Создан заказ №996006
21 марта 2016
Проведите оценку стоимости чистых активов предприятия при допущении его ликвидации
Как заказчик описал требования к работе:
Нужно сделать раздел 3. Практические задания по финансовому анализу.
Фрагмент выполненной работы:
Проведите оценку стоимости чистых активов предприятия при допущении его ликвидации, используя следующие данные
Показатели Некорректированные данные, у.е. Корректировки. % Скорректированные данные, у.е.
Актив
Основные средства 20000 -50 10000
Запасы 2300 -30 1610
Дебиторская 5000 -40 3000
задолженность
Денежные средства 4000 0 4000
Пассив
Долгосрочные обязательства 15000 0 15000
Краткосрочные обязательства 4000 0 4000
Условно порядок оценки стоимости чистых активов можно представить так:
где
активы, принимаемые к расчету,
пассивы, принимаемые к расчету,
стоимость чистых активов.
Отсюда, ЧА=(10000+1610+3000+4000)-(15000+4000)=18610-19000=-390у.е.
Тема 8. (работа была выполнена специалистами Автор 24) Политика выплаты дивидендов
Задание №1. Инвестор собирается купить акцию компании. При этом он ожидает получить в конце года дивиденды в размере 2,5 у.е. И затем продать акцию за 60 у.е.
Определите, какова цена акции, если требуемая инвестором ставка доходности составляет 25%.
Задание №2. Компания « АВС» многие годы довольствовалась средним, но стабильным ростом выручки от реализации и прибыли. Однако в будущем компания ожидает снижения объема реализации в своей сфере деятельности. Поэтому руководство компании считает необходимым переключиться на новые производства в быстрорастущих отраслях.
Компания подсчитала, что для приобретения новых производств и начала деятельности в этой области необходимо инвестировать 48 млн. у.е., но эти инвестиции могут в короткое время принести доход около 36%.
Единственная инвестиционная альтернатива стоимостью 19,2 млн. у.е. может принести ожидаемою доходность около 22,4%.
Компания АВС собирается выплатить дивиденды на уровне прошлого года — 4 у.е. на каждую из 7 млн. акций. Директора могут, однако, изменить величину дивидендов, если существуют для этого веские основания. Чистая прибыль за год ожидается в размере 45,0 млн. у.е.; текущая цена обыкновенной акции — 90 у.е.; целевое значение доли заемного капитала — 45% (процентная ставка по долгосрочным долговым обязательствам составляет 21% годовых), а ставка налога — 34%. Цены различных источников финансирования перечислены ниже:
Новые акции: r— 11% (до налогообложения);
Выручка от продажи каждой новой 90 у.е. акции — 82у.е.;
Требуемая доходность нераспределенной прибыли -: rs— 28%.
Определите:
1) ожидаемую долю выплаты дивидендов компании «АВС»,
значение предельной цены капитала до и после точки использования нераспределенной прибыли при текущей доле выплат;
Решение:
1.1. ожидаемая доля выплаты дивидендов компании «АВС»
Чистая прибыль общества распределяется между участниками пропорционально долям в уставном капитале.
Согласно условия чистая прибыль за год ожидается в размере
45,0 млн. у.е.
Налог с дивидендов российской организации будет равен 11.42 млн. у.е.
(34% x 45,0 млн. у.е.)
Сумма к выплате дивидентов за минусом налога 33.58 млн. у.е.
(45,0 млн. у.е.- 11.42 млн. у.е.)
Сумма выплаты на 1 акцию за текущий год.
33.58млн. у.е.\ 7 млн. акций=4.80 у.е.
1.2. значение предельной цены капитала до и после точки использования нераспределенной прибыли при текущей доле выплат
Объем нового финансирования из источника капитала
А) Точки излома =---------------------------------------------------------------------------
Доля источника финансирования в структуре капитала
Целевое значение доли заемного капитала — 45% долгосрочного займа и 55% обыкновенных акций.
Чистая прибыль за год ожидается в размере 45,0 млн. у.е.
Тогда точка излома=0,45*45млн.у.e.\0,6=33,75 млн. у.е.
Б) Предельная цена капитала
Рассчитаем значение WACC до привлечения кредита, для чего нам надо рассчитать стоимость обыкновенного акционерного капитала (ke) по следующей формуле.
где D1 – ожидаемый дивиденд;
P0 – рыночная цена обыкновенной акции в настоящий момент;
g – темп прироста дивидендов.
Ожидаемый дивиденд рассчитывается по формуле и составит 4,36 у.е.
D1 = D0 * (1+g)
где D0 – последний выплаченный дивиденд.
D1 = 4 * (1+0,09) = 4,36 у.е.
Рыночная стоимость одной обыкновенной акции 82 у.е., последний выплаченный дивиденд 4 у.е. на акцию, темп прироста дивидендов 9%, ставка налога 34%.
Стоимость обыкновенного акционерного капитала составит 0,1384 или 13,84%.
ke = 4,36/90+0,09 = 0,1384
На данный момент капитал компании составляет 1145.45 млн. у.е., а его структура выглядит следующим образом:
- долгосрочные долговые обязательства 515,45 млн. у.е. (доля 0,45);
- обыкновенный акционерный капитал 630 млн. у.е. (7 млн. акций*90 у.е.) (доля 0,55)
Следовательно, средневзвешенная стоимость капитала компании составит 14,22%.
WACC = 0,45*21%*(1-0,3)+0,55*13,84% = 14,22%
Привлечение банковского кредита изменит структуру капитала, что, в свою очередь, приведет к изменению его средневзвешенной стоимости. В этом случае новый капитал компании составит 1164.65 млн. у.е., а структура будет выглядеть следующим образом:
- банковский кредит 19,2 млн. у.е. (доля 0,0165)
- долгосрочные долговые обязательства 515,45 млн. у.е (доля 0,4226);
- обыкновенный акционерный капитал 630 млн. у.е. (доля 0,5409).
Таким образом, средневзвешенная стоимость капитала составит 13,73%.
WACC = 0,0165*22.4%*(1-0,3)+0,4226*21%*(1-0,3) + 0,5409*13,84% = 13,73%
Увеличение предельной стоимости капитала привело к тому, что средневзвешенная стоимость капитала компании уменьшилась. Средневзвешенная стоимость капитала играет важнейшую роль в оценке компании и его проектов. Чем она ниже, тем выше оценивается бизнес, которым занимается компания.
2) насколько большим может быть бюджет капиталовложений компании на данный год;
Если компания « АВС» привлечет банковский кредит 19,2 млн. у.е. для
создания новых акций.
Цены различных источников финансирования перечислены ниже:
Новые акции: r— 11% (до налогообложения);
Выручка от продажи каждой новой 90 у.е. акции — 82у.е.;
Требуемая доходность нераспределенной прибыли -: rs— 28%.
19,2 млн. у.е.\ 82у.е.=234146 новых акций
234146*11%=25756 у.е...Посмотреть предложения по расчету стоимости
Заказчик
заплатил
заплатил
200 ₽
Заказчик не использовал рассрочку
Гарантия сервиса
Автор24
Автор24
20 дней
Заказчик принял работу без использования гарантии
22 марта 2016
Заказ завершен, заказчик получил финальный файл с работой
5
Проведите оценку стоимости чистых активов предприятия при допущении его ликвидации.docx
2016-03-25 21:28
Последний отзыв студента о бирже Автор24
Общая оценка
5
Положительно
Спасибо огромное автору!!Отличная работа,без единой ошибки!
Автор всегда на связи!
Хочешь такую же работу?
300 ₽
