ОРГАНИЗАЦИЯ И ПРОВЕДЕНИЕ ICO ДЛЯ БИЗНЕСА

Оглавление

ВВЕДЕНИЕ 3

ГЛАВА 1. ОРГАНИЗАЦИЯ ICO 6

1.1. Основные принципы проведения ICO 6

1.2. Обзор актуальных проектов и основных характеристик их ICO 10

1.3. Выводы по главе 1 19

ГЛАВА 2. ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ

ПРОЕКТА 21

2.1. Выявление факторов, влияющих на инвестиционную

привлекательность проекта 21

2.2. Интеллектуальный капитал команды как один из факторов

инвестиционной привлекательности проекта 26

2.3. Выводы по главе 2 28

ГЛАВА 3. ВЫВОДЫ НА ОСНОВЕ ПОЛУЧЕННЫХ ДАННЫХ 30

3.1. Общие выводы и рекомендации для стартапов и инвесторов 30

3.2. Выводы по главе 3 37

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 38

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 40

ПРИЛОЖЕНИЯ 44

1.1. Основные принципы проведения ICO.

ICO можно описать как способ поиска финансирования проекта, который дает возможность инвесторам непосредственно участвовать в последующем создании и продвижении данного проекта [2]. ICO зачастую сравнивают с IPO, когда компания размещает свои акции на бирже для привлечения новых инвесторов. В случае ICO роль таких акций играют токены

– монеты в криптовалюте, зачастую конвертируемые в реальные деньги.

Несмотря на некоторые сходства ICO c IPO, между этими понятиями есть и существенные отличия. Процесс подготовки к IPO связан с большим количеством юридических аспектов и процедур проверок [7]. Например, прежде чем компания выйдет на IPO, она должна привести свою финансовую отчетность в соответствие с ее международными стандартами (МСФО) [8]. Следующим этапом является прохождение независимого аудита. IPO подразумевает также привлечение большого числа специалистов, в том числе консультантов, которые помогают составить проспект эмиссии [1].
...

1.2. Обзор актуальных проектов и основных характеристик их ICO.

За последнее время рынок ICO претерпел немало изменений. Согласно анализу рынка от ноября 2019 года, опубликованному на платформе icobench.com, в 2019 году увеличилась средняя продолжительность ICO и снизилось общее количество инвестиций. В ноябре суммарно на ICO было собрано 52.4 миллиона долларов США, что существенно ниже показателей за предыдущие месяцы (рис. 2).

Рисунок 2. Статистика собранных инвестиций на ICO [3].

Тем не менее, количество проектов, участвующих в ICO, растет, а количество незавершенных ICO в ноябре 2019 снизилось (рис. 3).

10

Рисунок 3. Статистика завершенных ICO [3].

Согласно анализу рынка ICO на конец 2019 года, большая часть проектов, вышедших на ICO, его все же завершила. Тем не менее, далеко не всем проектам удалось собрать инвестиции в запланированном объеме (рис. 4).
...

1.3. Выводы по главе 1.

• первой главе были рассмотрены теоретические основы организации и проведения ICO. В данной главе было проанализировано понятие IPO в сравнении с ICO, а также изучены явление краудфандинга и технология блокчейн как основные составляющие феномена ICO. Одно из первостепенных отличий ICO от IPO заключается в отсутствии большого количества юридических и финансовых аспектов, которые сильно затрудняют процесс проведения кампании. Кроме того, понятие ICO неотделимо от технологии блокчейн: за единицу стоимости актива на ICO принимается цифровая монета (токен). Сходства ICO с краудфандингом заключаются в принципах их проведения: в обоих случаях проект публикуется на определенной платформе, куда приходят потенциальные инвесторы с целью вложить средства в развитие перспективной идеи.

• главе 1 также была описана ситуация на рынке ICO на конец 2019 года, рассмотрены актуальные проекты, завершившие ICO в 2019 и 2020 годах, и выявлены их основные характеристики.
...

2.1. Выявление факторов, влияющих на инвестиционную привлекательность проекта.

Результаты ICO разных проектов сильно отличаются друг от друга. Каким-то проектам удается в достаточно сжатые сроки достичь минимального запланированного уровня финансирования, у каких-то проектов ICO длится месяцами и приводит к недостаточному количеству привлеченных инвестиций.

Как правило, бывает достаточно сложно предугадать, будет ли успешен проект в конечном итоге. Это зависит от большого количества характеристик самого проекта и ситуации на рынке в целом. Инвестору может показаться привлекательной идея проекта, отвечающая современным тенденциям на рынке. Однако не всегда есть гарантия того, что данная идея будет в результате успешно реализована. Как пример, многие стартапы сталкиваются

• проблемой нехватки компетенций в команде для дальнейшего развития проекта [16]. Таким образом, только посредством анализа ряда параметров проекта можно судить о потенциальном результате ICO.
...

2.2. Интеллектуальный капитал команды как один из факторов инвестиционной привлекательности проекта.

