Особенности функционирования рынка ценных бумаг стран Юго-Восточной Азии

СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ 5
1 Теоретические основы функционирования рынка ценных бумаг 9
1.1 Понятие, функции и структура рынка ценных бумаг 9
1.2 Виды ценных бумаг 14
1.3 Участники рынка ценных бумаг 21
1.4 Сущность организованного рынка ценных бумаг 25
2 Современное состояние рынка ценных бумаг стран Юго-Восточной Азии 29
2.1 Специфика становления и развития биржевой торговли региона 29
2.2 Особенности долевых ценных бумаг 34
2.3 Особенности долговых ценных бумаг 39
2.4 Регулирование рынка ценных бумаг 45
3 Сравнительный анализ функционирования крупнейших бирж Юго-Восточной Азии 53
3.1 Динамика показателей деятельности 53
3.2 Особенности проводимых торгов и требований листинга 56
3.3 Особенности основных фондовых индексов 61
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 65
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 67
ПРИЛОЖЕНИЕ А. Показатели деятельности бирж 71
ПРИЛОЖЕНИЕ Б. Требования листинга на представленных биржах 75
ПРИЛОЖЕНИЕ В. Составляющие важнейших индексов бирж 78

1.1 Понятие, функции и структура рынка ценных бумаг
В общем виде рынок ценных бумаг можно определить как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками. Понятие «рынок ценных бумаг» или «фондовый рынок» объединяет отношения, возникающие при эмиссии и размещении ценных бумаг (независимо от типа эмитента), а также деятельность профессиональных участников рынка по последующему обращению ценных бумаг. На фондовом рынке складываются отношения имущественных прав по поводу владения и кредитования специфическими финансовыми инструментами – ценными бумагами.1
Рынок ценных бумаг, как и другие рынки, представляет собой сложную организационно-экономическую систему законченных технологических циклов. Этот рынок включает, с одной стороны, эмитентов (юридических или физических лиц), выпускающих ценные бумаги, с другой стороны, инвесторов (юридических или физических лиц) покупающих ценные бумаги, а также посредников (брокеров, дилеров и др.
...

1.2 Виды ценных бумаг
Ценными бумагами являются документы, соответствующие установленным законом требованиям и удостоверяющие обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов (документарные ценные бумаги)12.
Ценными бумагами признаются также обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав (бездокументарные ценные бумаги).13
Для раскрытия экономической сущности ценных бумаг необходимо рассмотреть дополнительные качества, без которых документ не может претендовать на статус ценной бумаги.14
Во-первых, ценные бумаги представляют собой денежные документы, удостоверяющие имущественное право в форме титула собственности (акции, векселя, чеки и т.д.
...

1.3 Участники рынка ценных бумаг
Для того чтобы фондовый рынок эффективно выполнял возложенные на него функции, необходимо создание инфраструктуры рынка ценных бумаг, наличие специализированных организаций, осуществляющих тот или иной вид деятельности на фондовом рынке. Эти организации реализуют исключительную деятельность на фондовом рынке, вследствие чего их называют профессиональными участниками фондового рынка.
Существуют следующие основные группы участников рынка ценных бумаг (см. рисунок 1): эмитенты, инвесторы, фондовые посредники, обслуживающие организации, органы государственного регулирования и контроля.

Рисунок 1 - Участники рынка ценных бумаг29
Эмитент - юридическое лицо, исполнительный орган государственной власти, орган местного самоуправления, которые несут от своего имени или от имени публично-правового образования обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных этими ценными бумагами.
...

1.4 Сущность организованного рынка ценных бумаг
Биржа (англ. exchange) – структура, являющаяся юридическим лицом, которое обеспечивает бесперебойное функционирование рынков товаров, валют, ценных бумаг, производственных финансовых инструментов.
1) Биржей является организатор торговли, имеющий лицензию биржи42.
2) Биржей может являться только акционерное общество43.
Способ торговли на биржах можно назвать двухсторонним. С одной стороны, продается и покупается конкретный товар (акции, облигации, валюта), с другой стороны, ведется торговля производными финансовыми инструментами (фьючерсы, опционы).
Главная роль бирж заключается в первую очередь в том, что в ходе биржевых торгов (особенно акциями приватизированных предприятий) можно обнаружить реальную рыночную цену определенных товаров. Превентивной мерой от потерь владельцами предприятий является то, что они имеют право перепродать свои акции.
...

