Денежно-кредитная политика и ее роль в стабилизации денежного обращения

Введение
Глава 1 Теоретические основы денежно-кредитной политики
1.1. Понятие денежно-кредитной политики, ее цели и основные режимы…
1.2. Инструменты денежно-кредитной политики…
1.2.1. Рефинансирование коммерческих банков…
1.2.2. Политика обязательных резервов…
1.2.3. Операции на открытом рынке
1.2.4. Прочие инструменты денежно-кредитной политики……..22
Глава 2 Анализ денежно-кредитной политики центральных банков в условиях нестабильности.
2.1. Денежно-кредитная политика центральных банков развитых стран
2.1.1. Федеральная резервная система США…
2.1.2. Европейский центральный банк…
2.1.3. Банк Японии…
2.1.4. Банк Китая……
2.2. Денежно-кредитная политика Банка России…
2.2.1. Оценка эффективности денежно-кредитной политики Банка России в период финансового кризиса и посткризисный период
2.2.2. Роль денежно-кредитной политики Банка России в стабилизации денежного обращения…..
2.2.3. Анализ проекта «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2012—2014 годы»…
Глава 3 Перспективы совершенствования денежно-кредитной политики…
3.1. Анализ эволюционных трендов денежно-кредитной политики развитых стран и их влияние на денежно-кредитную политику России
3.2. Инфляционное таргетирование как направление совершенствования денежно-кредитной политики Банка России
Заключение…
Список литературы……
Приложения

Введение

Актуальность темы дипломной работы. Значение и роль денежно-кредитной политики, как составной части экономической политики государства неуклонно возрастает как в условиях финансового кризиса, так и в условиях относительно благоприятной экономической конъюнктуры. Проведение взвешенной денежно-кредитной политики способно обеспечить создание оптимальных условий для эффективного взаимодействия банковского сектора и субъектов экономики, содействовать решению комплекса социально-экономических задач, стоящих перед страной.
К сожалению, новейший этап экономической истории России не отличался стабильностью. В то же время за последние 10-15 лет существенных преобразований в модернизации денежно-кредитной политики государства в ответ на вызовы времени не наблюдалось. Известно, что Банк России придерживался традиционных подходов, основанных преимущественно на монетаристской парадигме.
...

1.1. Понятие денежно-кредитной политики, ее цели и основные режимы
Для рассмотрения денежно-кредитной политики необходимо определиться со значением данного термина. Необходимо проанализировать подходы к пониманию «денежно-кредитной политики» как российских, так и зарубежных ученых.
Денежно-кредитная политика в экономической литературе чаще всего определяется, как политика центрального банка, воздействующая на количество денег в обращении. 1 Это определение акцентирует внимание на воздействии денежно-кредитной политики на сферу обращения. Согласно комментариям к Федеральному закону «О Центральном банке Российской Федерации», денежно-кредитная политика определяется, как составная часть единой государственной экономической политики, проявляющаяся в воздействии на количество денег в обращении с целью достижения стабильности цен, обеспечения максимально возможной занятости населения, а также роста реального объема производства.
...

1.2.1. Рефинансирование коммерческих банков
Термин "рефинансирование" означает получение денежных средств кредитными учреждениями от центрального банка. Центральный Банк может выдавать кредиты коммерческим банкам, а также переучитывать ценные бумаги, находящиеся в их портфелях (как правило, векселя).
Переучет векселей долгое время был одним из основных методов денежно-кредитной политики центральных банков Западной Европы. Центральные Банки предъявляли определенные требования к учитываемому векселю, главным из которых являлась надежность долгового обязательства.
Векселя переучитываются по ставке редисконтирования. Эту ставку называют также официальной дисконтной ставкой, обычно она отличается от ставки по кредитам (рефинансирования) на незначительную величину в меньшую сторону. Центральный Банк покупает долговое обязательство по более низкой цене, чем коммерческий банк.
...

