«Оценка бизнеса методом чистых активов» (на примере ОАО «Русский мех (г. Москва)»)

Актуальность темы исследования. В связи с появлением в конце прошлого столетия кардинальных преобразований в российской экономике, приватизации предприятий и многообразием форм собственности предприятий, конкурирующих между собой, а также развитием фондового рынка, инвестиционных процессов, института страхования возникла необходимость в оценке стоимости объектов и прав собственности.
Вместе с развитием рыночных отношений в России одним из важных факторов конкурентоспособности предприятия я вилась его рыночная стоимость, и способность менеджмента эффективно использовать имеющиеся в его распоряжении ресурсы, как правило, ведет к росту стоимости предприятия. Теория и практика экономики и управления в развитых странах показывает, что постоянный рост стоимости предприятия (бизнеса) дает возможность предприятию добиваться успеха на рынке и устойчиво функционировать. В конечном итоге, это способствует росту благосостояния общества и развития страны в целом.
Оценка бизнеса помогает осуществить ряд за дач, которые встают перед каждой компанией, в зависимости от поставленных целей: принятие рисковых управленческих решений, разработка плана развития бизнеса, предупреждение кризисных ситуаций. В результате произведенной оценки можно получить представление о том, что ожидает компанию через определенный промежуток времени при реализации конкретных проектов, о потенциальных возможностях предприятия. Сам процесс оценки бизнеса подразумевает определение рыночной стоимости его капитала.
Знание менеджментом компа нии подходов и методов, применяемых при оценке стоимости бизнеса, позволяет отслеживать и оценивать развитие компании и принимать своевременные меры по недопущению снижения рыночной стоимости компании.
Исходя из того, кто является субъектом оценки, какова ее цель, один и тот же объект будет обладать разной стоимостью, т.к. будет определяться различными методами. В настоящее время в России используют три основных подхода к оценке бизнеса, базируясь на материалах, разработанных западными и российскими общест вами оценщиков: доходный, сравнительный и затратный.
Цель курсового проекта: определение обоснованной рыночной стоимости предприятия методом чистых активов (на западе его называют методом накопления активов). При использовании этого метода стоимость бизнес а определяется суммой затрат ресурсов на его создание и функционирование за вычетом обязательств. Этот подход наиболее эффективен, когда покупатель собирается сравнить затраты на приобретение бизнеса с затратами по созданию аналогичного предприятия.
Для д остижения этой цели поставлены следующие задачи:
- ознакомится с подходами и методами оценки предприятия;
- ознакомится с особенностями оценки предприятия методом чистых активов;
- изучить этапы оценки предприятия методом чистых активов;
- провести финанс овый анализ деятельности ОАО « Русский мех» и провести расчет рыночной стоимости собственного капитала предприятия.
Объектом исследования является стоимость действующего функционирующего предприятия ОАО « Русский мех».
Предметом исследования является приме нение метода расчета стоимости чистых активов на предприятии ОАО « Русский мех».
Проблемам оценки бизнеса (предприятия) посвятили свои труды такие ученые, как Валдайцев С.В., Грязнова А.Г., Есипов В.Е., Козырь, Ю.В., Рутгайзер В.М., Чеботарев Н.Ф. и др. Од нако проблемы объективной оценки стоимости предприятия, связанные в первую очередь, с недостаточными методологическими разработками, до конца не решены. Поэтому методологические основы оценки бизнеса с применением метода чистых активов нуждаются в дальнейш ем исследовании и апробации на практике.
Применяемые методы исследования: сравнительный анализ, финансовый анализ, графический метод, построение таблиц и диаграмм.

Введение
Глава 1 Оценка бизнеса методом чистых активов
1.1. Подходы и методы оценки стоимости бизнеса (действующего предприятия)
1.2. Особенности оценки предприятия методом чистых активов
1.3. Основные этапы оценки предприятия методом чистых активов
Глава 2. ОАО «Русский мех» как объект оценки методом чистых активов
2.1. Краткая характеристика ОАО «Русский мех»
2.2. Развитие рынка меховых изделий
2.3. Анализ финансового состояния ОАО «Русский мех»
Глава 3 Определение стоимости ОАО «Русский мех» методом чистых активов
3.1. Расчет обоснованной рыночной стоимости имущества предприятия
3.2.Расчет рыночной стоимости обязательств
3.3. Расчет рыночной стоимости собственного капитала
Заключение
Список литературы

