Оксана очень помогла со сложным курсовым проектом по анализу рынка корпоративных облигаций. Руководитель был очень требовательный, но она справилась, причем оперативно и грамотно. Высокопрофессиональный специалист!
Информация о работе
Подробнее о работе
Профессионал рынка ценных бумаг
- 12 страниц
- 2018 год
- 32 просмотра
- 0 покупок
Гарантия сервиса Автор24
Уникальность не ниже 50%
Фрагменты работ
1. Проанализируйте финансовые риски, которые принимает на себя андеррайтер в случае андеррайтинга на базе твердых обязательств и на базе лучших условий
Андеррайтинг - первичное размещение новых ценных бумаг посредническими фирмами или самим эмитентом.
Андеррайтер на рынке ценных бумаг - это юридическое лицо, осуществляющее руководство процессом выпуска ценных бумаг и их распределения. Андеррайтером может выступать любое юридическое лицо, которое соответствующим образом лицензировано Федеральной службой по финансовым рынкам (ФСФР), т.е. это может быть инвестиционная компания или инвестиционный банк [5, с. 113].
Договор с андеррайтером может быть двух типов:
1. Андеррайтинг на базе твердых обязательств;
2. Андеррайтинг на базе лучших условий.
Рассмотрим каждый из них бодробно.
1. Андеррайтинг на базе твердых обязательств - андеррайтер обязуется приобрести все ценные бумаги, которые предлагаются для первичного публичного размещения, и перепродать их. Другими словами, андеррайтер покупает у эмитента весь объем акций и затем их продает сам, взяв на себя все риски, т.е. весь риск продажи акций полностью ложится на андеррайтера.
Андеррайтер по договору «твердого обязательства» гарантирует эмитенту получение выручки от продажи ценных бумаг эмитентом, поскольку он фактически приобретает ценные бумаги у эмитента, даже если кроме не нашлось больше желающих купить эти ценные бумаги.
В таком случае, даже если часть выпуска окажется невостребованной, андеррайтер обязан ее приобрести, в результате он принимает на себя все финансовые риски размещения ценных бумаг.
В том случае, если же момент первичного размещения совпадет с резким понижением курсов акций на вторичном рынке, то андеррайтер, выкупивший выпуск акций по фиксированной цене, понесет значительные потери.
Такая услуга на отечественном рынке стоит от 0,7 процента до 1,7 процента от объема эмиссии. На международном рынке андеррайтеры берут от 4 процентов до 8 процентов от объема эмиссии [9, с. 38].
2. Андеррайтинг на базе лучших условий - андеррайтер, выступает в роли брокера. В этом случае по условиям договора с эмитентом андеррайтер не несет никаких обязательств по выкупу нераспределенной части выпуска акций. В данном случае обязательства андеррайтера состоят только в приложении максимальных усилий с целью размещения ценных бумаг, поэтому андеррайтер не несет финансовой ответственности за конечный результат. Андеррайтер помогает готовить документы, консультирует и осуществляет различную рекламную помощь и т.п.
В этом случае риск размещения выпуска полностью ложится на эмитента. Нереализованная часть выпуска акций возвращается эмитенту, а андеррайтер получает комиссионное вознаграждение только за то количество акций, которое он реализовал [7, с. 403].
Согласно российской практике вознаграждение андеррайтера, как правило, не превышает 3-4 процентов от суммы эмиссии.
2. Как андеррайтер может застраховать эти риски
Никогда не надо забывать о рисках, которые неизменно сопровождают любое соглашение.
Для оценки рисков работы с конкретным эмитентом и целесообразности продолжения процедур первичной публичной продажи акций андеррайтеру необходима точная и достоверная информация.
Заверения и гарантии являются подтверждением юридически значимых обстоятельств, которые существуют на момент заключения договора об андеррайтинге.
