Структура капитала и возможность ее оптимизации

Часть финансовых ресурсов, задействованных фирмой в оборот и приносящих доходы от этого оборота, называется капиталом, который выступает как превращенная форма финансовых ресурсов. Другими словами, капитал - это значительная часть финансовых ресурсов, авансируемая и инвестируемая в производство с целью получения прибыли.
В такой трактовке принципиальное различие между финансо¬выми ресурсами и капиталом фирмы состоит в том, что в любой момент финансовые ресурсы больше или равны капиталу фирмы. При этом равенство означает, что у фирмы нет никаких финан¬совых обязательств и все имеющиеся финансовые ресурсы пуще¬ны в оборот. Однако это не означает, что чем ближе размер ка¬питала к размеру финансовых ресурсов, тем эффективнее работа фирмы.
Капитал является главной экономической базой создания и развития предпринимательской фирмы, так как он характеризует общую стоимость средств в денежной, материальной и нематери¬альной формах, инвестированных в формирование его активов. В процессе своего функционирования капитал обеспечивает инте¬ресы собственников и персонала фирмы, а также государства. Имен¬но это определяет его как основной объект финансового управле¬ния фирмой, а обеспечение эффективного его использования от¬носится к числу наиболее ответственных задач финансового ме¬неджмента.
Вышеизложенное определяет актуальность выбранной темы курсовой работы.
Целью выполнения курсовой работы является выявление способов оптимизации структуры и использования капитала предприятия.
В ходе выполнения курсовой работы поставлены и решены следующие задачи:
 выявить недостатки в ходе финансовой деятельности предприятия и дать рекомендации по устранению недостатков в анализе и использовании капитала, указать резервы улучшения использования капитала фирмы;
 составить прогноз возможных финансовых результатов, экономической рентабельности исходя из реальных условий хозяйственной деятельности и наличия собственных и заемных ресурсов;
 разработать конкретные мероприятия, направленные на более эффективное использование капитала и укрепление финансового состояния анализируемого предприятия.
Теоретическую базу исследования составили: специальная литература; статистические и социологические данные; юридические, экономические исследования по теме; справочная и периодическая литература; монографии по вопросам управления финансами акционерных обществ, опубликованные материалы по проведенным исследованиям; диссертационные материалы; материалы всероссийских и региональных научных конференций.
Для раскрытия темы была использована нормативно-правовые акты: Гражданский кодекс, Федеральный закон «Об акционерных обществах».
В выпускной квалификационной работе использовано феде¬ральное законодательство в отношении гражданско-правовых аспектов организации деятельности акционерных обществ, практика их реализации.
Анализ проводился на примере Открытого акционерного общества «Башкирэнерго».
Общество является открытым акционерном обществом, юридическим лицом по российскому гражданскому законодательству.

Введение 3
1. Сущность капитала в системе финансового менеджмента 5
1.1. Экономическая категория «капитал» 5
1.2. Необходимость формирования структуры капитала 11
2. Диагностика эффективности управления капиталом 19
2.1 Общая характеристика ОАО «Башкирэнерго» 19
2.2 Анализ финансового состояния и финансовых результатов организации 22
2.3. Расчет и анализ финансовых коэффициентов 28
3. Проект мероприятий по оптимизации структуры капитала ОАО «Башкирэнерго» 34
3.1 Цели финансового управления ОАО «Башкирэнерго» 34
3.2. Мероприятия по оптимизации структуры капитала ОАО «Башкирэнерго» 37
3.3. Формирование прогнозной финансовой документации 39
3.4. Расчет эффективности мероприятий 42
Заключение 43
Список литературы 47
Приложения 51
Приложение А
Таблица А1 - Основные технико-экономические показатели ОАО «Башкирэнерго»
Приложение Б
Расчет финансовых коэффициентов
Приложение В
Бухгалтерская отчетность ОАО «Башкирэнерго»

Анализ структуры капитала проведен на примере ОАО «Башкирэнерго».
ОАО «Башкирэнерго» - одна из крупнейших региональных энергетических систем России.
