ИНВЕСТИЦИОННЫЕ РЕШЕНИЯ НЕКВАЛИФИЦИРОВАННОГО ИНВЕСТОРА В УСЛОВИЯХ РОССИЙСКОГО РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

Экономический рост невозможен без развитого механизма привлечения инвестиционных ресурсов, в результате задача государства по привлечению инвесторов на финансовый рынок и созданию благоприятных условий для их деятельности выходит на первый план. Упорядоченное правовое регулирование, которое гарантирует безопасность инвестиций в различные отрасли экономики, способствует большему доверию к финансовому рынку и притоку инвестиций.
Банком России предложены основные направления развития финансового рынка Российской Федерации на период 2019-2021 года, задачей которых, в числе прочих, значится «внедрение механизмов, обеспечивающих участие многочисленных розничных инвесторов на финансовом рынке и защиту их инвестиций» [Markowitz].
Центральный банк разрабатывает новые критерии категоризации инвесторов на российском финансовом рынке, которые подразумевают более жёсткие границы для малообеспеченных инвесторов, что может привести к уходу малообеспеченных участников финансового рынка к подпольным участникам финансового рынка или в иностранную юрисдикцию.
Данные ограничения сужают возможности инвесторов, что приводит к низким доходностям у данной категории инвесторов и разочарованию в инвестировании на финансовых рынках. Все усилия властей могут не дать результата. Вследствие этого, необходимо модернизировать критерии категоризации инвесторов и создать более диверсифицированные и результативные стратегии инвестирования.
Актуальность темы исследования обусловлена обеспечением безопасности вложений финансовых ресурсов населения при помощи методов управления риском и созданием новых стратегий для привлечения инвесторов в инвестиции на фондовом рынке России. Стоит сравнить действующие законодательные нормы категоризации инвесторов с предлагаемыми, а также провести сравнительный анализ с мировой практикой.
В работе раскрываются законодательные особенности категоризации инвесторов в разных странах, и производится их сравнение. Осуществляется оценка вовлеченности населения в операции на финансовых рынках, и анализируются результаты стратегий АО «Открытие Брокер». Целью работы является разработка инвестиционной стратегии для неквалифицированного инвестора в условиях российского рынка ценных бумаг, оценка ее эффективности.
Гипотеза: предложенные автором методические принципы формирования портфеля на основе индексной диверсификации в условиях российского рынка ценных бумаг отличаются большей инвестиционной привлекательностью в системе координат риск/доходность.
Для реализации поставленной в выпускной квалификационной работе цели потребовалось решить следующие задачи:
1) проанализировать концепцию категоризации инвесторов в зарубежной практике;
2) раскрыть основные положения категоризации инвесторов в трактовке Центрального Банка Российской Федерации;
3) оценить и модифицировать категоризацию инвесторов в Российской Федерации;
4) оценить инвестиционную активность населения в России;
5) составить среднестатистический портрет неквалифицированного инвестора АО «Открытие Брокер»;
6) осуществить анализ инвестиционных стратегий компании АО «Открытие Брокер»;
7) разработать инвестиционную стратегию на основе индексной диверсификации для неквалифицированных инвесторов и произвести оценку в системе координат риск/доходность.
Объектом исследования является инвестиционная деятельность неквалифицированных инвесторов.
Предмет исследования – экономические отношения, возникающие при инвестировании денежных средств неквалифицированными инвесторами.
Для проведения анализа были использованы нормативно-правовые акты Бразилии, Европейского Союза, США, России и других стран; информация официального сайта АО «Открытие брокер» с описанием стратегии и доходностями за 3 года; анализ саморегулируемой (некоммерческой) организации Национальная Ассоциация Участников Фондового Рынка (НАУФОР) о вовлеченности граждан в операции на финансовых рынках.
Теоретическую основу исследования составляют общепризнанные положения теории финансов, такие как: современная портфельная теория, теория фундаментального анализа. В работе используются также современные разработки в области анализа инвестиций: теория перспектив, теория черного лебедя, оценки инвестиционной привлекательности эмитента.
