Инвестиционные риски и принципы инвестирования в ценные бумаги

ВВЕДЕНИЕ

Изучаемая в работе тематика является актуальной с научной точки зре-ния, о чем свидетельствует большой объем литературы, используемый в качестве базы для исследования. Отдельно можно выделить группу источников, которая относится к истолкованиям современной и традиционной портфельных теорий и оценке эффективности управления портфелем, и находит свое отражение в ведущих западных финансовых учебниках, а также в ряде статей российских и зарубежных научных журналов, например, таких как «Вопросы экономики», «JournalofFinancialPlanning», «JournalofAccountancy», «ReviewofFi-nancialEconomics», «JournalofInternational Economics» и др. Анализу эффективности управления портфелем фондов посвящены статьи и в ведущих российских периодических изданиях: «Рынок ценных бумаг», «Инвестиции плюс», «Ведомости», «Коллективные инвестиции».
Целью работы является построение эффективного портфеля финансовых инвестиций на основе изучения инвестиционных рисков, инвестиционного анализа на рынке ценных бумаг.
Исходя из поставленной цели, в работе решаются следующие задачи:
- рассматривается сущность инвестирования в ценные бумаги;
- изучаются особенности инвестиционных рисков;
- исследуются методы анализа рынка ценных бумаг;
- изучаются и анализируются модели оценки эффективности инвестиций на рынке ценных бумаг;
- разрабатывается портфель ценных бумаг;
- проводится оценка эффективности инвестиций в построенный портфель и разрабатываются мероприятия по повышению эффективности инвестиций.
Предмет исследования – инвестиционные портфели на российском рынке ценных бумаг.
Объект исследования – инвестиционные риски и особенности инвестирования в ценные бумаги
Задачи исследования определяют структуру работы. Работа состоит из введения, трёх глав, заключения, списка использованной литературы и приложений.
В первой главе рассматривается сущность инвестиций в ценные бумаги, анализируются особенности инвестиционных рисков, исследуютсясовременные модели оценки эффективности инвестирования в ценные бумаги.
Во второй главе проводится анализ инвестиционыпортфеле ценных бумаг, оцениваются инвестиционные риски, эффективность портфелей.
Третья глава посвящена разработке мероприятий по повышению эффективности инвестиций в ценые бумаги, снижению рисков инвестирования.

ВВЕДЕНИЕ 2
1. Теоретико-методологические основы оценки инвестиционных рисков и анализа эффективности инвестирования в ценные бумаги 4
1.1. Понятие рынка ценных бумаг и особенности его анализа 4
1.2 Сущность, классификация и методы оценки инвестиционных рисков на рынке ценных бумаг. 12
1.3 Основы моделирования инвестиционных портфелей ценных бумаг и оценки их эффективности 22
2. Моделирование и анализ инвестиционных портфелей на российском рынке ценных бумаг 35
2.1. Построение инвестиционного портфеля акций на российском рынке ценных бумаг 35
2.2 Оценка эффективности инвестиций в построенный портфель акций 42
2.3. Моделирование инвестиций в облигации федерального займа РФ 46
3. Модели снижения рисков и повышения эффективности инвестирования в ценные бумаги 55
3.1. Управление дюрацией инвестиционного портфеля 55
3.2. Хеджирование инвестиционного портфеля 57
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 62
Список использованной литературы 65
Приложения 69

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Применение научно обоснованных методов управления капиталом является необходимым и важным условием конкурентоспособности инвестиционных управляющих в условиях нестабильности на финансовых рынках.
