Конспект книги Николас Дарвас Инвестор-танцор. Как я заработал 2 миллиона долларов на фондовом рынке.

«Инвестор-танцор». Это не метафора. Автор на самом деле был и инвестором, и танцором, причем одинаково успешным в обоих амплуа.
В своей книге Дарвас рассказывает о его подходе к выбору акций, который сделал его миллионером. Книга автобиографична. Мы узнаем, что интерес Дарваса к акциям возник совершенно случайно: однажды с ним рассчитались за выступление бумагами, о которых он забыл на некоторое время, а когда вспомнил, то продал почти в три раза дороже, чем они стоили на момент расчетов. Захотелось повторить, и Дарвас начал вкладывать в акции сбережения, накопленные за счет гастролей.

Николас Дарвас
Инвестор-танцор. Как я заработал 2 миллиона долларов на фондовом рынке.
«Инвестор-танцор». Это не метафора. Автор на самом деле был и инвестором, и танцором, причем одинаково успешным в обоих амплуа.
В своей книге Дарвас рассказывает о его подходе к выбору акций, который сделал его миллионером. Книга автобиографична. Мы узнаем, что интерес Дарваса к акциям возник совершенно случайно: однажды с ним рассчитались за выступление бумагами, о которых он забыл на некоторое время, а когда вспомнил, то продал почти в три раза дороже, чем они стоили на момент расчетов. Захотелось повторить, и Дарвас начал вкладывать в акции сбережения, накопленные за счет гастролей.
Николас Дарвас – один из первооткрывателей метода технического анализа. Придуманный им метод позволил инвестировать в акции, которые в среднем скорее росли, чем падали, – мечта любого инвестора. Но ему удалось и большее: напасть на акции, котировки которых взлетали в несколько раз.
На современном языке подход Дарваса называется моментум-трейдингом. Он имеет право на существование. Многочисленные исследования эффективности моментум-трейдинга дают смешанные результаты: в одни моменты истории и на одних временных горизонтах он оказывается эффективен, в другие – нет.
Дарвас действовал очень просто: если он видел «позитивное» шевеление вокруг какой-то акции, то покупал, если движения не угадывал, то быстро продавал – фиксировал убытки, если угадывал, то держал как можно дольше, пока движение не выдыхалось полностью. Это позволило Дарвасу избежать стандартной ошибки спекулянтов-новичков, которые любят продавать акции, показавшие прибыль, и держать акции, показывающие убытки, – то есть ждать, когда эти акции вырастут; при этом они исходят из расхожего убеждения, что «нельзя обанкротиться, фиксируя прибыль».
В книге Дарваса можно выделить 15 истин инвестирования, которые он раскрывает на собственном опыте.
Истина №1. Рынком управляют эмоции.
Николас одним из первых пришел к этой истине, совершив когда-то ошибку.
«Я поспрашивал у знакомых насчет надежного брокера, и в конце концов мне одного такого порекомендовали.»
«Впечатленный тем, как он жонглировал цифрами, я немедленно купил тысячу акций Eastern Malartic по 290 центов, а потом с ужасом наблюдал, как они падали до 270, а потоми до 260 центов. Через пару недель они упали до 241 цента, и я в спешке от них избавился.»
Истина № 2. Необычная активность – сигнал о наличии информации.
После длительных раздумий о том, как засечь эту активность, Николас решил уподобить акции людям.
«Я рассуждал так: если какая-нибудь горячая красотка в ночном клубе запрыгнет на стол и пустится в пляс, это никого особенно не удивит. Такое поведение с ее стороны вполне ожидаемо. Но если вдруг тот же самый фортель выкинет почтенная матрона, это будет довольно необычно и люди тут же скажут: «Ну и дела, не иначе что-то случилось».
Точно так же, если обычно малозаметные акции проявят активность, это следует считать неожиданностью, а если при этом их цена пойдет вверх, то надо покупать.
Таким образом, если Дарвас видел, что активность вокруг какой-то акции становится необычной, то он предполагал, что «где-то есть группа людей, у которых есть какая-то позитивная информация», и, покупая акцию, он «становился их молчаливым партнером».
Истина №3. Осторожно! Слухи и советы брокеров!
Дарвас призывает не обращать внимания на слухи, а питаться достоверными сведениями, основанными на неопровержимых фактах. Когда Дарвас был оторван от всевозможных слухов, дела шли хорошо, стоило начать прислушиваться – все портилось.
«Я жадно вслушивался в то, что говорили, и свято следовал подсказкам. Что мне советовали, то я и покупал. Мне понадобилось много времени, чтобы понять, что так у меня никогда ничего не выйдет.»
«Я был таким профаном, что не понимал даже, что брокеры берут комиссионные, а продажа ценных бумаг облагается налогом.»
Истина №4. Если включать голову, то диверсификация не потребуется
Если ты понимаешь, что делаешь, диверсификация не нужна. Крайне трудно найти акции, удовлетворяющие твоим инвестиционным критериям: зачастую Дарвас видел на рынке одну-две такие, а чаще и ни одной.