1.2.2. Политика обязательных резервов
Минимальные резервы - это наиболее ликвидные активы, которые обязаны иметь все кредитные учреждения, как правило, либо в форме наличных денег в кассе банков, либо в виде депозитов в Центральном Банке или в иных высоколиквидных формах, определяемых центральным банком. Норматив резервных требований представляет собой установленное в законодательном порядке процентное отношение суммы минимальных резервов к абсолютным (объемным) или относительным (приращению) показателям пассивных (депозитов), либо активных (кредитных вложений) операций. Использование нормативов может иметь как тотальный (установление ко всей сумме обязательств или ссуд), так и селективный (к их определенной части) характер воздействия.19
Минимальные резервы выполняют две основные функции. Во-первых, они как ликвидные резервы служат обеспечением обязательств коммерческих банков по депозитам их клиентов.
...

1.2.3. Операции на открытом рынке
Этот инструмент заключается в том, что Центральный Банк осуществляет операции купли-продажи ценных бумаг в банковской системе. Приобретение ценных бумаг у коммерческих банков увеличивает ресурсы последних, соответственно повышая их кредитные возможности, и наоборот. Центральные Банки периодически вносят изменения в указанный метод кредитного регулирования, изменяют интенсивность своих операций, их частоту. В Приложении 4 отражена динамика операций Банка России на рынке государственных облигаций.
По форме проведения рыночные операции Центрального Банка с ценными бумагами могут быть прямыми либо обратными. Прямая операция представляет собой обычную покупку или продажу. Обратная операция заключается в купле-продаже ценных бумаг с обязательным совершением обратной сделки по заранее установленному курсу.
...

1.2.4.Прочие инструменты денежно-кредитной политики
Прочими инструментами денежно-кредитной политики Банка России являются:
• процентные ставки по операциям Банка России (Приложение 5) и других банков, проведение кредитными организациями отдельных банковских операций. При этом Банк России регулирует общий объем выдаваемых им кредитов в соответствии с принятыми ориентирами единой государственной денежно-кредитной политики. Он вправе устанавливать одну или несколько процентных ставок по различным видам операций или проводить процентную политику без фиксации процентной ставки. Банк России использует процентную политику для регулирования рыночных процентных ставок и укрепления курса рубля;
• валютное регулирование (купля-продажа Банком России иностранной валюты на валютном рынке для воздействия на курс рубля и на суммарный спрос и предложение денег, проведение валютных интервенций) (Приложение 6);
• установление ориентиров роста денежной массы.
...

2.1.Денежно-кредитная политика центральных банков развитых стран
В условиях глобального финансового кризиса центральные банки были вынуждены пересмотреть цели, функции и инструменты своей денежно-кредитной политики. Как показал анализ экспертов МВФ и Банка международных расчетов, в последние десятилетия многие ЦБ проводили, по сути, проциклическую денежно-кредитную политику. Финансовым системам ряда стран в периоды экономического подъ­ема, когда расширялось кредитование и росли цены на активы, была имманентно присуща склонность к формированию пузырей. В период экономической рецессии, когда кредитное сжатие и цены на активы снижались, финансовые пузыри лопались. Реализуемая в настоящее время некоторыми ЦБ контрциклическая денежно-кредитная политика предпо­лагает формирование буферов при повышении экономической актив­ности, чтобы использовать накопленные средства в случае обострения финансовых дисбалансов.
...

2.1.1. Федеральная резервная система США
Экономика США зависит от финансового рынка в большей степени, чем Германии, Японии и Китая, поэтому в этой стране были реализованы масштабные программы поддержки данного сектора. Здесь были осуществлены более активные меры по облегчению доступа банков к дополнительной ликвидности. Предполагалось, что это позволит преодолеть кредитное сжатие и будет способствовать возобновлению кредитования предприятий и граждан. 24
В сентябре 2008 года вступил в действие план Г. Полсона — «Программа выкупа проблемных активов» (The Troubled Asset Relief Program, TARP). Согласно Акту о чрезвычайной экономической стабилизации (The Emergency Economic Stabilization Act), принятому Конгрессом США, министерство финансов выделило 700 миллиардов долларов для спасения национальных банков в условиях финансовой паники и паралича кредитной системы.
...

