Диплом Управление капиталом предприятия

......
...............
Многие российские компании с высокой долей заемных средств в пас-сивах либо испытывают острые проблемы с финансированием текущей дея-тельности, либо находятся на грани банкротства. Поэтому задачей исследо-вания является определение этапов оптимизации структуры капитала, факто-ров, влияющих на формирование структуры капитала.
Единого рецепта создания оптимальной структуры капитала компании не существует. Необходимо всегда принимать во внимание специфику биз-неса, вид деятельности, наработки конкурентов в данной области, тщательно анализировать денежные притоки и оттоки, планировать оптимистичный и пессимистичный сценарий развития фирмы и т.д.
Целью дипломной работы является – изучить систему управления структурой капитала на предприятии и предложить направления ее оптими-зации.
Для достижения поставленной цели необходимо решение следующих задач:
 рассмотреть содержание понятия «капитал» и его классификацию;
 ознакомится с элементами собственного и заемного капитала, и оха-рактеризовать систему управления структурой капитала;
 дать организационно-экономическую характеристику компании, вы-бранной в качестве объекта исследования;
 провести анализ состава, динамики и структуры капитала компании;
 разработать мероприятия по оптимизации структуры капитала пред-приятия с целью укрепления его финансового состояния и оптимизации его стоимости.
В качестве объекта практического исследования выбрано Общество с ограниченной ответственностью «Кербер», основная деятельность которого организация грузовых и пассажирских перевозок.
Предметом исследования выступает системы финансовых отношений в процессе обеспечения оптимальной структуры капитала компании.
Теоретической и методологической базой исследования послужили труды ответственных и зарубежных специалистов в области финансового менеджмента и анализа финансово-хозяйственной деятельности, таких как: Аверина О.И., Бердникова Т.Б., Бланк И.А., Бригхэм Ю.Ф., Эрхардт М.С., Галицкая С.В., Илышева Н.Н., Крылов С.И., Ковалев В.В. и др.
В процессе написания выпускной квалификационной работы, были ис-пользованы следующие общенаучные методами познания как: сравнение, синтез и анализ, комплексность и системность.
Работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использо-ванной литературы и приложений.
Введение содержит актуальность выбранной темы исследования, цель, задачи, объект и предмет исследования, теоретико-методологическую и ин-формационную базу исследования.
В первой главе раскрыты теоретические и методологические аспекты управления капиталом, в частности рассмотрено понятие «капитал», струк-турные элементы собственного и заемного капитала, а также методика опти-мизации текущего состояния структуры капитала.
Во второй главе проведено практическое исследование выбранной те-мы: дана организационно-правовая и экономическая характеристика, прове-ден анализ состава, динамики и структуры капитала, а также финансовой ус-тойчивости и платежеспособности.
В третьей главе показаны возможные варианты повышения эффектив-ности подходов к формированию структуры капитала компании. Заключение в сжатом виде содержит выводы по главам.

Введение
Глава I. Теоретические аспекты организации системы управления структурой капитала
1.1. Содержание понятия «капитал» и его классификация
1.2. Собственный и заемный капитал компании: структурные элементы и их содержание
1.3. Методический инструментарий оптимизации структуры капитала предприятия
Глава II. Практические аспекты формирования структуры капитала предприятия на примере ООО «Кербер»
2.1. Организационно-экономическая характеристика ООО «Кербер»
2.2. Анализ состава, динамики и структуры капитала компании
2.3. Управление структурой компании с точки зрения обеспечения финансовой устойчивости и платежеспособности
Глава III. Направления оптимизации структуры капитала ООО «Кербер»
3.1. Оптимизация структуры капитала с точки зрения стоимости привлекаемых ресурсов
3.2. Методы оптимизации структуры капитала компании с учетом факторов внешней среды
Заключение
Список использованной литературы
Приложения

Собственный капитал компании представлен уставным капиталом, до-бавочным капиталом, резервный капиталом и нераспределенной прибылью. Размер уставного и добавочного капитала за период 2010-2012 гг. остался неизменным и составил 10 тыс. руб. и 7 680 тыс. руб. соответственно.
В качестве положительного момента можно отметить рост стоимости резервного капитала и нераспределенной прибыли на 930 и 2 539 тыс. руб. соответственно.
Также можно отметить значительное снижение объемов финансирова-ния за счет долгосрочных заемных средств, сокращение величины показателя достигло 15 020 тыс. руб.
Краткосрочные обязательства представлены краткосрочными заемны-ми средствами и кредиторской задолженностью. В динамике краткосрочные заемные средства увеличились на 2 422 тыс. руб. или более чем в полтора раза. В свою очередь кредиторская задолженность выросла на 10 505 тыс. руб. или почти в два раза, что, несомненно, выступает негативной тенденци-ей.