2.1 Специфика становления и развития биржевой торговли региона
Большинство экспертов сходится в том, что в плане финансово-экономического развития XXI век станет веком Азии. К середине 2010-х годов Азия в целом, и регион Юго-Восточной Азии, в особенности, играют все более заметную роль в мировой политике и экономике. В свою очередь, внутри данного региона наиважнейшее значение имеют такие сверхдержавы, как Китай и Япония, способные структурировать региональное пространство вокруг себя.
Япония, потерпевшая поражение во Второй мировой войне, вышла из нее с разрушенной экономикой. Но затем ей удалось не только восстановить свое хозяйство, но и коренным образом перестроить его, превратившись в мировую державу. По многим важным экономическим показателям она вышла на лидирующие позиции в мировом хозяйстве.
Китай в своем социально-экономическом развитии после провозглашения народной республикой в 1949 г. не раз испытывал и взлеты, и падения. Но в конце 70-x гг.
...

2.2 Особенности долевых ценных бумаг
Акции китайских компаний делятся на две большие группы: нерыночные (две трети) и рыночные (одна треть). Свободно обращаются только рыночные акции.53
Все акции обыкновенные. Китайское законодательство не предусматривает возможность выпуска привилегированных акций и опционов. Акции выпускаются в бумажной форме, номинированы в местной валюте и имеют номинал в 1 юань.54
Нерыночные акции делятся на акции государства, акции юридических лиц и акции трудового коллектива. Большая часть акций по-прежнему принадлежит государству (либо центральному правительству, либо провинциям), выступающему крупнейшим собственником. Их учет и хранение осуществляются в Государственном бюро по управлению имуществом.55
Акции государства – бумаги, принадлежащие центральному правительству, местным органам власти и государственным предприятиям. Формально всеми акциями владеет Госсовет. Эти акции не могут торговаться на фондовых биржах.
...

2.3 Особенности долговых ценных бумаг
Что касается рынка долговых обязательств, то специфика Китая заключается в том, что практически вся задолженность по ценным бумагам представляет собой задолженность правительства, поскольку имеет государственные гарантии. Рынок долговых инструментов представлен: казначейскими облигациями, облигациями финансовых учреждений и облигациями предприятий. В свою очередь, облигации делятся на бумаги внутренних и внешних займов.69
Казначейские облигации выпускаются Министерством финансов, облигации финансовых учреждений – Народным банком Китая и несколькими специализированными государственными банками и финансовыми учреждениями. Облигации предприятий выпускаются ограниченным кругом предприятий (почти исключительно государственных) с гарантиями центрального правительства или правительств провинций. Остальные организации не имеют права проводить открытую подписку на долговые инструменты.70
Каждый вид облигаций может выпускаться в нескольких формах.
...

2.4 Регулирование рынка ценных бумаг
Рынок ценных бумаг Китая, будучи по своей природе свободным рыночным институтом, в значительной степени подвержен прямым и косвенным воздействиям со стороны государства. По мере развития рынка ценных бумаг его регулирование из локально осуществляемого двумя биржами превратилось в развитую структуру, в которой действуют специальные государственные органы. Для регулирования фондового рынка используются отработанные в интересах государства нормы и правила, призванные обеспечивать порядок деятельности всех его участников.90
В 1992 г. была создана Комиссия по ценным бумагам при Государственном совете (State Council Securities Commission, SCSC). Имея разветвленную структуру, Комиссия выполняет функции надзора за соблюдением законодательства в этой области.
...

3.1 Динамика показателей деятельности
Стоит отметить, что на 31 декабря 2014 года, общая рыночная капитализация бирж Азии составляла 19,8 трлн. долларов США114. Больше половины этой суммы формируют три основные биржи Восточной Азии – Токийская, Гонконгская и Шанхайская.
Токийская фондовая биржа (Tokyo Stock Exchange), называющаяся Tosho или для краткости TSE, является третьей фондовой биржей в мире по величине совокупной рыночной капитализации котируемых компаний. По состоянию на 31 декабря 2014 года это было 3470 компаний с общей рыночной капитализацией 4,38 триллиона долларов США (из них 3458 национальных и 12 зарубежных)115.
Гонконгская фондовая биржа (SEHK) является одной из крупнейших фондовых бирж мира и находится в Гонконге. Это третий по величине фондовый рынок Азии по объему операций и капитализации, после Токийской и Шанхайской фондовых бирж.
...