Попытки применения классических методов оптимизации, основанных на теории оптимального и адаптивного управления при осуществлении управления инвестиционным портфелем, подчас наталкиваются на серьезные трудности. Дело в том, что применение классической теории оптимального управления требует детального знания структуры всех коэффициентов, входящих в описывающие динамику стоимости активов процессы, что, вообще говоря, в задачах финансовой математики далеко не всегда представляется реальным. Применение методов технического анализа также затруднительно из-за сильно нестационарного характера поведения параметров, входящих в те или иные модельные уравнения, описывающие изменение стоимости акций. В силу вышесказанного неудивительно, что проблема построения управления, учитывающего особенности задачи формирования инвестиционного портфеля, давно привлекает внимание как исследователей, так и управляющих портфелями.
Особенности задачи формирования инвестиционного портфеля подразумевают построение некоторого управления, обеспечивающего в том или ином смысле положительную динамику прибыли при минимальной количественной и качественной информации о структуре модельных уравнений, описывающих изменение цен входящих в портфель активов.
Однако и на этом пути построения управления инвестиционным портфелем на финансовых рынках возникает ряд проблем, суть которых заключается в следующем. Дело в том, что конструируемые системы управления до настоящего времени строились, как правило, на основе, так называемой стратегии самофинансирования. Последнее означает, что покупка или продажа любого актива автоматически означает продажу или покупку эквивалентного в денежном выражении количества других входящих в портфель ценных бумаг. Существенно отметить, что при построении той или иной конкретной схемы управления, основанной на стратегии самофинансирования, количественные соотношения для определения требуемого числа входящих в портфель активов существенным образом зависят не только от цен совершаемых сделок, но и от вола-тильностей входящих в портфель ценных бумаг. При практической реализации соответствующей системы управления последнее обстоятельство вызывает ряд вопросов. Дело в том, что для большинства ликвидных акций значения их волатильностей носят сильно нестационарный пульсирующий характер и отслеживание их изменений со сколь угодно высокой степенью точности в режиме реального времени не представляется возможным. Здесь же нельзя забывать и о присущей всем системам управления, основанным на анализе изменения цен акций, инерционности в принятии решения. В этой связи понятно, что возможно возникновение существенных ошибок при определении количества тех или иных входящих в портфель активов.
Отбор ценных бумаг в инвестиционный портфель осуществляется на основе фундаментального анализа с применением, как сравнительной оценки, так и метода дисконтированных денежных потоков. Существенное влияние на структуру портфеля оказывает как текущая, так и прогнозируемая макроэкономическая ситуация.
В дипломной работе составлен инвестиционный портфель акций компа-ний: ОАО «Норильский никель», ОАО «Газпром», ОАО НК «Роснефть», ОАО «Сбербанк России». Составление портфеля по стратегии представлено в три этапа:
На первом этапе производится отбор возможных кандидатов на включение в портфель по объему торгов акций на бирже. Данный шаг направлен на снижение риска ликвидности, то есть невозможности быстро купить или продать большой объем акции без существенных потерь из-за большой разницы между ценой покупки и ценой продажи, либо вообще отсутствия потенциальных контрагентов, что вполне может случиться при торговле акциями второго и третьего эшелонов.
На втором этапе из числа наиболее ликвидных отбираются акции с мак-симальным потенциалом роста. Такие акции, как правило, растут сильнее рынка при наличии достаточно сильного среднесрочного или долгосрочного тренда.
И, наконец, на третьем этапе из числа выбранных ранее, отбираются четыре акции с наименьшей взаимной корреляцией, которые и включаются в портфель по данной стратегии. Отбор акций по показателю взаимной корреляции направлен на уменьшение возможных рисков по портфелю. Чем меньше корреляция активов, входящих в портфель, тем он более устойчив к негативу в случае появления на рынке нисходящего движения.

Список использованной литературы

1. Ющенко, В.А. Управление валютными рисками [Текст]: учебное пособие / В.А. Ющенко, В.И. Мищенко. - М.: Знание, 2013. - 444 с.
2. Пикус, Р. В. Управление финансовыми рисками [Текст]: учебное пособие / Р.В. Пикус, Н.В.Приказюк. - М .: Знание, 2010. - 598 с.
