Все выполнено качественно и в срок. Спасибо автору большое!
Информация о работе
Подробнее о работе
Теория эффективности рынков
- 29 страниц
- 2016 год
- 167 просмотров
- 0 покупок
Гарантия сервиса Автор24
Уникальность не ниже 50%
Фрагменты работ
Введение 3
Глава 1. Характеристика и специфика теории эффективности рынков 5
1.1 Понятие и сущность эффективности рынков 5
1.2 Основные положения теории эффективности рынков 7
Глава 2. Анализ применимости теории эффективности рынка для моделирования динамики цен 10
2.1 Значение гипотезы эффективного рынка для прогнозирования цен финансовых инструментов. 10
2.2 Исследования теории эффективного рынка 10
2.3 Анализ общих предпосылок теории эффективного рынка 12
Глава 3. Концепция компромисса между риском и доходностью 20
Заключение 26
Список используемой литературы: 28
1.1 Понятие и сущность эффективности рынков
В условиях рыночной экономики большая часть компаний в той или иной степени связана с рынком капитала. Крупные компании выступают там и в роли кредиторов, и в роли инвесторов, участие мелких компаний чаще всего ограничивается решением краткосрочных задач инвестиционного характера, то есть мелкие компании, как правило, кредиторами на рынке капитала не выступают.
В любом случае принятие решений и выбор поведения на рынке капитала, равно как и активность операций, тесно связаны с концепцией эффективности рынка капитала. Логика подобных операций такова. Объем сделок по покупке или продаже ценных бумаг зависит от того, насколько точно текущие рыночные цены на ценные бумаги соответствуют их внутренним (реальной). Цена зависит от многих факторов, в том числе и от информации. Предположим, что на рынке, находившемся в состоянии равновесия, появилась новая информация о том, что цена акций некоторой компании занижена.
...
1.2 Основные положения теории эффективности рынков
Первые теоретические положения, которые легли в основу гипотезы эффективного рынка (ГЭР), были выдвинуты в начале XX века. Французский экономист Луи де Башелье в своей диссертации «Теория спекуляции», изданной в Париже в 1900 г., изложил ряд соображений, касающихся случайного колебания курсов ценных бумаг на бирже. Спустя полвека к этой теме начали обращаться многие экономисты. Окончательная формулировка гипотезы эффективного рынка была дана американцем Э. Фамой в 1965 г. В «Journal of Business» он опубликовал статью «The Behavior of Stock Market Prices», в которой анализировались цены на акции: по мнению Э. Фамы, рынок обладает эффективностью, если он «быстро адаптируется к новой информации». В этом случае инвестор может надеяться лишь на среднюю доходность рынка, оцениваемую с помощью индексов, таких как Dow Jones Industrial Average или S&P 500, а любой спекулятивный доход носит чисто случайный характер.
...
2.1 Значение гипотезы эффективного рынка для прогнозирования цен финансовых инструментов.
При совершении операций на фондовом рынке уменьшение влияния рыночного риска и улучшение показателей торговли достигается за счет прогнозирования цен инвестиционного актива. Сегодня на фондовом рынке
существует два основных подхода к прогнозированию – фундаментальный и технический анализ. Очевидно, что их применение должно себя оправдывать: в долгосрочном плане квалифицированный инвестор, принимающий решения с их помощью, должен получать доходность большую, чем рынок, при равных рисках. Однако это возможно только в том случае, если рынки являются хотя бы частично прогнозируемыми.
В то же время некоторые экономисты уверены, что рынки являются эффективными и никакие методы анализа не позволят в долгосрочном периоде получить доходность больше рыночной. Такая точка зрения основана на том, что рынок непредсказуем, поскольку изменения цен финансовых активов носят случайный характер.
...
2.2 Исследования теории эффективного рынка
Поскольку гипотеза эффективного рынка противоречит базовым предпосылкам традиционных подходов к прогнозированию цен, она вызывает немало споров, что привело к неоднократным попыткам подтвердить или опровергнуть ее.
Однако многочисленные эмпирические исследования показали неоднозначные результаты. Например, в классической работе «The random character of stock market prices» (Paul H. Cootner, 1964), было показано, что цены не могут быть предсказаны, поскольку прошлая ценовая активность не имеет никакого влияния на их будущие значения. Поддержку гипотезе эффективного рынка оказали исследования, проведенные на различных фондовых рынках: на американском рынке акций за 1962-1987 годы; на британском фондовом рынке за 1965-1990 годы; на бразильском рынке по фондовому индексу Ibovespa; по 18 индексам промышленно развитых стран за 1970-1992 годы, рассчитываемым Morgan Stanley Capital International.
...
2.3 Анализ общих предпосылок теории эффективного рынка
Как уже было сказано выше, выполнение гипотезы эффективного рынка базируется на случайности ценовых колебаний, что требует выполнения ряда предпосылок. Рассмотрим, возможно ли это в условиях реального рынка.[4]
1. Участники рынка должны действовать независимо друг от друга.
Известно, что прогнозирование рыночных цен направлено на определение совокупных намерений основной массы инвесторов, поскольку именно это позволяет оценить будущие ценовые тенденции. Для этого инвесторы пытаются учесть общерыночные настроения, используя различные показатели: графики цен финансовых активов, динамику объемов торгов и объемов открытых позиций, прогнозы аналитиков, новостную информацию и т.п.
...
Заключение
Концепция эффективности рынка основана на том, что в условиях эффективного рынка любая новая информация по мере ее поступления немедленно отражается на ценах на акции и другие ценные бумаги. Нельзя заранее предсказать, когда она поступит и в какой степени будет полезна.
Таким образом, эффективность рынка характеризуется уровнем его информационной насыщенности и равной доступности имеющейся информации всем участникам рынка.
В теории финансового менеджмента выделяют три формы эффективности — слабую, умеренную и сильную.
При слабой форме эффективности текущие рыночные цены полностью отражают всю информацию, содержащуюся в прошлых изменениях цен. Это означает, что анализ динамики цен не дает инвесторам никаких преимуществ и не позволяет получать повышенную прибыль.
На умеренно эффективном рынке текущие цены отражают изменение цен в прошлом, а также всю имеющуюся равнодоступную информацию.
...
Список используемой литературы:
1. Аристова, Е.В. Анализ эффективности финансового рынка России [Текст] /Е.В. Аристова // Финансы и кредит. – 2011. - № 29. - С. 64-70.
2. Брусов, П.Н. Финансовый менеджмент. Финансовое планирование: Учебное пособие / П.Н. Брусов, Т.В. Филатова. - М.: КноРус, 2013. - 232 c.
3. Григорьева, Т. И. Финансовый анализ для менеджеров: оценка, прогноз : учеб.для магистров / Т. И. Григорьева. – 2-е изд., перераб. и доп. – М. : Юрайт, 2012. – 462 с.
Форма заказа новой работы
Не подошла эта работа?
Закажи новую работу, сделанную по твоим требованиям