3.2 Особенности проводимых торгов и требований листинга
Акции, которые котируются на Токийской фондовой бирже, разделяют на первую секцию для крупных компаний, вторую для компаний среднего размера, и Mothers (Market of the High-Growth and Emerging stocks - рынок с высокими темпами роста и акций развивающихся компаний). По мере достижения успеха и укрупнения масштаба они переходят на вторую, а затем на первую секции фондового рынка. По состоянию на 31 октября 2014 года, было 1840 компаний первой секции, 541 компания второй секции и 195 Mothers-компаний.
Нормальная торговая сессия биржи - с 09:00 до 11:30 утра и с 12:30 до 15:00 дня во все дни недели, кроме субботы, воскресенья и праздничных дней, объявленных биржей заранее.
Листинг - это совокупность правил, в соответствии с которыми те или иные эмиссионные ценные бумаги допускаются до котировки на какой-либо фондовой бирже, становясь вследствие этого предметом фондовых биржевых операций.
...

3.3 Особенности основных фондовых индексов
Фондовый индекс - это составной показатель изменения цен определённой группы активов (ценных бумаг, товаров, производных финансовых инструментов) — «индексной корзины». Как правило, абсолютные значения индексов не важны. Большее значение имеют изменения индекса с течением времени, поскольку они позволяют судить об общем направлении движения рынка, даже в тех случаях, когда цены акций внутри «индексной корзины» изменяются разнонаправленно.
На всех основных биржах мира рассчитывается огромное количество различных индексов, отражающих состояние того или иного сектора биржи, а также различных сфер деятельности на фондовом рынке. В данной работе проводится описание только самых главных индексов, которые имеют наиважнейшее значение для оценки динамики не только курса акций, но и экономики страны. Списки составляющих индексов представлены в приложении В.
...

ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В общем виде рынок ценных бумаг можно определить как совокупность экономических отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг между его участниками. Фондовый рынок является неотъемлемой частью финансовой системы, как на государственном, так и на международном уровнях. Его особенность состоит в том, что, позволяя в кратчайшие сроки мобилизовать значительные по объему средства, он формирует сферу концентрации и перераспределения ресурсов экономического роста, определяя тем самым собственную значимость в системе мирохозяйственных связей.
Фондовые биржи, в свою очередь, являются организованными рынками ценных бумаг и центрами концентрации тех самых больших капиталов, которые в дальнейшем привлекаются для развития производства, благодаря чему роль фондовой биржи в функционировании рыночной экономики достаточно велика.
...