Сфера деятельности - производство электрической и тепловой энергии; ремонт и техническое обслуживание энергетического оборудования.
Проведеный анализ финансового состояния ОАО «Башкирэнерго» показал:
-предприятие по итогам 2013 г. повысило объемы продаж за счет роста полезного отпуска конечным потребите¬лям электроэнергии; увеличения объема продаж электроэнергии на оптовом рынке электроэнергии и мощности; роста фактического среднеотпускного тарифа на электроэнергию для конечных потребителей; роста фактического среднеотпускного тарифа на тепловую энергию потребителям на 8,5 % по срав¬нению с 2012 годом.
-однако рост затрат на один рубль объема продаж негативно сказался на валовой прибыли и чистой прибыли. По итогам 2013 года чистая при¬быль ОАО «Башкирэнерго» составила 1557 тыс. руб., что на 13% меньше, чем в 2012 году.
- повышение производительности труда на 28,8 % в 2013 г. против 2011г. позитивно характеризует деятельность предприятия.
- повышение на 96,26 руб. фондоотдачи за 2011-2013 гг. свидетельствует об эффективности использования основных фондов.
-в 2012 произошло уменьшение валюты баланса на 133419 тыс. руб. по сравнению с 2011 годом, за 2013 год валюта баланса увеличилась на 816823 тыс. руб. по сравнению с 2012 годом, что свидетельствует вначале о сворачивании хозяйственной деятельности организации, а затем – о расширении.
-не все коэффициенты ликвидности удовлетворяют нормативным значениям, следовательно, предприятие нельзя назвать полностью платежеспособным,
-показатели финансовой устойчивости ОАО «Башкирэнерго» находятся на уровне нормативных значений. Предприятие не зависит от заемных источников финансирования. Однако, динамика маневренности собственного капитала демонстрирует недостаточный уровень собственного оборотного капитала.
- дебиторская задолженность значительно превышает кредиторскую и занимает более 90 % в структуре оборотных активов. Поэтому предприятию для улучшения финансового состояния необходимо добиваться снижения дебиторской задолженности. Низкая оборачиваемость задолженности ведет к нарушению производственного цикла, приводит предприятие к отсутствию возможности оплачивать по своим обязательствам.
Рассчитан эффект финансового рычага, который в 2013 г. составил 0,326%, снизился по сравнению с 2012 г. (0,461 %) и 2011 г.(0,379 %).
Чем выше удельный вес заемных средств в общей сумме используемого предприятием капитала, тем больший уровень прибыли оно получает на собственный капитал: в 2013 г. уровень заемного капитала составил 10,43 % в сумме активов. Для сравнения: в 2012 г. он составил 11,93%, в 2011 г. 14,14%.
Т.е. произошло снижение удельного веса заемных средств в общей сумме используемого предприятием капитала и уровень прибыли, которое оно получает на собственный капитал, уменьшилось.
Рассматривая формулу расчета эффекта финансового рычага, можно выделить в ней три основных момента:
1. Налоговый корректор финансового рычага (1-Т или 1-0,20), который показывает в какой степени проявляется эффект финансового левериджа в связи с различным уровнем налогообложения прибыли.
2. Дифференциал финансового рычага (RA–RD или 20-16,5), который характеризует разницу между коэффициентом валовой рентабельности активов и средним размером процентов за кредит.
3. Коэффициент финансового рычага (D/E или 4 466 793/38 340 432 в 2013 г., 5 067 256/37 398 267 в 2012 г., 5 920 301/35 940 853 в 2011 г.), который характеризует сумму заемного капитала, используемого предприятием, в расчете на единицу собственного капитала.
В качестве рекомендаций по оптимизации структуры капитала организации предложено:
1. Привлечение заемных средств в целях повышения эффективности существующих мощностей.
В случае более активного использования займов, произойдет снижение значений указанного коэффициента, что будет свидетельствовать, с одной стороны, о снижении финансовой устойчивости, а с другой стороны может служить основой будущего развития предприятия.
В 2014 году в случае Советом директоров планируется продолжить реализацию инвестици¬онного проекта ПГУ ТЭЦ-5. Поэтому возможно общество, возможно, прибегнет к привле¬чению долговых ресурсов, воспользовавшись благоприятной рыночной конъюнктурой.