Гораздо важнее найти то, что реально нравится и стоит недорого, а это почти неразрешимая задача, чем диверсифицировать портфель. При диверсификации туда неизбежно попадают акции хуже классом. Дарвас все время держал очень небольшой портфель, не распыляя свои капиталы, если видел, что его стратегия приносит плоды. И правильно делал.
Истина №5 Положительные изменения в жизни компании отражаются на их торговле.
Если в жизни компании происходят изменения к лучшему, то это в любом случае отразиться на цене и объеме торгов, поскольку многие, захотят купить.
Истина №6. Риски акций на инновационные продукты
Дарвас одним из первых набрел и на быстрорастущие инновационные акции. Такие акции вошли в моду лишь к середине 1960-х, а инвестиционные теории, призывавшие вкладываться в акции роста.
Выискивая для своего портфеля «акции, которые станут модными в этом году», Дар вас весьма здраво рассуждает о рисках, сопряженных с инвестированием в модные идеи – раз, и в технологические акции – два. Допустим, кто-то изобрел летающий автомобиль, – приводит он пример. Акции такой компании начнут резко расти. Но что, если кто-то готов вывести на рынок еще более мощную инновацию, которая летающий автомобиль убивает? Акции также резко упадут.
Истина №7. Грамотный подход к инвестированию – залог успеха!
Более грамотный подход к инвестированию заключается в том, чтобы покупать акции в том случае, если бумага является сильной как с технической точки зрения, так и с фундаментальной.
Акция является сильной с технической точки, если она входит в сильнейшую отраслевую группу, является сильнейшей из этой группы (в процентном отношении показывает более существенный рост), находится на своих исторических максимумах.
«Я знал из книг, что акции образуют отраслевые группы, и цены бумаг одной группы имеют свойство вместе двигаться вниз и вверх. Потому представлялось логичным посредством анализа фундаментальных показателей отыскать:
а) сильнейшую отраслевую группу;
б) сильнейшую компанию этой группы.
Потом следовало купить акции этой компании и держать их, поскольку уж такие-то акции не могут не расти.»
Если те или иные акции вели себя лучше рынка в целом, Николас тут же смотрел на поведение их собратьев – акций той же отраслевой группы. Если и они вели себя хорошо, то он искал главу семейства – акции, которые вели себя лучше всех, лидеров отрасли.
Акция является сильной с фундаментальной точки зрения, если компания ежеквартально получает прибыль; при этом прибыль постоянно возрастает.
«Как понять, какие акции будут расти? Я решил пристальней взглянуть на Virginian Railway. Что вызвало их устойчивый рост, пока другие бумаги скакали как попало? Я спросил у брокера. Тот ответил, что компания получает стабильный доход и платит хорошие дивиденды. Ее финансы были в превосходном состоянии. Теперь я знал причину устойчивого роста. Это была фундаментальная причина.»
Истина №8. Нужно иметь независимое мнение.
«Я уже тогда осознал, что если я намерен продолжать, то мне понадобится помощь профессионалов, и потому подписался на несколько платных бюллетеней финансовой информации. В конце-то концов, они ведь эксперты, думал я. Теперь я буду следовать только рекомендациям профессионалов и перестану покупать, основываясь на советах кого ни попадя или таких же, как и я, любителей поиграть на бирже. Толковые советы знающих людей – вот что принесет мне успех.»
Николас не понимал тогда, что столкнулся c одной из величайших для мелкого игрока трудностей – с почти неразрешимой задачей о том, в какой момент следует входить на рынок.
«Прошли годы, прежде чем я понял, что в то самое время, когда всякие жучки советуют мелкой сошке покупать акции, зубры, которые купили эти акции намного раньше, основываясь на инсайдерской информации, их продают.»
Действуя интуитивно, «на ощупь», Дарвас пришел и к выводу о том, что макроэкономическую динамику практически невозможно прогнозировать.
Истина №9. Занимайтесь самообразованием в финансовой сфере!
Николас не понимал и половины из тех слов, что употреблял его брокер, говоря о рынке. Ему не хотелось обнаруживать невежество, и он решил заняться самообразованием.
«Помимо финансовых разделов местных газет, я, чтобы уметь поддержать разговор, стал почитывать книги о фондовом рынке. Постепенно я освоил ряд новых слов и старался употреблять их при всяком удобном случае. Слова «чистая прибыль», «дивиденды», «капитализация» звучали для меня прекрасной музыкой.»
Он зубрил определения акций, облигаций, активов, прибыли, дохода.
Названия некоторых книг, которые Дарвас читал тогда:
• Р. К. Эффингер. Азбука инвестора;
• Дайс и Эйтеман. Фондовый рынок;
• Б. Э. Шульц. Рынок ценных бумаг: как он работает;
• Лео Барнс. Вы – инвестор!;
• Г. М. Гартли. Прибыль на фондовом рынке;
• Куртис Даль. Устойчивый доход на фондовом рынке;
• Э. Д. Манн. Как заработать на бирже.