Анализ проектов, участвующих в ICO, позволяет сделать вывод о разной структуре команд, создавших эти проекты. Большинство проектов на ICO представляют IT-продукты в разных отраслях, основанные на технологии блокчейн: финансы, развлечения, спорт и здоровье, коммуникации и социальные сети, игры и т.д. Некоторые проекты представляют свою собственную криптовалюту, отличающуюся некоторыми ее особенностями, которыми не обладают другие криптовалюты. Конечно, в зависимости от категории проекта, его предполагаемого конечного продукта и сложности разработки структура команд выглядит по-разному.

Ранее исследователи уже интересовались вопросом о том, как команда влияет на конечный успех ICO. Тем не менее, в основном, в исследованиях были затронуты такие аспекты, как количество членов команды и методология стартапа [2, 28].
...

3.1. Общие выводы и рекомендации для стартапов и инвесторов.

• случае и с переменной объема инвестиций, и с переменной его отношения к установленному минимуму расчет корреляции с рейтингом на foundico.com показывает значительно лучший результат: оба коэффициента больше 0.3. С рейтингом на icomarks.com в обоих случаях наблюдается корреляция, близкая к нулю, причем корреляция Спирмена является существенно менее значимой, чем с рейтингом на foundico.com. Такой результат может быть связан с качеством выставленного рейтинга. На foundico.com, как уже было описано ранее, рейтинг выставляется на основе пяти параметров, на icomarks.com – на основе трех параметров. При этом на icomarks.com не учитывается такой весомый показатель, как маркетинг. На foundico.com балл за маркетинг выставляется по принципу оценивания количества каналов продвижения проекта и их качества, а также в зависимости от доступности видео-презентации продукта [29]. В свою очередь, платформа icomarks.
...

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Целью данной работы было выявление характеристик ICO, влияющих на его инвестиционную привлекательность, на основе которых были составлены соответствующие рекомендации для стартапов, планирующих выход на ICO, и потенциальных инвесторов. Актуальность данной темы исследования обоснована новизной феномена ICO в современном бизнесе, ростом его популярности за последние годы, наличием нерешенных проблем,

• которыми сталкиваются потенциальные инвесторы при выборе проекта для вложения средств, и небольшим количеством академической литературы по данному направлению. С практической точки зрения полученные результаты исследования и предложенные рекомендации могут быть применены уже на данном этапе. Рекомендации также содержат предпосылки к потенциальному более масштабному анализу факторов успеха ICO при условии публикации проектами необходимых данных.
...

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ



[1] Fridgen G. et al. Don't Slip on the Initial Coin Offering (ICO): A Taxonomy for a Blockchain-enabled Form of Crowdfunding // 26th European Conference on Information Systems (ECIS). 2018.

[2] Ibba S. et al. ICOs overview: Should investors choose an ICO developed with the lean startup methodology? //International Conference on Agile Software Development. – Springer, Cham, 2018. – P. 293-308.

[3] Анализ рынка ICO за ноябрь 2019 [Электронный ресурс] /

Информационный портал icobench.com. – URL: https://icobench.com/reports/ICObench_ICO_Market_Analysis_November_2019.p df. (Дата обращения 20.04.2020).

[4] Fenu G. et al. The ICO phenomenon and its relationships with ethereum smart contract environment // 2018 International Workshop on Blockchain Oriented Software Engineering (IWBOSE). – IEEE, 2018. – P. 26-32.

[5] Adhami S., Giudici G., Martinazzi S. Why do businesses go crypto? An empirical analysis of initial coin offerings // Journal of Economics and Business. – 2018. – Т. 100. – P. 64-75.

[6] Корнилов Д. А., Зайцев Д. А., Корнилова Е. В. Современные формы краудфандинга и краудселинга, аналитика рынка ICO // ИТ-портал. – 2017. – №. 3 (15).

[7] Adams M. ICO Investing: The Beginners Guide To Investing In ICOs, Initial Coin Offering, Cryptocurrency Investing, Investing In Cryptocurrency, ICO, Cryptocurrency. – 2018.

[8] Хомяков Д. П. Переход российских компаний на отчетность по МСФО как этап подготовки к IPO // Современные научные исследования и инновации. –
2015. – №. 7-3. – С. 114-119.

[9] Kaal W. A., Dell'Erba M. Initial coin offerings: emerging practices, risk factors, and red flags //Verlag CH Beck (2018). – 2017. – P. 17-18.

[10] Уколов А. В. IPO как современный способ привлечения финансовых ресурсов // ББК. – Т. 65. – С. 373.

[11] Flood J., Robb L. Trust, anarcho-capitalism, blockchain and initial coin offerings //Griffith University Law School Research Paper. – 2017. – №. 17-23.

40

[12] Cao J. X. IPO timing, buyout sponsors’ exit strategies, and firm performance of RLBOs //Journal of Financial and Quantitative Analysis. – 2011. – Т. 46. – №. 4.
– P. 1001-1024.

[13] Fisch C. Initial coin offerings (ICOs) to finance new ventures // Journal of Business Venturing. – 2019. – Т. 34. – №. 1. – P. 1-22.