3. Акулов, М. Г. Экономика труда и социально-трудовые отношения [Текст]: учебное пособие / М.Г.Акулов, А.В.Драбанич, Т.В.Евась [и др.] - М .: Центр учебной литературы, 2012. - 328 с.
4. Завиновская, Г. Т. Экономика труда [Текст]: Учеб. пособие / Г.Т.Завиновська. - М .: Финансы, 2013. - 300 с.
5. Мамалуй, А.А. Основы экономической теории [Текст]: Учеб. пособие / О.О.Мамалуй, О.А.Гриценко, Л.В.Гриценко. - М .: Интер, 2012. - 479с.
6. Чимерис, А. А. Категорийный анализ понятия «фактор» в контексте изучение проблемы повышения уровня успешности будущих учителей математики [Текст] / А. А. Чимерис // Вестник Житомирского государственного университета имени Ивана Франко. - 2014. - № 14. - С. 55-57.
7. Донец, Л. И. Экономические риски и методы их измерения [Текст]: учебное пособие / Л. И. Донец. - К.: ЦУЛ, 2014. - 312 с.
8. Уткин, Э. А. Управление рисками предприятия [Текст]: учебно-практическое пособие / Э. А. Уткин, Д. А. Фролов - М.: ТЕИС, 2013. - 247 с.
9. Ребрик, М. А. Управление валютным риском в банке: дис .. на соискание ученой степени канд. экон. наук: спец 08.00.08 «Деньги, финансы и кредит» / Ребрик Михаил Андреевич. - Сумы, 2011. - 276 с.
10. Ковалев, П. П. Категория «риск» [Текст]: сущность, качества, функции (вопросы теории) / П. П. Ковалев // Журнал «Банковский бизнес». - 2014. - №3. - С. 17-24.
11. Пискулов, Д. Ю. Теория и практика валютного дилинга. Foreign exchange and money market operations [Текст]: прикладное пособие / Д.Ю.Пискулов. - Второй, испр .. - М .: Инфра-М, 2012. - 224 с.
12. Гаджиев, Ф.Р. Принципы организации системы управления валютными рисками в банковских структурах / Ф.Р. Гаджиев // Финансы и кредит. - 2011. - N 8. - C.25-33.
13. Лукашов, А.В. Международные корпоративные финансы и управление валютными рисками в нефинансовых корпорациях / А.В.Лукашов // Управление корпоративным финансами. - 2015. - № 1. - С. 36-52
14. Суварян, Г.Г. Совершенствование внутренних методов регулирование валютного риска коммерческим банком [Текст] / Г.Г. Суварян // Банковские услуги. - 2013. - N 10. - C. 27-34.
15. Белинская, Я.В. Теоретические основы анализа валютных рисков / Я.В. Белинская // Актуальные проблемы экономики. - 2012. - N 10. - C.33-41.
16. Маринич, Т. А. Эволюция управления валютными рисками в банках в свете требований Базеля II в [Электронный ресурс]: / Режим доступа: http://dspace.uabs.edu.Ua/bitstream/123456789/509/1/PPRBS_25_18. pdf.
17. Жмурко Н. Определяющие факторы образования валютного курса государства как главного элемента реализации ее валютно-курсовой политики [Электронный ресурс] / Н.Жмуркою - Режим доступа: http://www.lnu.edu.ua/faculty/ekonom/Form_Rynk_Econ/ 2009_19 / 34_% D0% 96% D 0% BC% D 1% 83% D 1% 80% D0% BA% D0% BE.pdf.
18. Барейша И. Секьюритизация: причины успеха // Рынок ценных бумаг.- 2004.- №4. - С. 57-61.
19. Белозеров С.А., Лупырь А.А. Исторические формы и концепции секьюритизации активов // Финансы и кредит.- 2013.- №31. - С. 69-79.
20. Бэр Х. П. Секьюритизация активов: секьюритизация финансовых активов - инновационная техника финансирования банков / Пер. с нем. - М .: ВолтерсКлувер, 2013. - 624 с.
