки стоимости собственного капитала необходимо использовать модель САРМ. Коэффициент β определить на основе метода анализа факторов риска.
2. Проведите анализ чувствительности NPV проекта на изменение выручки, величины сбытовых и производственных издержек, дебиторской задолженности.
3. Проведите сценарный анализ NPV проекта при условии изменения всех параметров на 10%. Вероятность наступления оптимистического сценария определена экспертами на уровне 25%, пессимистического – 35%.
Баланс компании за период с 2005 по 2010 г. (тыс. руб.)
АКТИВ Код стр. 2005 г. 2006 г. 2007 г. 2008 г. 2009 г. 2010 г.
1 2 3 4 5 6 7 8
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы 110 14 138 13 867 14 148 13 815 23 208 25 429
Основные средства 120 249 205 371 382 440 770 465 303 1 041 823 1 178 450
Незавершенное строительство 130 88 305 145 260 87 675 143 199 188 255 128 736
Доходные вложения в материальные ценности 135
Долгосрочные финансовые вложения 140 107 494 140 871 80 300 161 773 766 875 315 240
Отложенные налоговые активы 145 50 725 50 725 50 725
Прочие внеоборотные активы 150
ИТОГО по разделу I 190 459 142 671 380 622 893 834 815 2 070 886 1 698 580
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы 210 893 947 1 041 012 1 181 294 1 187 207 2 076 365 1 535 943
в том числе:
сырье, материалы и другие аналогичные ценности 211 378 992 493 219 632 483 581 319 876 603 657 988
животные на выращивании и откорме 212
затраты в незавершенном производстве 213 17 724 20 573 13 978 20 230 34 206 13 256
готовая продукция и товары для перепродажи 214 485 824 519 769 495 447 569 699 1 132 037 840 088
товары отгруженные 215
расходы будущих периодов 216 11 407 7 451 39 386 15 959 33 519 24 611
прочие запасы и затраты 217
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям 220 108 060 318 040 277 784 296 005 485 500 400 441
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) 230
в том числе покупатели и заказчики 231
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) 240 988 710 1 343 128 1 237 503 1 276 121 1 581 203 2 777 900
в том числе
покупатели и заказчики 241 751 852 527 554 504 189 649 503 1 080 609 1 347 676
Краткосрочные финансовые вложения 250 35 684 8 473 28 059 2 923
Денежные средства 260 254 737 16 414 219 265 1 112 562 162 383 105 769
Прочие оборотные активы 270 71 683 132 538 78 173 37 730
ИТОГО по разделу II 290 2 281 138 2 727 067 3 015 588 4 007 356 4 383 624 4 857 783
БАЛАНС (сумма строк 190 + 290) 300 2 740 280 3 398 447 3 638 481 4 842 171 6 454 510 6 556 363
ПАССИВ Код стр. 2005 г. 2006 г. 2007 г. 2008 г. 2009 г. 2010 г.
1 2 3 4 5 6 7 8
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал 410 631 449 585 544 585 544 682 662 682 662 682 662
Добавочный капитал 420 136 847 176 232 176 232 841 625 841 625 841 625
Резервный капитал 430 7 821 29 380 56 258 83 770 109 382 132 307
в том числе:
резервы, образованные в соответствии с законодательством 431
резервы, образованные в соответствии с учредительными документами 432 7 821 29 380 56 258 83 770 109 382 132 307
Нераспределенная прибыль отчетного года (непокрытый убыток) 470 816 732 1 226 468 1 734 453 2 173 883 2 518 049 2 681 046
ИТОГО по разделу III 490 1 592 849 2 017 624 2 552 487 3 781 937 4 151 718 4 337 640
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты 510 5 151 555 134 554 754 300 611 443 559 428 507
Отложенные налоговые обязательства 515 7 287 15 179 30 712 47 313
Прочие долгосрочные обязательства 520
ИТОГО по разделу IV 590 5 151 555 134 562 041 315 790 474 271 475 820
1
2 3 4 5 6 7 8
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты 610 440 880 101 275 50 000 855 000 818 916
Кредиторская задолженность 620 701 229 724 287 523 511 693 438 971 625 921 315
в том числе: поставщики и подрядчики 621 466 032 466 164 402 842 552 867 862 916 791 441
задолженность перед персоналом организации 622 19 099 22 524 31 383 55 367 79 335 41 620
задолженность перед государственными внебюджетными фондами 623 6 072 15 853 3 009 5 956 7 014 7 268
задолженность по налогам и сборам 624 155 156 180 103 64 343 68 894 13 723 67 706
прочие кредиторы 625 54 870 39 643 21 934 10 354 8 637 13 280
Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов 630 171 127 442 952 1 842 2 672
Доходы будущих периодов 640 54 54
Резервы предстоящих расходов 650
Прочие краткосрочные обязательства 660
ИТОГО по разделу V 690 1 142 280 825 689 523 953 744 444 1 828 521 1 742 903
БАЛАНС (сумма строк 490 + 590 + 690) 700 2 740 280 3 398 447 3 638 481 4 842 171 6 454 510 6 556 363
Основные финансовые результаты деятельности компании (тыс. руб.)