2.1.2.Европейский центральный банк
Анализ балансовых счетов ЦБ еврозоны показывает, что в условиях финансового кризиса (пик — вторая половина 2008 года) они принципиально изменились. В первую очередь с учетом кризиса ликвидности резко возросли требования к резидентам еврозоны, номи­нированные в иностранной валюте (рост в 5,5 раза за вторую половину 2008 года), и долгосрочные операции рефинансирования (в 2,3 раза; на конец 2009 года они составили более 36% совокупной валюты балансов всех ЦБ зоны евро). При этом основными источниками ресурсной базы ЦБ стали: средства резидентов ЕС, но не зоны евро (рост в 6,3 раза); средства правительств (в 2,5 раза); средства банков стран, входящих в еврозону (в 1,2 раза) (Приложение 9). В результате к концу 2008 года (по сравнению с 2007 годом) валюта консолидированного баланса ЦБ еврозоны выросла более чем на 35%. В целом расширение балансовых счетов было не таким масштабным, как у ФРС США или Банка Англии.
...

2.1.3. Банк Японии
Японский центральный банк всегда стимулировал кредитование национальных хозяйствующих субъектов. Именно его кредиты частным финансовым институтам (в первую очередь городским банкам) и правительству (за счет покупки правительственных облига­ций) выступали источником финансирования кредитной экспансии. При этом кредиты Банка Японии частным банкам, предоставленные непо­средственно и опосредованно (через правительство страны), использо­вались как обычный способ снабжения национальных финансовых инс­титутов дешевой ликвидностью, более привлекательный, чем депозиты населения. Одновременно Банк Японии поддерживал на крайне низком уровне базовые процентные ставки. В результате в процессе кредитной экспансии процентные доходы японских банков не увеличивались. Более того, национальное регулирование предусматривало, что процентные доходы по корпоративным ценным бумагам в инвестиционных порт­фелях банков (часто формируемых принудительно) выплачиваются по ставкам ниже рыночных.
...

2.1.4.Банк Китая
В ноябре 2008 года правительство КНР утвердило пакет антикризисных мер по стимулированию экономичес­кого роста, стабилизации денежного обращения и занятости. Все десять направлений в составе этого пакета предложено осуществлять за счет расширительной ДКП и бюджетной политики на общую сумму 4 триллионов юаней (586 миллиардов долларов). Это при­иск к существенному изменению размера и структуры валюты баланса НБК, о чем свидетельствуют такие статьи его активов, как «требо­вания к центральному правительству», «требования к финансовым институтам» и «требования к институтам, принимающим депозиты», суммарно составившие 15% всех активов НБК (Приложение 11).
В условиях падения внешнего спроса и продолжения политики наращивания официальных резервов долгосрочные последст­вия антикризисных мер китайского правительства по нескольким причинам могут оказаться обратными планируемым.
...

2.2.1.Оценка эффективности денежно-кредитной политики Банка России в период финансового кризиса и посткризисный период
России удалось относительно благополучно преодолеть первую волну финансового кризиса, затронувшего ее осенью 2007 года. Она выразилась во временных проблемах с ликвидностью в банковском системе, связанных со сбоями в функционировании межбанковского рынка, которые центральному банку удалось преодолеть. Однако масштабы финансовых потрясений, широта их распространения и риски для российской экономики от сокращения внешнего финансирования в условиях уже достигнутого уровня открытости финансовой системы страны предопределили тот факт, что избежать кризисных явлений не удастся.
...