С точки зрения обеспечения устойчивого финансового состояния уже сейчас можно сделать вывод о неудовлетворительной структуре пассива ба-ланса. При оптимальном рекомендуемом соотношении собственного и заем-ного капитала 50/50, доля собственного капитала по результатам анализи-руемого периода составила 32,74%. В тоже время в динамике наблюдается рост удельного веса собственных средств, по итогам 2010 года показатель составлял 27,48%.
Учитывая значительное абсолютное сокращение долгосрочных обяза-тельств, закономерным образом можно констатировать снижение их доли с 46 до 19,37%. Удельный вес кредиторской задолженности вырос с 19 до 36,42%, а краткосрочных заемных средств с 7,52 до 11,46%.
Анализ структуры собственного капитала выявил следующее.
Доля уставного капитала ничтожно мала и достигает по результатам 2012 года – 0,05%. Наибольший удельный вес в структуре собственного ка-питала приходится на нераспределенную прибыль, причем в связи с абсо-лютным приростом показателя он только увеличился с 46,76 до 51,53%.
Вторая по своей величине доля показателя – это стоимость переоценки внеоборотных активов, в 2012 году значение удельного веса достигло – 39,9%.
Структура заемного капитала претерпела значительные изменения, так значительно сократился удельный вес долгосрочных заемных средств, если в 2010 году значение показателя достигало 60,51%, то в 2012 году только 27,41%.
Доля краткосрочных заемных средств и кредиторской задолженности соответственно выросли и составили по итогам результатам анализируемого периода 16,22 и 51,53% соответственно.
Управление структурой капиталом неэффективно, не обеспечивается необходимой уровень финансовой устойчивости и ликвидности. Несмотря на укрепление финансовой устойчивости, структура капитала по-прежнему не-удовлетворительная. Негативной тенденцией является снижение коэффици-ентов ликвидности, ни один из показателей не достигает нормативных значе-ний.
Особое значение в процессе формирования структуры капитала имеет оценка его стоимости. Самым «дешевым» является собственный капитал, од-нако его привлечение не пользуется популярностью у собственников, так как возникает необходимость дополнительных вложений или ведет к увеличение числа участников общества (акционеров). Это в свое очередь приводит к по-тере степени влияния на принятие управленческих решений уже сущест-вующих собственников.
Как показал проведенный анализ ООО «Кербер» активно привлекает для финансирования своей текущей деятельности заемный капитал. В тоже время стоимость привлечения заемных ресурсов неодинакова. Для того что-бы привлекать кредитные ресурсы с наименьшей стоимостью актуальным является проводить регулярный мониторинг рынка заемного капитала.
В процессе исследования был проведен расчет стоимости кредита в размере 5 000 000 руб. привлекаемого на два года в разных банках (ОАО «Сбербанк России» и ОАО Банк «Москва-сити»).
Стоимость кредита была рассчитана исходя из разных процентных ста-вок (18% и 16,8%), условиям по наличию комиссии и видам платежей (диф-ференцированные и аннуитетные).
С точки зрения стоимости капитала, выгоднее всего взять кредит в Сберегательном банке под 18% годовых без комиссий и при условии расчета аннуитетными платежами.
В ОАО Банк «Москва-сити» процентная ставка по кредиту ниже, одна-ко взимается единовременная комиссия и ежемесячная комиссия за обслужи-вание кредита, в результате общая сумма кредита обходится дороже.
Также был проведен расчет стоимости выпуска облигаций с аналогич-ными условиями (размер выпуска 5 000 000 руб., ставка купона – 10%, номи-нальная стоимость облигации – 1000 руб., купоны погашаются в течение все-го срока выпуска облигаций).
Исходя из специфики расчета кредитных платежей и начисления ку-понных выплат, расходы по выплате процентов по данному виду заемного капитала несколько выше, чем скажем по кредитам с графиком расчета ан-нуитентными платежами.
Необходимо также отметить, что организация самого выпуска облига-ций потребует дополнительных организационных затрат, что приведет к удо-рожанию стоимости привлечения денежных средств.
Другой момент, который целесообразно принимать в расчет – это тот факт, что на протяжении двух лет компания будет выплачивать заемщикам только доход, непосредственно стоимость облигационного займа будет по-гашаться одним последним платежом вместе с погашением последнего купо-на. Это является привлекательным фактором и может повлиять на итоговый выбор источников финансирования.
Также в процессе исследования было предложено использование мат-рицы перекрестного анализа факторов, влияющих на эффективность управ-ления капиталом.
Учет факторов внешней и внутренней среды и расчет интегрального рейтингового показателя позволят контролировать ситуации и при необхо-димости принимать соответствующие меры в компании при формировании структуры капитал.
Еще один важный подход к оптимизации структуры капитала, связан с выбором направлений роста доходности активов организации.
При формировании активов организация должна определить для себя наиболее приемлемый риск активов, исходя из финансовых возможностей по его покрытию. При этом важно знать, какую сумму резервов можно выде-лить для покрытия рисков. Показателем регулирования предельной величины корпоративных рисков является устанавливаемое индивидуально каждой ор-ганизацией соотношение совокупного риска и устойчивой величины капита-ла, поскольку именно последний может использоваться для покрытия воз-можных убытков.