21. Казаков А. История секьюритизации // Рынок ценных бумаг.- 2013. №19. - С. 62-65.
22. Крицкий О.Л., Бельснер А.А. Оптимизация портфеля финансовых инструментов // Финансы и кредит.- 2013.- №36. - С. 35-40.
23. Логинов Е.Л., Логинова Е.В. Деривативы в российской экономике: стратегические тренды управления ассиметричностью распределенных рынков // Финансы и кредит.- 2012.- №30. - С. 26-33.
24. Лукьянов В.С. Современные финансовые рынки. - М .: Знание, 2013. - 479 с.
25. Лукьянов В.С. Финансовые инновации и их влияние на развитие финансовых рынков в современных условиях // Научный журнал НПУ имени Н.П. Драгоманова.- Серия 18: Экономика и право.- 2012.- Вып. 18. - С. 33-41.
26. Попова Ю.Ю. Кредитно-дефолтные свопы как амортизаторы финансового кризиса в странах еврозоны // Финансы и кредит.- 2013.- №28. - С. 66-72.
27. Раевский Д.Ю. Раскрытие понятия «дериватив» в отечественной практике // Финансы и кредит.- 2012.- №39. - С. 60-69.
28. Семенов В.П., Рябикин В.И. Валютный депозит как виртуальные дериватив // Финансы и кредит.- 2013.- №28. - С. 2-13.
29. 17. Халл Д.К. Опционы, фьючерсы и другие производные финансовые инструменты / Пер. с англ. - М .: Вильямс, 2008. - 122 с.
30. Щеголева Н.Г., Хабаров В.И. Обзор международного своп-рынка // Финансы и кредит.- 2012.- №41. - С. 2-13.
31. Brown, E.N. (2008). Web of Debt: The Shocking Truth About Our Money System and How We Can Break Free. Third Edition. Revised and Expanded. Baton Rouge (Louisiana): Third Millenium Press. 206 г..
32. Frost, C.W. (1997). Asset Securitization and Corporate Risk Allocation. The Tulane Law Review, 72: 72-152.
33. Iacobucci, E.M., Winter, R.A. (2005). Asset Securitization and Asymmetric Information. The Journal of Legal Studies, 34: 161-206.
34. Lejot, P., Arner, D, Schou-Zibell, L. (2008). Securitization in East Asia. Working Paper Series on Regional Economic Integration. Asian Development Bank. 69 p.
35. Markowitz H. Portfolio Selection; Efficient Diversification of Investments. – N.Y., 2011.
36. Modern portfolio theory and investment analysis / Elton E.J., Gruber M.J., Brown S.J., Goetzman W.N. – 6th ed. – N.Y.: John Wiley & Sons, Inc., 2003. - 705 p.
37. Prather L., Bertin W.J., Henker T. Mutual funds characteristics, managerial attributes, and fund performance // Review of Financial Economics. – 2004. – Vol. 13, № 4. – Р. 305-326.
38. Sharp W.F. Capital Asset Prices; A Theory of Market Equilibrium inder Conditions of Risk. – Journal of Finance. 1952.
39. Verchenko O. Determinants of Stock Market Volatility Dynamics. University of Lausanne, 2002.
40. Интернет-сайт Центрального банка России (www.cbr.ru)
41. Интернет-сайт Федеральной службы государственной статистики (www.gks.ru)
42. Интернет-сайт НКО ЗАО НРД (www.nsd.ru)
43. Интернет-сайт Нью-Йоркской фондовой биржи (www.nyse.com)
44. Интернет-сайт ОАО Московская Биржа (www.micex.ru)
45. Интернет-сайт журнала «Эксперт» (www.expert.ru)
46. Интернет-сайт журнала «Личные Деньги» (www.personalmoney.ru)
47. Интернет-сайт Национальной ассоциации участников фондового рынка (www.naufor.ru)