В основе проведенного исследования лежат труды зарубежных ученых, внесших существенный вклад в развитие теории функционирования рынков капитала, формирования и управления инвестиционным портфелем: Талеб Н., Маркс Г., Марковица Г., Мертона Р., Моссина Ж., Росса С., Фама Е., Фишера И., Шарпа У. и др., а также работы российских исследователей, специализирующихся на изучении финансовых рынков: Алексеева М.Ю., Алехина Б.И., Берзона Н.И., Буренина А.Н., Галанова В.А., и других.
Методологической основой диссертации являются общенаучные методы познания: наблюдение, сравнение, анализ, синтез и системный подход. В практической части работы автором использовались специальные методы исследования: статистические методы анализа данных (анализ рядов динамики, корреляционный анализ), методы оптимальных решений, графический анализ, реализация экономических моделей проведена в системе Excel и Gretl.
Информационной базой для исследования послужили данные по российскому и зарубежному рынку ценных бумаг, публикуемые следующими организациями: АО «Инвестиционный холдинг ФИНАМ», АО «Открытие Брокер», а так же саморегулируемая (некоммерческая) организация НАУФОР.
Элементы научной новизны исследования заключаются в предложении выделения больших ступеней в категоризации инвесторов для снятия ограничений инвестирования в мировой рынок акций, что позволяет разработать индексную стратегию инвестирования для неквалифицированных инвесторов.
Теоретическая значимость исследования заключается в предложении совершенствования системы категоризации российских инвесторов для расширения диверсификации портфелей в целях повышения эффективности портфельного менеджмента, учитывающей потенциал российского рынка ценных бумаг.
Практическая значимость результатов исследования обусловлена тем, что разработанная инвестиционная стратегия на основе индексного инвестирования может быть внедрена в продуктовую линейку инвестиционных компаний и быть доступной розничному инвестору.
Структура и объем выпускной квалификационной работы определены актуальностью рассматриваемой проблемы, определены цели и основные задачи исследования. ВКР состоит из введения, 3-х глав, заключения, библиографического списка и приложений.

ВВЕДЕНИЕ…………………………………………………………………..…4
ГЛАВА 1. ЗАРУБЕЖНЫЕ И РОССИЙСКИЕ ПОДХОДЫ К КАТЕГОРИЗАЦИИ ИНВЕСТОРОВ............8
1.1. КАТЕГОРИЗАЦИЯ ИНВЕСТОРОВ - ФИЗИЧЕСКИХ ЛИЦ В ЗАРУБЕЖНОЙ ПРАКТИКЕ…………………………………..…8
1.2. КАТЕГОРИЗАЦИЯ ИНВЕСТОРОВ - ФИЗИЧЕСКИХ ЛИЦ В ТРАКТОВКЕ ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ…………………………………… 19
1.3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ КАТЕГОРИЗАЦИИ ИНВЕСТОРОВ В УСЛОВИЯХ РОССИЙСКОГО РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ………..………..………..…..……….………. 27
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННЫХ СТРАТЕГИЙ ДЛЯ НЕКВАЛИФИЦИРОВАННЫХ ИНВЕСТОРОВ АО «ОТКРЫТИЕ БРОКЕР»………..………..………..…........…........ 34
2.1. ОЦЕНКА ВОВЛЕЧЕННОСТИ РОССИЙСКОГО НАСЕЛЕНИЯ В ОПЕРАЦИИ НА ФИНАНСОВОМ РЫНКЕ….34
2.2. ПОРТРЕТ СРЕДНЕСТАТИСТИЧЕСКОГО ИНВЕСТОРА ПРОДУКТА «ИНДИВИДУАЛЬНЫЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ СЧЕТ» КОМПАНИИ АО «ОТКРЫТИЕ БРОКЕР»……………..41
2.3. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ СТРАТЕГИЙ АО «ОТКРЫТИЕ БРОКЕР»………………….…..45
ГЛАВА 3. ИНВЕСТИЦИОННАЯ СТРАТЕГИЯ НА ОСНОВЕ ИНДЕКСНОЙ ДИВЕРСИФИКАЦИИ ДЛЯ НЕКВАЛИФИЦИРОВАННЫХ ИНВЕСТОРОВ И ОЦЕНКА ЕЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ……………………………………….…60
3.1. ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ РОССИЙСКОГО РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ……….………… 60
3.2. АЛГОРИТМ ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ НА ОСНОВЕ ИНДЕКСНОЙ ДИВЕРСИФИКАЦИИ И ОЦЕНКА ЕЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ……………66
ЗАКЛЮЧЕНИЕ…………………………………………………………………77
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК…………………………………………82
ПРИЛОЖЕНИЯ 1-8……………………………………………………………89

Работа основывается на инвестиционных стратегиях. Первая глава посвещаня законадательной базе неквалифицированного инвестора в России и зарубежом и сравнительная характеристика. Вторая глава посвещаня анализу инвестиционных стратегий компании АО "Открытие Брокер". Третья глава заключается в создании инвестицинной стратегии и оправации результатов. Работа защищена на 5. Принзанан лучшей на потоке и рекомнедована для аспиранутры. Оригинальность 80%.