Истина №.10 Сильные акции растут и на падающем рынке.
Поэтому есть смысл инвестировать только в акции лидирующих компаний. Этот же феномен отметил в своих книгах выдающийся инвестор Питер Линч. В его портфеле большая часть «десятикратников» (то есть акций, выросших в цене в 10 раз и более) рванула вверх именно на падающем рынке.
Истина №.11 Пик бычьего рынка.
Вышел Дарвас и на очень важное наблюдение о том, что перед самым пиком бычьего рынка он становится очень узким: рост индекса достигается лишь за счет нескольких бумаг.
Из «стоимостников» это было замечено инвестором и теоретиком стоимостного инвестирования Марком Фабером, который включил этот момент в признаки финансового пузыря (см. последнюю главу моей книги «Анатомия финансового пузыря»).
Истина №12. «Теория ящиков»
Дарвас разработал «теорию ящиков» — подход, который позволял ему открывать торговые позиции. Идея в том, что он находил две консолидации, которые шли одна над другой. Консолидации — это и есть ящики. До тех пор, пока цена находилась в верхнем ящике, он мог покупать (в основном он покупал на дне консолидации, т.е. между крышкой нижнего ящика и днищем верхнего ящика). Если вдруг цена сильно проваливалась в нижний ящик, он закрывал позицию, т.к. в таком случае акция показывала признаки слабости.
Истина №13. Рынок не знает выражения «не может быть».
С любыми акциями может случиться всё, что угодно, поэтому нельзя быть в чем-то уверенным на 100%.
Как-то Дарвас купил 1000 акций Jones & Laughlin по 52 1/4 с маржой, которая тогда составляла 70%.
«Стоимость акций равнялась 52 652,30 долл. И я должен был внести наличными 36 856,61 долл.»
Чтобы собрать такую сумму, Николасу пришлось выставить в качестве гарантий все, что у него было. Он собрал все деньги, которые только мог. Он заложил недвижимость в Лас-Вегасе, купленную на сбережения от работы танцором, взял заем со страховки, попросил аванс с долгосрочного контракта с «Латинским кварталом».
«Я не колебался ни секунды. Сомнений не было. По моим тщательным, сугубо научным расчетам выходило, что ошибки быть не может.»
И Николас прогорел.
« 26 сентября грянул гром. Jones & Laughlin стали падать. Я поверить не мог. Как это возможно? Это же моя новая Brilund! Мой остров сокровищ! И ведь это не было авантюрой. Это был совершенно бесстрастный выбор на основе безгрешной статистики. А цена все падала. Я смотрел, как она падает, но отказывался смотреть правде в глаза. Меня точно паралич разбил. Я не знал, что мне делать.»
Когда 10 октября цена упала до 44, Дарваса охватила паника и он продал акции. Он получил на свой счет 43 583,12 долл. Чистый убыток составил 9 069,18 долл.
Истина №14. Нельзя полагаться на удачу. Нужно просчитывать риски.
Методом проб и ошибок, Дарвас наконец понял, что:
1. Ни в чем нельзя быть уверенным – он обречен ошибаться через раз.
2. Надо смириться с этим и внести соответствующие поправки – засунуть подальше свои гордость и эго.
3. Я должен ставить диагноз бесстрастно и не связывать себя руки никакой теорией или конкретными акциями.
4. Нельзя полагаться на удачу. Сперва он должен, насколько это в человеческих силах, свести риск к минимуму.
Истина №15. Каждый подход к анализу рынка, каждая сделка, каждый убыток чему-то учат трейдера. Успех приходит только с опытом.
«День за днем, сделка за сделкой, я понемногу смекал, что к чему. Как ребенок, который каждый день слышит одни и те же слова и в итоге заучивает их, так и я, набираясь опыта, потихоньку выводил кое-какие правила на будущее.»
Правила, которыми ручался Николас Дарвас в своем деле.
• Не верить рекомендациям экспертов.
• Быть осторожнее с советами брокеров. Они ошибаются.
• Не следовать пословицам, будь им хоть тысяча лет.
• Не связываться с «внебиржевыми» бумагами, торговать только акциями зарегистрированных компаний, чтобы всегда нашелся покупатель, если я захочу продать.
• Не вестись на слухи, сколь правдивыми они ни казались бы.
• Фундаментальный подход верней спекулятивного. Надо его освоить.
• Лучше дольше держать растущие акции одной компании, чем короткое время жонглировать дюжиной бумаг.

Николас Дарвас
Инвестор-танцор. Как я заработал 2 миллиона долларов на фондовом рынке. Основные выводы по книге

Книга Николас Дарвас
Инвестор-танцор. Как я заработал 2 миллиона долларов на фондовом рынке.