Показатели 2005 г. 2006 г. 2007 г. 2008 г. 2009 г.
Выручка от продаж за отчетный период 3 909 195 4 845 444 5 196 060 6 339 138 7 165 844
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг 2 105 743 2 619 364 2 696 058 3 363 264 3 678 964
Коммерческие расходы 487 026 737 376 856 843 1 190 865 1 418 939
Управленческие расходы 441 783 503 402 583 349 765 564 715 777
Практикум 3 баллов 20
Оценка стоимости капитала компании.
На основании приведенной во вложенном файле информации Вам необходимо:
1. определить средневзвешенную стоимость капитала компании до и после выкупа акций;
2. рассчитать для компании коэффициент бетта, требуемую доходность акционерного капитала, средневзвешенную стоимость капитала после того как она стала финансово зависимой;
3. рассчитать стоимость каждого источника финансирования, определить точки перелома и предельные значения WACC, построить график поведения предельной стоимости капитала.
Исходные данные
Задание 1.
Компания «Технолайн» в настоящее стремится обеспечить высокоскоростным доступом в Интернет широкую аудиторию населения российских городов. Как показывают расчеты экспертов, уже через 3 года инвестиции начнут приносить стабильную прибыль. Сейчас в обращении находится 800 тыс. обыкновенных акций компании. Балансовая стоимость акционерного капитала компании равна 72 млн у.е. В настоящее время обыкновенные акции продаются по цене 2,5 раза выше балансовой стоимости акций. Известно также, что коэффициент β акций рассматриваемой компании равен 1,1. Безрисковая ставка составляет 6,1%, а среднерыночная доход¬ность – 17,1%. Облигации компании имеют требуемую доходность на уровне 11 %. Коэффициент долговой нагрузки в ры¬ночных ценах 0,4 (отношение долга ко всем активам). Компания опасается скупки ее акций в связи с имеющи¬мися перспективами развития. Поэтому она планирует выпу¬стить облигации на 30 млн у.е. и на эти средства выкупить часть акций на рынке. В дальнейшем они будут переданы работ¬никам компании. Однако это повысит коэффициент β до 1,2, а требуемая доходность по облигациям возрастет до 12%. Ставка налога на прибыль компании 20%. Необходимо определить средневзвешенную стоимость капитала компании до и после вы¬купа акций.
Задание 2.
Компания «Нанотехнология» занимается разработкой транзисторов нового поколения для использования их в электронике. До настоящего времени компания финансировала свою деятельность только из собственных источников и ее акционерный капитал оценивался в 300 млн у. е. В текущем году компания решила выкупить часть своих акций, чтобы стабилизировать их курс и по возможности в дальнейшем повы¬сить его. Компания выпустила для этого облигации на 120 млн у.е. Известно также, что безрисковая ставка процента оце¬нивается в 7,1%, уровень среднерыночной доходности 17,6%. Когда компания была финансово независимой, ее коэффици¬ент β оценивался на уровне 1,2. Появление заемного финанси¬рования в структуре капитала повысит рыночную стоимость собственного капитала компании до 210 млн у.е., рыночная оценка заемного каптала не изменится и составит 120 млн у.е. Компания платит налог на прибыль в размере 20%. Рассчитайте для компании «Нанотехнология» коэффициент β, требуемую доходность акционерного капитала, средневзвешенную стоимость капитала после того как она стала фи¬нансово зависимой, если облигации компании с аналогич¬ным рейтингом А имеют доходность 11,6%.
Задание 3.
Для покрытия своих инвестиционных потребностей компания планирует в будущем году привлечь следующие виды капитала:
1. Нераспределенная прибыль в сумме 50 млн. рублей.
2. Эмиссия обыкновенных акций в объеме 200 млн. рублей. Расходы по эмиссии планируются в размере 4% от фактически вырученной суммы. Дивиденды за первый год составят 80 рублей на 1 акцию. Затем они будут ежегодно увеличиваться на 1%. Изучение финансового рынка показало, что для привлечения акционерного капитала в объеме 100 млн. рублей цена 1 акции должна быть установлена на уровне 400 рублей. Для удовлетворения дополнительной потребности в капитале акции придется продавать по цене 320 рублей.
3. Эмиссия привилегированных акций в сумме 50 млн. рублей. Расходы по эмиссии планируются в размере 4% от фактически вырученной суммы, дивиденды – 100 рублей. Первая эмиссия в объеме 20 млн. рублей может быть размещена по цене 600 рублей за акцию. Для привлечения остающихся 30 млн. рублей цену 1 акции необходимо снизить до 550 рублей.
4. Эмиссия купонных пятилетних облигаций на сумму 200 млн. рублей. Номинал 1 облигации 10 тыс. рублей, курс 100, расходы по размещению составят 3% от фактической выручки. Для облигаций первого выпуска (70 млн. рублей) установлен годовой купон 17% (выплата 1 раз в год). По второму выпуску купонная ставка составит 20%. Компания уплачивает налог на прибыль по ставке 20%.