Оценка эффективности привлечения заемных средств в целях повышения эффективности существующих мощностей показала, что по прогнозам на 2014 год с учетом повышения производительности оборудования, а также уже по заключенным договорам с заказчиками, планируемый объем продаж тепловой и электрической энергии на следующий год составит приблизительно 77202606 тыс. руб. Срок окупаемости оборудования составляет приблизительно 2,4 года. Возможная прибыль предприятия от внедрения нового оборудования за весь период его использования (25 лет) составит 42600804 тыс.руб.
На балансе предприятия имеется нераспределенная прибыль в сумме 37570966 тыс.руб. Поэтому для покупки оборудования на сумму 4432450 тыс. руб. достаточно использовать 12 % нераспределенной прибыли.
При этом произойдет снижение коэффициента автономии, который значительно превышает нормативное значение, что свидетельствует о повышенной финансовой независимости предприятия. В случае более активного использования займов, произойдет снижение значений указанного коэффициента, что будет служить основой будущего развития предприятия.
2. Необходимо сократить материалоемкость производства продукции. Для этого необходимо вести политику рационального и экономного использования сырья и материалов. Также необходимо наладить грамотную работу с поставщиками, пересмотреть систему логистики. Это свою очередь приведет к обоснованному снижению себестоимости продукции и к дополнительному росту прибыль. Сокращение материалоемкости производства продукции позволит уменьшить себестоимость.
3. Для сокращения величины дебиторской задолженности, контролировать выдачу авансов кредиторам и работать по факту поставки товаров, пересмотреть политику в работе с дебиторами-потребителями: сократить сроки предоставления коммерческого кредита, работать по предоплате или частичной предоплате услуг.
Для ОАО «Башкирэнерго» разработана прогнозная структура баланса исходя из имеющейся на 31 декабря 2013 г. структуры активов – соотношения оборотных и внеоборотных активов. Применив нормативы достаточности собственных средств и ликвидности, рассчитано отклонение в структуре капитала (пассиве баланса), а также в оборотных активах, различающихся по степени ликвидности. При этом сохранился фактический итог баланса ОАО «Башкирэнерго» на 31 декабря 2013 г. Имея рекомендованный баланс организация показала бы хорошие значения ключевых финансовых коэффициентов: коэффициента автономии, коэффициентов текущей, быстрой и абсолютной ликвидности, коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами.

1. Конституция Российской Федерации (принята всенародным голосованием 12.12.1993)
2. Гражданский Кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 № 51-ФЗ (принят ГД ФС РФ 21.10.1994)
3. Федеральный закон от 26.10.2002 № 127-ФЗ "О несостоятельности (банкротстве)" (принят ГД ФС РФ 27.09.2002)
4. Антикризисное управление предприятиями и банками. – М.: Дело, 2013. – 396 с.
5. Антикризисное управление. Учебное пособие для технических вузов/под ред. Минаева Е.С. и Панагушина В.П. — М.: Приор, 2011.
6. Антикризисный менеджмент / Под ред. Грязновой А.Г. – М.: Ассоциация авторов и издателей «ТАНДЕМ», 2014. – 368 с.
7. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория анализа хозяйственной деятельности. – М.: Финансы и статистика, 2013. – 512 с.
8. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник. - 4-е изд., доп. и перераб. - М: Финансы и статистика, 2014. - 416 с: ил.
9. Бакшинскас В.Ю. Состав имущества акционерного общества, //Экономика и жизнь.- 2012, №40.- с. 35
10. Бланк И.А. Финансовый менеджмент. – К.: Ника-Центр, 2012. – 528 с.
11. Бочаров В.В. Финансовый анализ. СПб.: Питер, 1-е изд., 2012.
12. Бурцев В.В. Комплексный экономический анализ корпорации // Современный бухучет, 2013, N 11
13. Гончаров А.И.Восстановление платежеспособности предприятия: модель оптимизации структуры // Финансы, 2013, N 10
14. Давыдов Р.А.Управление кредитными рисками и методы их оценки при кредитовании // Банковское кредитование, 2010, N 2
15. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Комплексный анализ бухгалтерской отчетности.- М.: Дело и Сервис, 2012.