[14] Nakamoto S. Bitcoin: A peer-to-peer electronic cash system. – Manubot, 2019.

[15] Тапскотт Д., Тапскотт А. Технология блокчейн. То, что движет финансовой революцией сегодня. – Litres, 2020.

[16] Takashima I. ICO: The Ultimate Guide To Investing In ICOs, ICO Investing, Initial Coin Offering, Cryptocurrency Investing, Investing In Cryptocurrrency. – 2018.

[17] Belleflamme P., Lambert T., Schwienbacher A. Crowdfunding: Tapping the right crowd //Journal of business venturing. – 2014. – Т. 29. – №. 5. – P. 585-609.

[18] Ильенков Д.А. Краудфандинг: модели вознаграждения участников // Экономика и менеджмент инновационных технологий. 2014.

[19] Юрков В.Е. ICO как следующий этап развития краудфандинга [Электронный ресурс] / Электронная библиотека ТГУ. – URL: http://vital.lib.tsu.ru/vital/access/services/Download/vtls:000648764/SOURCE1.

(Дата обращения: 27.04.2020).

[20] Рич Д. Краудфандинг. Справочное руководство по привлечению денежных средств. – Litres, 2017.

[21] Спиридонова Е.В., Сошников Д.С. Успешный краудфандинг в России и за рубежом // Российское предпринимательство. — 2016. — Т. 17. — № 22. — С.
3185–3196.

[22] The General Theory of Decentralized Applications, Dapps [Электронный ресурс] / Crypto Chain University. - URL: https://cryptochainuni.com/wp-content/uploads/The-General-Theory-of-Decentralized-Applications-DApps.pdf.

(Дата обращения: 27.04.2020).

[23] Chuen D. L. E. E. K., Guo L., Wang Y. Cryptocurrency: A new investment opportunity? // The Journal of Alternative Investments. – 2017. – Т. 20. – №. 3. – P. 16-40.




41

[24] Технический документ проекта «Sheng World» [Электронный ресурс] /

Информационный портал icomarks.com. - URL: https://sheng.global/storage/app/media/Downloads/SHENG%20Whitepaper.pdf.

(Дата обращения 20.04.2020).

[25] Технический документ проекта «QAN Blockchain Platform» [Электронный

ресурс] / Информационный портал icomarks.com. – URL: https://qanplatform.com/wp-

content/uploads/2019/12/White_Paper_QAN_blockchain_platform.pdf. (Дата обращения 20.04.2020).

[26] Технический документ проекта «2local» [Электронный ресурс] /

Информационный портал icomarks.com. – URL: https://2local.io/docs/Whitepaper.pdf. (Дата обращения 20.04.2020).

[27] Rating methodology [Электронный ресурс] / icomarks.com. – URL: https://icomarks.com/rating. (Дата обращения 29.04.2020).

[28] Poppendieck M., Cusumano M. A. Lean software development: A tutorial //IEEE software. – 2012. – Т. 29. – №. 5. – P. 26-32.

[29] ICO Score calculation methodology [Электронный ресурс] / foundico.com. – URL: https://foundico.com/methodology/. (Дата обращения 29.04.2020).

[30] Dean T., Jayasuriya D., Marsden A. Predictability of ICO Success and Returns [Электронный ресурс] / Asia-Pacific Research Exchange. – URL: https://www.arx.cfa/-/media/regional/arx/post-pdf/2019/11/19/predictability-of-ico-success-and-returns.ashx. (Дата обращения 29.04.2020).

[31] Обзор рынка ICO за пятую неделю 2020 года [Электронный ресурс] /

Информационный портал icobench.com. - URL: https://icobench.com/reports/ICO_Market_Weekly_Review-04_2020.pdf. (Дата обращения 29.04.2020).

[32] График изменения цены Bitcoin [Электронный ресурс] / coinmarketcap.com. – URL: https://coinmarketcap.com/currencies/bitcoin/. (Дата обращения 29.04.2020).

[33] Перцева С. Ю. Современные тенденции развития рынка ICO //Проблемы национальной стратегии. – 2018. – №. 6. – С. 51.


42

[34] Rogers E. M. Diffusion of innovations. – Simon and Schuster, 2010.

[35] Обзор рынка ICO за неделю #33 2018 года [Электронный ресурс] /

Информационный портал icobench.com. - URL: https://icobench.com/reports/ICO_Market_Weekly_Review_33_(November_21,_2

018).pdf. (Дата обращения 29.04.2020).

[36] Анализ рынка ICO за ноябрь 2018 [Электронный ресурс] /

Информационный портал icobench.com. – URL: https://icobench.com/reports/ICObench_ICO_Market_Analysis_November_2018.p df. (Дата обращения 30.04.2020).

[37] Yuryev G. What can explain the performance of Initial Coin Offerings? : MS Thesis. – University of Stavanger, Norway, 2018.

[38] Bankor [Электронный ресурс] / coinmarketcap.com. – URL: https://coinmarketcap.com/currencies/bancor/. (Дата обращения 01.05.2020).