Рассчитайте стоимость каждого источника финансирования, определите точки перелома и предельные значения WACC, постройте график поведения предельной стоимости капитала.
Практикум 4 баллов 20
Построение финансовой модели инвестиционного проекта.
На основании приведенной во вложенном файле информации Вам необходимо:
1. определить денежные потоки инвестиционного проекта, чистую текущую стоимость, внутреннюю норму рентабельности, срок окупаемости, индекс доходности дисконтированных инвестиций;
2. выбрать предпочтительные проекты из совокупности проектов А, Б, В, Г с разной длительностью действия для включения в инвестиционную программу сроком на три года.
Задание 1. Определить денежные потоки инвестиционного проекта, чистую текущую стоимость, внутреннюю норму рентабельности, срок окупаемости, индекс доходности дисконтированных инвестиций.
Исходные данные по проекту:
• продолжительность шага расчета равна одному году;
• норма амортизации 15%;
• из налогов учитываются НДС (18%), налог на имущество (2% от среднегодовой остаточной стоимости фондов), транспортный налог в размере 0,2 у.е. в год, налог на прибыль (20%), страховые взносы – 34%;
• не учитываются прирост оборотного капитала и некапитализируемые инвестиционные затраты, а НДС на капвложения считается входящим в них и переносящим свою величину на стоимость продукции через амортизацию;
• ликвидационные затраты учитываются с НДС. Ликвидационные поступления учитываются в размере, остающемся у предприятия, т.е. без НДС.
Ввод основных средств в эксплуатацию (появление фондов) предполагается на следующий год после года совершения капитальных затрат. На шаге с m = 4 происходят дополнительные строительные работы, из-за чего на это время уменьшается объем производства. На шаге с m = 7 объем производства вновь уменьшается из-за окончания проекта, на шаге с m = 8 производятся работы, связанные с прекращением проекта.
Норма дисконта инвестиционного проекта составляет 10% годовых.
Расчеты провести, основываясь на данных нижеследующей таблицы.
Расчетная таблица для определения денежных потоков инвестиционного проекта
№ Показатели Номер на шаг расчета
0 1 2 3 4 5 6 7 8
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
Операционная деятельность
1 Выручка с НДС 90 150 150 120 210 210 175 0
2 Выручка без НДС
3 НДС в выручке
4 Производственные затраты без НДС, в том числе:
5 Материальные затраты 35,0 40,0 40,0 40,0 45,0 45,0 45,0 0
6 Заработная плата 7,22 10,8 10,8 10,8 10,8 10,8 10,8 0
7 Страховые взносы
8 НДС по материальным активам
Расчетные величины
9 Балансовая стоимость основных производственных фондов 100 170 170 170 230 230 230
10 Амортизационные отчисления
Остаточная стоимость основных производственных фондов:
11 На начало года 100 155 129 104 138 104 69,5
12 На конец года 85 129 104 138 104 69,5 35
13 Валовая прибыль
Налоги
14 На имущество
15 Транспортный
16 Налогооблагаемая прибыль
17 Налог на прибыль
18 Чистая прибыль
19 Денежный поток от операционной деятельности 0
Инвестиционная деятельность
20 Притоки 10
21 Капиталовложения 100 70 60 90
22 Сальдо
23 Сальдо суммарного потока
24 Сальдо накопленного потока
25 Дисконтный множитель
26 Дисконтированный поток
27 Накопленный дисконтированный поток
Задание 2. Выбрать предпочтительные проекты из совокупности проектов А, Б, В, Г с разной длительностью действия для включения в инвестиционную программу сроком на три года. Исходные данные представлены в нижеследующей таблице. Норма дисконта 15 %. Объем текущих инвестиций для реализации программы 400 млн. руб.
Таблица
Исходные данные по альтернативным проектам
Проект Первоначальные инвестиции (IC0), в млн. руб. Чистая текущая стоимость (NPV), в млн. руб. Срок реализации проекта, год
А 180 6,7 2
Б 160 3,8 1
В 190 7,1 2
Г 250 8,3 3
Практикум 5 баллов 20
Целевое назначение корпоративных финансов: критика существующих концепций.
На основании приведенной информации в открытых источниках информации необходимо раскрыть сущность целевого назначения корпоративных финансов. В частности необходимо отразить мнение различных экономистов на существующие концепции.
Вопрос.
На основании приведенной информации в открытых источниках информации необходимо раскрыть сущность целевого назначения корпоративных финансов. В частности необходимо отразить мнение различных экономистов на существующие концепции.
подробнее
Заказчик
заплатил
заплатил
200 ₽
Заказчик не использовал рассрочку
Гарантия сервиса
Автор24
Автор24
20 дней
Заказчик принял работу без использования гарантии
29 апреля 2015
Заказ завершен, заказчик получил финальный файл с работой
5
Корпоративные финансы.docx
2018-03-04 12:21
Последний отзыв студента о бирже Автор24
Общая оценка
5
Положительно
Спасибо большое за работу, все было выполнено верно и раньше заданного срока.
Рекомендую данного автора.
Хочешь такую же работу?
300 ₽