.......
32. Лисовская И.А. Финансовый менеджмент: Полный курс MBA. Учеб-ное пособие. – М.: Рид Групп, 2011. – 352 с.
33. Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент. Учебник. – М.: Эксмо, 2011. – 768 с.
34. Лысенко Д.В. Финансовый менеджмент. Учебное пособие. – М.: Ин-фра-М, 2012. – 372 с.
35. Малиновская О.В., Скобелева И.П., Бровкина А.В. Финансы. Учебное пособие. - М.: Инфра-М, 2013. – 320 с.
36. Николаева Т.П. Финансы предприятия. Краткий курс лекций. – М.: Юрайт, 2011. – 215 с.
37. Ряховская А.Н., Распопов В.М., Арсенова Е.В. Антикризисное бизнес-регулирование. Монография. - М.: Магистр: Инфра-М, 2012. – 240 с.
38. Самылин А.И. Финансовый менеджмент. Учебник. – М.: Инфра-М, 2013. – 413 с.
39. Симоненко Н.Н., Симоненко В.Н. Краткосрочная и долгосрочная фи-нансовая политика фирмы. Учебник. - М.: Магистр: Инфра-М, 2012. – 512 с.
40. Фридман А.М. Финансы организации (предприятия). Учебник. – М.: «Дашков и Ко», 2012. – 488 с.
41. Хиггинс Р. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инве-стициями. Учебник. – М.: Вильямс, 2013. – 464 с.
42. Шеремет А.Д. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной дея-тельности предприятия. Учебник. – М.: Инфра-М, 2011. – 367 с.
43. Шуляк П.Н. Финансы предприятия. Учебник. – М.: «Дашков и Ко», 2011. – 624 с.
44. Яковлев Г.А. Организация предпринимательской деятельности. Учеб-ное пособие. – М.: Инфра-М, 2012. – 313 с.
III. Статьи из периодической печати
45. Вайчулис Т.Б. Структура капитала как фактор коммерческого риска // Вестник Астраханского государственного технического университета. - 2007. - № 5. - С. 230-234.
46. Кваша Н.В. Анализ проблем формирования корпоративного капитала. // Научно-технические ведомости Санкт-Петербургского государственного политехнического университета. Экономические науки. - 2009. - № 75. - С. 231-236.
47. Киров А.В. Специфика управления структурой источников финансирова-ния капитала российских предприятий. // Вестник Волгоградского госу-дарственного университета. Серия 3: Экономика. Экология. - 2009. - № 1. - С. 138-142.
48. Куницына Н.Н., Плешкова Т.Г. Методы оптимизации структуры капитала организации с учетом факторов внешней среды. // Финансовые исследо-вания. - 2008. - № 18. - С. 51-58.
49. Левина Е.В., Михальская В.А., Кравченко В.В. Оценка финансовых мето-дов использования капитала. // Экономика промышленности. - 2006. - Т. 34. - № 3. - С. 201-208.
50. Макеева Е. Управление финансовой структурой капитала. // РИСК: Ре-сурсы, информация, снабжение, конкуренция. - 2010. - № 1. - С. 166-170.
51. Мартынова В.С. Влияние структуры капитала на стоимость бизнеса при слиянии и поглощении. // Эффективное антикризисное управление. - 2011. - № 5. - С. 102-105.
52. Никитин Д.Л. Уточненная традиционная теория структуры капитала. // Вестник Калининградского филиала Санкт-Петербургского университета МВД России. - 2013. - № 1. - С. 143-149.
53. Полюшко Ю.Н. Эффективное управление собственным капиталом пред-приятия. // Экономика и управление: проблемы, решения. - 2012. - Т. 8. - С. 50-54.
54. Садчикова Т.А. Методика оценка капитала акционерного общества с уче-том финансового положения его учредителей. // Вестник Самарского го-сударственного экономического университета. - 2009. - № 2. - С. 76-79.
55. Силова Е.С. Сравнительный анализ моделей корпоративного управления. // Вестник Челябинского государственного университета. - 2011. - № 32. - С. 104-107.
56. Сыроежин А.С. Управление структурой капитала компании. // Вестник Ростовского государственного экономического университета (РИНХ). - 2009. - № 29. - С. 172-179.
57. Сысоева Е.Ф. Сущность и принципы функционирования финансовых ре-сурсов и капитала организации. // Вестник Воронежского государствен-ного университета. Серия: Экономика и управление. - 2004. - № 1. - С. 76-82.
IV. Интернет-ресурсы
58. Консультант Плюс, 2013. - http://www.consultant.ru
59. Министерство Финансов РФ, 2013. - http://www.minfin.ru
60. Министерство экономического развития, 2013. - http://www.economy.gov.ru
61. Федеральная служба государственной статистики, 2013. – http://gks.ru
62. Федеральное казначейство РФ, 2013. - http://www.roskazna.ru