16. Ефимова О.В. Финансовый анализ.- М.: Бухгалтерский учет, 2013. - 435 с.
17. Ковалев А.И., Привалов В.П. Анализ финансового состояния предприятия. М.: Центр экономики и маркетинга, 2014.
18. Ковалев А.И., Привалов В.П. Анализ хозяйственного состояния предприятия. – М.: Центр экономики и маркетинга, 2014. – 216 с.
19. Ковалев В.В Финансовый анализ. Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – М.: Финансы и статистика, 2013. – 512 с.
20. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. – М.: Финансы и статистки, 2014. – 850 с.
21. Ковалева А.М., Лапуста М.Г., Скамай Л.Г. Финансы фирмы. – М.: ИНФРА-М, 2013. – 416с.
22. Коноплев Р.В., Канаш И.С. Активизация функции управления акционерным капиталом при реструктурировании промышленных предприятий. – М.: МГТУ, 2014.
23. Крюков А.Ф., Егорычев И.Г. Анализ методик прогнозирования кризисной ситуации коммерческих организаций с использованием финансовых индикаторов // Менеджмент в России и за рубежом.- 2013.- № 2.-С.34
24. Лыгина Н.И. Сравнительная оценка методики определения стоимости финансовых ресурсов предприятия // Экономический анализ: теория и практика, 2014, N 4
25. Негашев Е.В. Анализ финансов предприятия в условиях рынка. – М.: высшая школа, 2014. – 333 с.
26. Петухов Р.М. Оценка эффективности промышленного производства. М.: Экономика, 2014.-432 с.
27. Управление современной компанией / Под ред. Б. Мильнера и Ф. Лиса. – М.: Инфра – М., 2013. – 365 с.
28. Финансовый менеджмент / Под ред. Г.Б.Поляка –М.:ЮНИТИ,2007.– 495 с.
29. Финансовый менеджмент: теория и практика / Под ред. Е.С. Стояновой. – М.: Издательство «Перспектива», 2014. – 656 с.
30. Финансы предприятий / Под ред. Н.В.Колчина, Г.Б. Поляк, Л.П. Павлова и др. – М.: ЮНИТИ, 2013. – 413 с.
31. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа деятельности коммерческий организаций. М.: ИНФРА-М, 2011.-634 с.
32. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. – М.: ИНФРА-М, 2012. – 213 с.
33. Шуляк П.Н. Финансы предприятий. – М.: Издательский Дом «Дашков и К», 2013. – 752 с.
34. Шуремов Е. Управление дебиторской задолженностью// Экономика и жизнь (Москва).-2011.- № 14.-С.12
35. Экономический анализ / Под ред. Л.Т. Гиляровской. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2014. – 527 с.
36. Экономический анализ: Основы теории. Комплексный анализ хозяйственной деятельности организации: Учебник / Под ред. проф. Н.В. Войтоловского, проф. А.П. Калининой, проф. И.И. Мазуровой. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Высшее образование, 2013. -С. 465 - 494.
37. Санкт-Петербургская торгово-промышленная палата, 2014 г., www.inforus.ru/metodica.html
38. Комплексный анализ и оценка эффективности финансовой деятельности. http://www.gaap.ru/biblio/corpfin/analyst/047.asp
39. Сравнительная оценка существующих методик анализа финансового состояния промышленного предприятия http://www.ornaone.com/?p=rgratis&i=96
40. В.А. Карманова, А.В. Беляев «Влияние принципов формирования финансовой отчетности на практику корпоративного управления» www.syktsu.ru
41. http://www.inec.ru/
42. http://www.pro-invest.com/it/
43. http://www.alt.rcom.ru/
44. http://www.vestona.ru
45. http://microsoft.ru
46. Издание «Анализ финансового состояния компании: основные положения методики» (руководство программного продукта «Альт-Финансы») http://www.alt-invest.ru/library/finanalysis/finmethod/index.htm