Официальные документы
1. Федеральный закон от 10 июля 2002 г. N 86-ФЗ "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)"
2. Федеральный закон от 2 декабря 1990г. N 395-1 "О банках и банковской деятельности"
3. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2011 год и период 2012 и 2013 годов. Центральный банк Российской Федерации. 28.09.2010
4. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2012 год и период 2013 и 2014 годов. Центральный банк Российской Федерации. 28.10.2011
Статьи
5. Alan Sutherland. Financial Globalization and Monetary Policy// International Monetary Fund.2007.
6. Frederic S. Mishkin. Globalization, macroeconomic, performance, and monetary policy.// National bureau of economic research. 2008. April. (www.nber.org/papers/w13948)
7. Golovnin M. Monetary Policy of Russia, The EU and Some EU Members / Monetary Policy in the Process of Croatia Joining The European Union (International Economic Forum Collection of Articles). Zagreb: Croatian Chamber of Economy, 2011.
8. John B. Taylor. Implications of Globalization for Monetary Policy. Stanford University. 2006.
9. Nazarenko Julia. Impact of globalization on monetary policy in Europe//Relevant issues of development of world economy.2011, September.
10. Okina K., Shirakawa M., Shiratsuka S. Financial Market Globalization: Present and Future // Monetary and Economic Studies. 1999. December.
11. Roger S., Stone M. On Target: The International Experience with Achieving Inflation Targets / IMF Working Paper 05/163. Washington, IMF. 2005.
12. Siklos, Pierre L. The Changing Face of Central Banking: Evolutionary Trends since World War II. New York: Cambridge University Press, 2003.
13. Андрюшин С.А., Кузнецова В. Денежно-кредитная политика ЦБ в условиях глобального финансового кризиса//Вопросы экономики. 2010. №6.
14. Андрюшин С.А. Денежно-кредитная политика и глобальный финансовый кризис: вопросы методологии и уроки для России// Банковское дело. 2010. №9.
15. Андрюшин С.А. Трансмиссионный механизм ДКП ЦБ в условиях глобального финансового кризиса//Бизнес и банки.2010.№18.
16. Андрюшин С.А., Бурлачков В.К., Кузнецова В.В., Сенчагов В.К.. Какой быть денежно-кредитной политике Банка России// Бизнес и банки.2010.№40.
17. Андрюшин С.А., Кузнецов В.В.,Сенчагов В.К. Денежно-кредитная политика Банка России в 2012-2014 гг.: намерения и возможности//Банковское дело.2011.№12.
18. Ведев А.Л. Денежно-кредитная политика – программный документ// Банковское дело. 2009.№12.
19. Волчкова М.Н.Система рефинансирования Банка России//Банковские услуги.2008.№1.
20. Головнин М. Ю. Денежно-кредитная политика после кризиса.// Банковское дело. 2009.№12.
21. Головнин М.Ю. Новые вызовы денежно-кредитной политике в условиях глобализации: финансовые кризисы //Международная экономика. 2009. № 6.
22. Головнин М.Ю. Реакция денежно-кредитной политики России на мировой экономический кризис.-М.: ИМЭМО РАН.2010.
23. Головнин М.Ю. Финансовая глобализация и ограничения национальной денежно-кредитной политики//Вопросы экономики №7.2007.
24. Греков И.Е. Обоснование ключевых параметров бюджетной и денежно-кредитной политики целереализующих институтов повышения эффективности общественного развития// Финансовый бизнес.2010. Май-июнь.
25. Колесникова Е.Н. Денежно-кредитная политика переходного периода//Банковское дело.2011.№1.
26. Кориков А.А. Управление денежным предложением: ставка и курс// Банковское дело.2010.№10.
27. Красавина Л.Н. Актуальные проблемы инфляции и ее регулирования в России: системный подход//Деньги и кредит.2011.№3.