1 Азимова Л. Организация биржевого товарного рынка: от спотовой торговли к срочным операциям / Л. Азимова // Рынок ценных бумаг.- 2010.- № 4.
2 Бабешко В. О моменте заключения сделок на фондовой бирже / В. Бабешко // Рынок ценных бумаг.- 2010.- № 4.
3 Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг: прошлое, настоящее, будущее / Т.Б. Бердникова // Москва : ИНФРА – М, 2011. – 397 с.
4 Биржевой аналитический портал проекта Stock Markets Group [Электронный ресурс].- Режим доступа: http://stock-maks.com/ Дата обращения: 28.02.2015.
5 Бородкин Л.И. Российский фондовый рынок в начале XX века. факторы курсовой динамики / Л. И. Бородкин, А. В. Коновалова // Санкт-Петербург : Алетейя Историческая книга, 2010. – 295 с.
6 Б.Б. Рубцов. Фондовый рынок КНР / Б.Б. Рубцов // Вестник «Науфор».- 2009.- №2.
7 Гасанов И.В. Инфраструктура фондового рынка России и пути ее оптимизации / И.В. Гасанов // Москва : Лаборатория книги, 2011. - 126 с.
8 Гражданский кодекс Российской Федерации. Официальный текст: текст Кодекса приводится по состоянию на 16 апреля 2015 г.
9 Гришина О.А. Регулирование мирового финансового рынка: Теория, практика, инструменты / О.А. Гришина, Е.А. Звонова // Москва : ИНФРА – М, 2010. – 410 с.
10 Е.С. Новикова. Токийская фондовая биржа: «Главная биржа страны восходящего солнца» / Е.С. Новикова // Финансовый менеджмент.- 2008.- №1.
11 Зайцев, М. Консолидация и повышение капитализации российской финансовой инфраструктуры / М. Зайцев // Рынок ценных бумаг. - 2009. - №15 (366).
12 Захаров Э.С. Международная валютная система и российский рубль / Э.С. Захаров // Москва : Лабораторная книга, 2012. - 114 с.
13 Зырянова И.Д. Международный финансовый рынок: современные тенденции развития / И.Д. Зырянова // Москва : Лаборатория книги, 2011. - 166 с.
14 И.В. Вахрушин. Фондовый рынок КНР и кризис / И.В. Вахрушин // Азия и Африка сегодня. – 2010.- №9.С.15-21.
15 И.И. Чудаков. Фондовая биржа как институт регулирования рынка ценных бумаг / И.И. Чудаков // Современные тенденции в экономике и управлении: новый взгляд.- 2011.- №11-2. С.97-100.
16 Информационный портал Оффшорные Зоны [Электронный ресурс].- Режим доступа: http://www.ofxt.ru/. Дата обращения: 27.04.2015.
17 Информационный портал ForexAlfa [Электронный ресурс].- Режим доступа: http://forex-alfa.clan.su/. Дата обращения: 27.04.2015.
18 Информационный портал Investfunds.ru [Электронный ресурс].- Режим доступа: http://investfunds.ru/. Дата обращения: 27.03.2015.
19 Инфраструктура рынка ценных бумаг: итоги 2009 года и перспективы // Депозитариум. – 2009. - №1. – 61 с.
20 Макеев Ю. Первичное размещение акций на биржах КНР и Гонконга. Общая характеристика рынка акций КНР / Ю. Макеев // Официальный сайт портала CentrAsia [Электронный ресурс].- Режим доступа: http://www.centrasia.ru/newsA.php?st=1296028260. Дата обращения: 23.04.2015.
21 Мошенский С.З. Рынок ценных бумаг: трансформационные процессы / С.З. Мошенский // Москва : Экономика, 2010. – 240 с.
22 Ноздрев С.В. Современное состояние и тенденции развития международного рынка ценных бумаг / С.В. Ноздрев // Москва : ИМЭМО РАН, 2012. – 111 с.
23 Официальный сайт Азиатского банка Развития [Электронный ресурс].- Режим доступа: http://www.adb.org/. Дата обращения: 24.04.2015.
24 Официальный сайт Всемирного Банка [Электронный ресурс].- Режим доступа: http://www.worldbank.org/eca/russian/. Дата обращения: 26.12.2014.
25 Официальный сайт Всемирной Ассоциации Бирж [Электронный ресурс].- Режим доступа: http://www.world-exchanges.org/statistics/monthly-reports. Дата обращения: 20.12.2014.
26 Официальный сайт газеты «Ведомости» [Электронный ресурс].- Режим доступа: http://www.vedomosti.ru/finance/news. Дата обращения: 24.02.2015.
27 Официальный сайт газеты «Коммерсантъ» [Электронный ресурс].- Режим доступа: http://www.kommersant.ru/money Дата обращения: 21.02.2015.
28 Официальный сайт Гонконгской Фондовой Биржи [Электронный ресурс].- Режим доступа: http://www.hkex.com.hk/. Дата обращения: 23.02.2015.
