Венчурное финансирование инновационных проектов

ВВЕДЕНИЕ
Новое экономическое пространство, которое базируется на знаниях и научно-технических прорывах, сформировалось в последние десятилетия. От того, насколько страна готова воспринять современный вызов времени, зависит ее инновационное развитие и успешность на мировой арене. В этом контексте сформировались различные подходы на государственном уровне и соответственно модели венчурного финансирования инновационной деятельности, которые представляют собой научный интерес для выработки стратегии развития венчурной индустрии в Таджикистане.
Венчурный капитал не просто тесно связан с инновациями. Он есть критическим фактором в инновационном процессе. Технологические революции, привели к трансформации целых отраслей экономики, возглавлялись фирмами с поддержкой венчурным капиталом. Так, например, были профинансированы венчурным капиталом фирмы, шедшие впереди каждого нового поколения компьютерных технологий (персональные компьютеры, программное обеспечение и др.).
Потребность в экономическом развитии и поддержке реального сектора экономики, дальнейшие структурные реформы в Таджикистане подтверждают актуальность поиска альтернативных механизмов формирования и осуществления инвестиций. Как свидетельствует мировая практика, венчурные фонды, при благоприятных условиях, вполне могут служить эффективным инструментом финансового рынка. Следовательно, развитие рынка венчурного капитала является принципиальным фактором в инновационном процессе.
На сегодняшний день венчурный бизнес в Таджикистане находится на самом начале своего развития. Для формирования действенного рынка венчурного предпринимательства и обеспечения его развития необходимо решить ряд теоретико-прикладных аспектов, в частности, обосновать роль и значение венчурного капитала в обеспечении инновационной деятельности, определить специфику и преимущества венчурного финансирования, выявить место рынка венчурного капитала и его влияние на экономику, выяснить организационный механизм рынка венчурного капитала.
Для решения проблемы финансового обеспечения инновационных процессов осуществляется поиск альтернативных источников инвестиционных ресурсов. Анализ мировой практики показал, что одним из таких источников является венчурный капитал, как наиболее жизнеспособная и эффективная форма инвестиционного капитала. К настоящему времени из-за многогранности и сложности самого понятия «венчурный капитал» не существует общепринятого международного толкования этого термина. Анализ теоретико-методологических подходов к исследованию венчурного капитала показал двойственность определения данной категории, что обусловлено историческим развитием рынка венчурного капитала. Мы выделяем два подхода к трактовке понятия «венчурный капитал»: американский и европейский. Первоначальный смысл понятия «венчурный капитал» был тесно связан с этимологическим значением слова «венчур» (англ. «venture»), который, с одной стороны, означает-предприятие, а с другой – риск.
Актуальность данной работы обусловлена важным значением для развития экономики и страны венчурных предприятий, а также механизма обеспечения систематической инновационной деятельности.
Предметом исследования выступает процесс венчурного финансирования.
Объектом исследования выступает ООО МДО «Музаффарият».
Целью исследования является определение особенностей венчурного финансирования инновационных проектов. Исходя из цели работы задачи сводятся к следующим:
- изучить понятие и сущность венчурного финансирования инновационных проектов;
- исследовать современные условия функционирования венчурного финансирования;
- изучить организационно-экономическую характеристику компании;
- проанализировать эффективность венчурного финансирования;
- разработать рекомендации по повышению эффективности венчурного финансирования.
Работа состоит из двух глав, введения, заключения и списка использованных источников.
 

ВВЕДЕНИЕ 3
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ВЕНЧУРНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ ИННОВАЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ 6
1.1. Понятие и сущность венчурного финансирования инновационных проектов 6
1.2. Современные условия функционирования венчурного финансирования 15
1.3. Организация венчурного финансирования: зарубежный и российский опыт 29
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ВЕНЧУРНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ ИННОВАЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ ООО МДО «МУЗАФФАРИЯТ» 34
2.1. Организационно-экономическая характеристика компании 34
2.2. Анализ и оценка эффективности венчурного финансирования 39
2.3. Разработка рекомендаций по повышению эффективности венчурного финансирования 51
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 59
ПРИЛОЖЕНИЕ 64
Приложение 1 64
Приложение 2 65

ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Венчурный капитал выступает одним из важнейших
источников финансирования инновационной деятельности. Он является высокорисковым паевым (акционерным) капиталом, который инвестируется в компании с перспективами большого роста, которые связаны с нововведениями и управляются специализированными фирмами. Потребность венчурного капитала в основном вызвана кризисом
нововведений в результате роста, активным развитием микроэлектроники и малого предпринимательства. А потому задача венчурного бизнеса заключается в обеспечении устойчивой коммуникации между заказчиками
инноваций и их исполнителями.
Типичной стратегией венчурного фонда является инвестирование в компании, представляют собой быстрорастущие отрасли, способны расти вместе с рынком, и выйти из инвестиции до того, как потенциал рынка будет исчерпан.
Макроэкономические позиции венчурного фонда часто определяются следующими функциями:
— содействие экономическому росту через внедрение инновационных технологий;
— революционное изменение технико) технологических характеристик производственного процесса и их совершенствование;
— усиление конкурентоспособности национальных
экономик, которые ориентированы на стимулирование венчурных инвестиций;
— коммерциализация научно-технической сферы, что способствует
привлечению капиталов в научно-исследовательские работы.
Европейская и Американская модели венчурного финансирования инновационной деятельности существенным образом различаются по месту государства в инновационных процессах, движущей силой венчурного капитализма, по стадиям развития фирмы, в которые вкладываются венчурные инвестиции. Но их объединяет создание рабочих мест, активное содействие увеличению ВВП, активная поддержка среднего и малого инновационного предпринимательства и финансирование научно -исследовательских работ.
Мировой опыт свидетельствует, что одной из предпосылок ускорения инновационно-инвестиционного предпринимательства в России, направленного на инвестирование инноваций, кроме экономического, технического, экологического, имеет положительный социальный эффект. Особенно важным становится доведение до органов государственного управления, как регионального, так и национального уровней, значимости венчурного инвестирования и тех положительных сдвигов, к которым приводит развитие рынка венчурного капитала, поскольку в России имеет место недостаточная государственная поддержка и слабое нормативно-правовое обеспечение венчурного бизнеса.
В практике оценки эффективности венчурного инвестирования остается еще много нерешенных проблем, в частности в области оценки социального эффекта. С одной стороны, требует обоснования система показателей эффективности венчурных инвестиций, с другой – необходима определенная методика анализа, которая состояла бы из определенных последовательных процедур, реализация которых позволила бы определить социальный эффект венчурного капитала и возможности его увеличения.
Для отечественной экономики инновации и венчурные предприятия является движущей силой, которая способна обеспечить экономическую независимость страны, преодолеть разрыв с другими государствами. Инновационное развитие будет обеспечивать внедрение новых технологий, передовой техники на действующих производственных мощностях реального сектора экономики за счет технико-технологического переоснащения. Необходимо увеличить расходы венчурных инвесторов на технологические нововведения на промышленных предприятиях, что будет способствовать совершенствованию технологического процесса, экономии ресурсов, соответствия экологическим требованиям, а значит конкурентоспособности за счет улучшения качества продукции, снижения ее себестоимости, расширения номенклатуры и ассортимента выпускаемой продукции.
 

1. Баранов, А. О. Реальные опционы в венчурном финансировании: оценка с позиций венчурного фонда [Текст] / А. О. Баранов, Е. И. Музыко // Вестник НГУ. Серия: Социально-экономические науки. – 2011. –
Т. 11. – Выпуск 2. – С. 62-70.
2. Бунчук М. Электронный бюллетень «Технологический бизнес». – Режим доступа: http://www.techbusiness.ru/tb/archiv/number1/page02.htm
3. Гамаюнов Б. Венчурный бизнес: история, принципы, статистика / Б. Гамаюнов // Инновации. – 2011. – № 8. – С. 45-48.
4. Гохберг Л.М. Российский инновационный индекс. М., 2011.
5. Гулькин, П. Г. Оценка стоимости и ценообразование в венчурном инвестировании и при выходе на рынок IPO [Текст] / П. Г. Гулькин, Т. А. Теребынькина. – СПб. : ООО «Аналитический центр Альпари СПб», 2012. – 190 с.
6. Дамянова Л. Венчурный капитал. – Режим доступа: http://it4b.icsti.su/itb/f_30.html
7. Дамянова Л. Венчурный капитал как элемент инновационной инфраструктуры в Болгарии // Экономика и математические методы. - 2012. -. №3. - С. 11-19.
8. Дворжак И. Венчурный капитал в странах Центральной и Восточной Европы / И. Дворжак, Я. Кочишова, П. Прохазка [Электронный ресурс]. – Режим доступа : http://koi.cfin.ru/investor
9. Комарова И. П. Венчурный капитал как фактор инновационного развития трансформирующейся экономики / автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук. Специальность 08.00.01 – Экономическая теорія, Москва, 2009. – 23 с.
10. Кудрявцев И. А. Венчурный капитал в экономике современной России : Дис. ... канд. экон. наук : Кострома, 2015. – 157 c.
11. Лукашов, А. В. Венчурное финансирование: стоимость компаний и корпоративное управление / А. В. Лукашов // Управление корпоративными финансами. - 2006. – №2. –Ч. 1. С. 78-97.
12. Сергиенко Я. Венчурные инвестиции и инновационная активность / Я. Сергиенко, А. Френкель // Вопросы экономики. – 2013. – № 5. – С. 115-121.
13. Столяров И. И. Формирование национальной инновационной системы / И. И. Столяров. – М. :ТЕИС, 2012. – 131 с.
14. Титов, В. И. Экономическая оценка инвестиций [Текст] : монография: в 2 т. Т. 2 / В. И. Титов. – М. :НИИ школьных технологий, 2009. – 400 с.
15. Удальцова Н.Л., Никишина О.И. Проблема становления и развития венчурного предпринимательства// Креативная экономика. 2014. № 5 (89). С. 10-17.
16. Удальцова Н.Л., Беляева А.О., Попова Е.О. Барьеры, препятствующие развитию малого инновационного бизнеса в России // Экономические науки. 2014.№ 4 (113). С. 12-15.
17. Аналитический отчет “Исследование мирового и российского венчурного рынка за 2007-2013 годы”, подготовленный EY при поддержке РВК.
Исследование компании Pricewaterhouse Coopers в России и Центром технологий и инноваций PwC, в сотрудничестве с Российской венчурной компанией и Российской корпорацией нанотехнологий «Инновационная активность крупного бизнеса в России PwC. Механизмы, барьеры, перспективы», 2010 г.