Markowitz H. Risk-Return Analysis: The Theory and Practice of Rational Investing (Vol 1)// McGraw Hill Professional. URL: https://books.google.ru/books?id=_GknVPOReYoC&pg=PA13&hl=ru&source=gbs_selected_pages&cad=2#v=onepage&q&f;=false (дата обращения: 11.05.2020)
Rosen E., Ravier A. The Natural Rate of Interest Rule // The Quarterly Journal of Austrian Economics. 2014. Vol. 17. № 4. P. 419–441.
Salerno J. A Reformulation of Austrian Business Cycle Theory in Light of the Financial Crisis // The Quarterly Journal of Austrian Economics. 2017. Vol. 15. № 1. P. 3–44.
The Securities Exchange Act of 1934 (закон, регулирующий торговлю ценными бумагами) // «SEC». URL: http://sec.gov/about/laws/sea34.pdf (дата обращения: 10.02.2020)
«Аленка Капитал»: официальный сайт инвестиционного форума. Пост про накопление пенсии. URL: https://alenka.capital/post/grustnyiy_post_pro_pensii_40715/ (дата обращения: 16.03.2020).
Аналитический центр НАФИ: официальный сайт. Рейтинг финансовой грамотности России 2019. URL: https://nafi.ru/upload/iblock/da9/da90822f7facb074eda089d90175c57e.pdf (дата обращения: 10.04.2020)
Грэм. Разумный инвестор. Полное руководство по стоимостному инвестированию; Переведено с англ. Москва.: Альпина Паблишер, 2017. 568 с.
Газета «Коммерсантъ» №9 от 21.01.2019, С. 8 // Новая классификация инвесторов: категории и ограничения. Москва. URL: https://www.kommersant.ru/doc/3859121 (дата обращения: 10.04.2020).
Годунова Л.А., Нагач Т.А., Корепова В.В. Проблемы инвестиционного поведения людей в России: мифы и реальности // Кластеры. Исследования и разработки. 2017. №1 (6). URL: https://cyberleninka.ru/article/n/problemy-investitsionnogo-povedeniya-lyudey-v-rossii-mify-i-realnosti (дата обращения: 07.05.2020). 
Горловская И. Г., Иванова Л. Н., Торопыно Н. В. «Квалифицированные инвесторы: понятие и сущность» // Информационный портал: научная электронная библиотека «Киберленинка». URL: https://cyberleninka.ru/article/n/kvalifitsirovannye-investory-ponyatie-i-suschnost. (дата обращения: 10.03.2020).
Канеман. Думай медленно... решай быстро. Москва, 2017. С. 653.
Директива 2004/39 / EC Европейского Парламента и Совета от 21 апреля 2004 года о рынках финансовых инструментов. URL: EEChttps://eur-lex.europa.eu/LexUriServ/LexUriServ.do?uri=CELEX:32004L0039:EN:HTML (дата обращения: 10.01.2020).
Богл. Инвесторы против спекулянтов. Кто на самом деле управляет фондовым рынком; пер. с англ. Москва. Манн, Иванов и Фербер, 2015. 368 с.