29 Официальный сайт Журнала «Азия и Африка сегодня» [Электронный ресурс].- Режим доступа: http://asiaafrica.ru/ru/ Дата обращения: 21.04.2015.
30 Официальный сайт Журнала «Банки и биржи» [Электронный ресурс].- Режим доступа: http://bank.rusba.ru/ Дата обращения: 19.03.2015.
31 Официальный сайт Журнала «Рынок Ценных Бумаг» [Электронный ресурс].- Режим доступа: http://www.rcb.ru/. Дата обращения: 28.02.2015.
32 Официальный сайт Журнала «Financial One» [Электронный ресурс].- Режим доступа: http://www.fomag.ru/ru/. Дата обращения: 21.04.2015.
33 Официальный сайт журнала трейдеров и инвесторов «Биржевой лидер» [Электронный ресурс].- Режим доступа: http://www.profi-forex.org/. Дата обращения: 29.03.2015.
34 Официальный сайт информационного портала Область63 Финансы [Электронный ресурс].- Режим доступа: http://oblast63.ru/finans/. Дата обращения: 21.05.2015.
35 Официальный сайт Комиссии по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга [Электронный ресурс].- Режим доступа: http://www.sfc.hk/web/EN/. Дата обращения: 11.04.2015.
36 Официальный сайт Международного инвестиционного банка Saxobank [Электронный ресурс].- Режим доступа: http://ru.saxobank.com/ Дата обращения: 24.02.2015.
37 Официальный сайт Московской Биржи [Электронный ресурс].- Режим доступа: http://moex.com/. Дата обращения: 21.02.2015.
38 Официальный сайт портала Рамблер. Финансы [Электронный ресурс].- Режим доступа: http://finance.rambler.ru/. Дата обращения: 21.04.2015.
39 Официальный сайт портала Webeconomy [Электронный ресурс].- Режим доступа:. http://www.webeconomy.ru/. Дата обращения: 23.04.2015.
40 Официальный сайт РБК (Russian Business Consulting) [Электронный ресурс].- Режим доступа: http://quote.rbc.ru/exchanges/demo/index.0. Дата обращения: 20.12.2015.
41 Официальный сайт Токийской Фондовой Биржи [Электронный ресурс].- Режим доступа: http://www.jpx.co.jp/english/. Дата обращения: 22.02.2015.
42 Официальный сайт Федерации фондовых бирж Азии и Океании [Электронный ресурс].- Режим доступа: http://www.aosef.org/ Дата обращения: 26.03.2015.
43 Официальный сайт Шанхайской Фондовой Биржи [Электронный ресурс].- Режим доступа: http://english.sse.com.cn/. Дата обращения: 23.02.2015.
44 Российская Федерация. Законы. Об организованных торгах: Федеральный Закон, 21.11.2011 (ред. от 21.12.2013), № 325 - ФЗ // Российская Федерация. Законы. П.6, ст. 29.
45 Российская Федерация. Законы. О рынке ценных бумаг: федеральный закон, 22.04.1996 (ред. от 06.04.2015), № 39 - ФЗ // Российская Федерация. Законы. Ст. 2.
46 Рубцов Б. Б. Современные фондовые рынки / Б.Б. Рубцов // Москва : Альпина Бизнес Букс, 2007. - 925 с.
47 Скочилова М.С. Роль и функции государства в развитии финансовых рынков / М.С Скочилова // Москва : Лаборатория книги, 2011. - 177 с.
48 Стадников Ю.П. Рынок инвестиций и его особенности в современной экономике России / Ю.П. Стадников // Москва : Лаборатория книги, 2011. - 113 с.
49 Стекачева А.Д. Рынок корпоративных ценных бумаг как механизм мобилизации капитала / А.Д. Стекачева // Москва : Лаборатория книги, 2012. - 94 с.
50 Стрелков А.Л. Рынок ценных бумаг и его развитие в современных условиях / А.Л. Стрелков // Москва : Лаборатория книги, 2011. - 133 с.
51 Стукалов О.А. Рынок ценных бумаг как фактор экономического роста российской экономики на современном этапе / О.А. Стукалов // Москва : Лаборатория книги, 2011. - 120 с.
52 Указание ЦБ РФ от 18.12.02 №1225-У “О проведении единовременного обследования инвестиций уполномоченных банков и их клиентов-резидентов (кроме кредитных организаций) в ценные бумаги, выпущенные нерезидентами, по состоянию на 1 января 2003 года“.
53 Царелашвили Р.А. Становление и развитие рынка инвестиций / Р.А. Царелашвили // Москва : Лаборатория Книги, 2012. - 200 с.
54 Юридический словарь портала Энциклопедии & Словари [Электронный ресурс].- Режим доступа: http://enc-dic.com/legal/Listing-9075/. Дата обращения: 21.05.2015.
55 Я.С. Круглянский. Ведущие мировые фондовые биржи / Я.С. Круглянский // Вестник университета (Государственный Университет Управления).- 2012.- №9-1.- С.28.