28. Красавина Л.Н., Абрамова М.А. Проект « Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2012 год и период 2013 и 2014 годов»//Банковское дело.2011.№12.
29. Крючкова И.П. Глобализация: риски и вызовы для денежно-кредитной политики// Банковское дело. 2011.№7.
30. Кузнецова Ю.А. Нормативное регулирование кредитной политики в период финансовой нестабильности// Валютное регулирование и валютный контроль.2011.№4.
31. Курьянов А.,Сухарев О. Денежно-кредитное регулирование: оптимум гибкости и транспарантности // Банкаўскi веснiк. 2008.Май.
32. Кускашева И.Н., Морозова Т.А. Рефинансирование кредитных организаций как инструмент реализации денежно-кредитной политики Банка России//Банковское дело.2011.№9.
33. Лазовский С.В. Проблемы перехода на инфляционное таргетирование в России. Материалы конференции «Теоретические и прикладные исследования социально-экономической системы» от 27 ноября 2010.
34. Лебедев А.Е. Финансовая глобализация: общая характеристика и вызовы для России. М.: ИМПЭПИ РАН, 2003. С. 18.
35. Лукасевич И.Я.,Федорова Е.А. и Мухин А.С.Оценка эффективности денежно-кредитной политики ЦБ РФ//Проблемы прогнозирования. 2012.№1.
36. Мартиросян Г.Л. Сложности проведения ДКП в расширенной еврозоне//Финансы и кредит.2011.№48.
37. Матовников М.Ю. К вопросу об инструментах денежно-кредитной политики//Деньги и кредит.2012.№1.
38. МилюковА.И., Пенкин С.А. Денежно-кредитная политика как фактор роста российской экономики//Банковское дело.2011.№1.
39. Моисеев С.Р. Конструкция политики ЦБ //Банковское дело.2009.№12.
40. Моисеев С.Р. Модернизация денежно-кредитной политики Банка России для перехода к таргетированию инфляции//Банковское дело.2010. №1.
41. Моисеев С.Р. Правила денежно-кредитной политики//Финансы и кредит 2008. №8.
42. Семенов С.К. О классификации методов денежно-кредитной политики //Финансы и кредит.2005. №27.
43. Сенчагов В.К.,Андрюшин С.А., Кузнецов В.В.. Экспертное заключение на Проект «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2012 год и на период 2013 и 2014 годов //Банковское дело.2011.№12.
44. Симановский А.Ю. К вопросу о целях денежной и кредитной политики // Деньги и кредит. 1999. №4.
45. Сменковский В.Н. К проблеме ускорения экономического роста в России//Деньги и кредит.2012.№1.
46. Улюкаев А.В. Перспективы макроэкономического развития и среднесрочные задачи Банка России//Деньги и кредит.2012.№1.
47. Улюкаев А.,С. Дробышевский,П. Трунин. Перспективы перехода к режиму таргетирования инфляции в РФ// Вопросы экономики, 2008. № 1.
48. Усоский В.Н. Ограничения на выбор режима денежно-кредитной политики. Сборник Белорусского государственного экономического университета.2008.
49. Чибриков Г.Г. Политика Центральных банков в условиях кризиса//Банковское дело.2010.№2.
50. Чикарова М.Ю. К вопросу о сущности денежно-кредитной политики //Финансы и кредит. 2004. № 20.
51. Шилова Н.А. Денежно-кредитные маневры Банка России.//Банковское дело.2009.№12.

Электронные источники
52. www.banks-credits.ru - банковские и финансовые новости, события мира бизнеса, аналитика. История и современность банковского дела.
53. www.banksway.ru – сайт о Банковском деле и кредитовании
54. www.cbr.ru – Официальный сайт Центрального Банка РФ.
55. data.cemi.rssi.ru -Центр ситуационного анализа и прогнозирования ЦЕМИ РАН
56. www. finam.info - Информационно-аналитическое агентство Финам.
57. www.forecast.ru - Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования.
58. уровень-инфляции.рф – сайт об изменениях инфляции России.