Халлинан. Почему мы ошибаемся? Ловушки мышления в действии . 2-е изд. Москва: Манн, Иванов и Фербер, 2017. 304 с.
Жук Е. Квалифицированный инвестор в Евросоюзе, США и РФ: правовые модели // Рынок ценных бумаг. 2016. № 5 (356). С. 16–20.
Журнал «Открытие брокер»: официальный сайт журнала. Инвесторам расширяют квалификацию. URL: https://journal.open-broker.ru/investments/novaya-klassifikaciya-investorov-kategorii-i-ogranicheniya/ (дата обращения: 14.05.2020).
Информационный портал «НАУФОР»: официальный сайт. Данные активности граждан на фондовом рынке за 2019 год. URL: https://www.naufor.ru/download/pdf/2020/IIS_issledovanie%20NAUFOR%202019.pdf (дата обращения: 12.04.2020).
Инструкция 45-106: закон и ограничения в Канаде // «The Ontario Securities Commission». URL: https://www.osc.gov.on.ca/documents/en/Securities-Category4/rule_20090918_45-106_3238-supplement.pdf (дата обращения: 10.04.2020).
Инструкция комиссии по ценным бумагам Бразилии «О квалифицированных инвесторах». URL: http://www.cvm.gov.br/export/sites/cvm/legislacao/instrucoes/anexos/500/inst554consolid.pdf (дата обращения: 10.03.2020).
«Инвестиционный холдинг ФИНАМ»: официальный сайт. Экспорт котировок индексов и акций. Москва. URL: www.finam.ru/profile/moex-akcii/export/?market=1 (дата обращения:11.06.2020).
Инструкция комиссии по ценным бумагам Бразилии «О категорировании инвесторов инвесторах» № 592 от 17 ноября 2017 года. URL: http://www.cvm.gov.br/export/sites/cvm/legislacao/instrucoes/anexos/500/inst592.pdf (дата обращения: 10.04.2019).
Инструкция 45-106: закон и ограничения в Канаде // «The Ontario Securities Commission». URL: https://www.osc.gov.on.ca/documents/en/Securities-Category4/rule_20090918_45-106_3238-supplement.pdf (дата обращения: 10.04.2020).
Корчагин Юрий. Инвестиции: теория и практика / Корчагин Юрий. Москва: Феникс. 2017. 284 с.
Кульбарисова С.Р. Правовое регулирование деятельности квалифицированных инвесторов на рынке ценных бумаг // Информационный портал: научная электронная библиотека «Киберленинка». URL: https://cyberleninka.ru/article/n/pravovoe-regulirovanie-deyatelnosti- kvalifitsirovannyh-investorov-na-rynke-tsennyh-bumag. (дата обращения: 10.04.2020).
Московская Биржа: официальный сайт. Понятие квалифицированного инвестора. URL: https://www.moex.com/s150
Московская биржа: официальный сайт. Статистическая информация по клиентам участников торгов фондового рынка Московской Биржи. URL: https://www.moex.com/s719 (дата обращения: 28.04.2020).
Найман Э. Путь к финансовой свободе. Профессиональный подход к трейдингу и инвестициям. Москва: Альпина Паблишер. 2018. 504 с.
Нормативное обновление: SEC принимает окончательные правила, определяющие «аккредитованного инвестора» // «SEC». URL: https://www.corporatesecuritieslawblog.com/2012/01/regulatory-update-sec-adopts-final-rules-defining-accredited-investor-consistent-with-dodd-frank/ (дата обращения: 10.01.2020).
«Открытие Брокер»: официальный сайт. Годовой отчет компании «Открытие Брокер» о результах инвестиционных продуктов. Москва. URL: https://open-broker.ru/site/files/public/XdyK8tpkFGhszGqB03I0um6a/svedeniya-red-21-12-2018-raskrytie-21-12-2018_2-redakciya.pdf (дата обращения: 11.05.2020)
«Открытие Брокер»: официальный сайт. Результаты ПИФ «Золото» компании «Открытие Брокер». Москва. URL: https://www.open-am.ru/ru/private/funds/etf/gold/ (дата обращения: 11.05.2020)
и еще 30 источников