К таким обстоятельствам относят [10]:
- финансовый статус эмитента;
- соблюдение порядка эмиссии;
- действительность договора;
- отсутствие конфликта интересов.
Заверения и гарантии являются юридическим инструментом, позволяющим андеррайтеру обеспечить предоставление такой информации путем установления ответственности за ложные заверения. Ложное заверение влечет ответственность лица, сделавшего данное ложное заверение, в форме возмещения убытков.
...
3. Сравните риски эмитента и риски андеррайтера
Риски для эмитента при размещении эмиссии акций:
1. Риск ликвидности:
- снижение эмиссионной стоимостью (цены размещения);
- увеличение комиссионных андеррайтеру.
2. Временной риск:
- упущено выгодное время для размещения.;
3. Риск платежа:
- приобретатели могут затягивать оплату ценных бумаг;
- возможность оплаты акций не только денежными средствами, но и иными ценностями.
4. Операционный риск:
- отсутствие навыков у эмитента;
- неправильный выбор андеррайтера.
5. Риск неразмещения:
- нет возможности разместить заявленный объем;
- не стоило устанавливать объем размещения, при котором эмиссия считается не состоявшейся [1, с. 106].
...
Заключение
Подводя итоги по результатам исследования можно заключить следующие выводы.
Андеррайтинг - первичное размещение новых ценных бумаг посредническими фирмами или самим эмитентом.
Андеррайтер на рынке ценных бумаг - это юридическое лицо, осуществляющее руководство процессом выпуска ценных бумаг и их распределения. Андеррайтером может выступать любое юридическое лицо, которое соответствующим образом лицензировано Федеральной службой по финансовым рынкам (ФСФР), т.е. это может быть инвестиционная компания или инвестиционный банк.
В случае андеррайтинга на базе твердых обязательств - все финансовые риски полностью ложатся на андеррайтера, а на базе лучших условий - риски несет эмитент.
Риск эмитента заключается в том, что, доверившись андеррайтеру, он может не получить тот результат, на который рассчитывал. В ходе подготовки ситуация на рынке может серьезно измениться. Для эмитента всегда лучше андеррайтинг на твердых условиях. Другое дело, что это стоит дороже.
...
1. Федеральный закон №208-ФЗ от 26 декабря 1995 года «Об акционерных обществах», в последней редакции от 29 июня 2015 года
2. Гавриленко В.Г. Рынок ценных бумаг [текст]: энциклопедический словарь / В.Г. Гавриленко. - Минск: Право и экономика, 2011. - 664 с.
3. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг [текст]: учебник / В.А. Галанов. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2013. - 378 c.
4. Жуков, Е.Ф. Рынок ценных бумаг [текст]: комплексный учебник / Е.Ф. Жуков, Н.П. Нишатов - М.: Вузовский учебник, 2012. - 254 c.
5. Маманович П.А. Рынок ценных бумаг [текст]: учебник / П.А. Маманович. - Минск: Белпринт, 2013. - 340 с.
6. Маховикова Г.А., Селищев А.С. Рынок ценных бумаг [текст]: учебник / Г.А. Маховикова. - М.: Юрайт, 2013. - 432 с.
7. Чалдаева, Л.А. Рынок ценных бумаг [текст]: учебник для бакалавров / Л.А. Чалдаева, А.А. Килячков. - М.: Юрайт, 2012. - 857 c.
8. Демидов А.В. Саморегулируемые организации профессиональных участников рынков ценных бумаг: анализ отрасли и тенденции развития // Некоммерческие организации в России. - 2012. - № 1. - С. 39-48.
9. Доркина А.С. Современное состояние российского рынка корпоративных облигаций // Деньги и кредит. - 2012. - № 4. - С. 37-41.
10. Смельницкий Я. Довериться банку и приумножить капитал / Веб-сайт https://www.lawmix.ru/
Форма заказа новой работы
Не подошла эта работа?
Закажи новую работу, сделанную по твоим требованиям