Анализ теории и практики оценочной деятельности выявил, что для современного м енеджмента стремление к увеличению стоимости бизнеса является чуть ли не ключевым фактором успеха. Знание того, какова стоимость обладания собственностью, позволяет предпринимателю принимать наиболее оптимальные управленческие решения относительно управлен ия этой собственностью.
Теоретические и методологические основы оценки стоимости бизнеса (действующего предприятия) позволили выявить, что современная наука обладает огромным арсеналом инструментария для проведения качественной и объективной оценки. Науке известны различные подходы к оценке, но обязательными для исполнения должны быть три подхода: затратный, доходный и рыночный. В свою очередь каждый подход включает различные методы оценки, которые в рамках подхода максимально обеспечивают достижения цели в достоверной и объективной оценке.
К одному из наиболее распространенных и часто применяемых методов относится метод чистых активов, входящий в состав затратного подхода. Суть метода заключается в том, что рыночная стоимость бизнеса определяется, исходя из рыночной стоимости всех активов, входящих в структуру предприятия, за вычетом рыночной стоимости всех обязательств. Чистые активы получаются в результате разницы между активами и обязательствами. Полученная величина представляет собой стоимость собственно го капитала, но, в отличие от балансовой стоимости чистых активов, она отражает реальную рыночную стоимость.
Метод чистых активов может быть применим к любым предприятиям, любых форм собственности. В частности, в данном курсовом проекте этот метод рассматр ивался по отношению к ОАО «Русский мех».
ОАО «Русский мех» находится в Москве, имеет давнюю историю по производству меховых изделий, осуществляет свою деятельность не только на внутреннем, но и внешнем меховом рынке. Для того, чтобы объективную оценить пр едприятие, необходимо предварительно провести анализ той отрасли, в которой оно функционирует. Это дает возможность реально увидеть то положение, которое занимает предприятие на рынке, как развитие рынка сказывается на его деятельности.
Так как оцениваемо е предприятие ОАО «Русский мех» осуществляет деятельность на рынке меховых изделий, был проведен анализ развития мехового рынка. Он показал, что рынок активно развивается, интерес к рынку меховых изделий растет, и Россия занимает одно из достойных мест на данном рынке.
Анализ хозяйственной деятельности предприятия показал, что оно является финансово устойчивым, успешно развивающимся, достаточно прибыльным. Эти выводы легли в основу принятия решения относительно определяемой стоимости предприятия с использ ованием метода чистых активов.
Так как ОАО «Русский мех» обладает достаточно емким имущественным комплексом, то следовало предположить, что его рыночная стоимость будет не меньше балансовой. Оцениваемое имущество по своим характеристикам и параметрам оказ алось дороже той величины, которая отражена в балансе предприятия, поэтому при оценке были внесены соответствующие корректировки.
В результате рыночная стоимость ОАО «Русский мех» по состоянию на 01.01.2013 года составила округленно 470 050 тыс. рублей, что превысило балансовую стоимость собственного капитала предприятия на 67 327 тыс. рублей. Однако следует заметить, что данный результат не может быть окончательным, это лишь один из вариантов предполагаемой стоимости, так как связан только с одним из м етодов оценки. Для более достоверной и объективной оценки необходимо использовать еще как минимум два способа. Далее проводится согласование результатов, где определяется окончательная стоимость с учетом средневзвешенной величины.
Таким образом, метод чис тых активов дает возможности реально оценить находящееся в управлении имущество, и это еще раз доказывает необходимость регулярного оценочного менеджмента, проводимого на предприятии с целью его эффективного функционирования и развития.














4

1.Федеральный Закон «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» от 29.07.1998 №135-ФЗ [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.labrate.ru/laws.
2.Федеральный стандарт оценки «Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки (ФСО № 1)», утвержденный приказом Минэкономразвития России от 20 июля 2007 г. № 254» [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://sroroo.ru/index.php.
3.Федеральный стандарт оценки «Требования к отчету об оценке (ФСО № 3)», утвержденный приказом Минэкономразвития России от 20 июля 2007 г. № 254». [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://sroroo.ru/index.php
4.Приказ Минфина РФ № 10н и ФКЦБ 03-6/ пз от 29 января 2003 года «Об утверждении порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ». [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.appraiser.ru/
5.Адамайтис Л.А. Анализ финансовой отчетности. Практикум: Учебное пособие. – М: КНОРУС, 2009. – 416 с.
6.Валдайцев С.В. Оценка бизнеса. Учебник, 3-е издание, [Текст] / С.В. Валдайцев. – М.: Издательства: ТК Велби, Проспект, 2008 г. – 576 с.
7.Грязнова А.Г., Федотова М.А, Оценка бизнеса Учебник. Под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. 2-е издание, переработанное и доп. М. 2008. – 736 с.
8. Евстафьева Е.М. Методика формирования стратегического балансового отчета. Ориентированного на показатели стоимости капитала//Аудит и финансовый анализ, №3. 2011. С. 1-4.
9.Есипов В.Е., Маховикова Г.А., Терехова В.В. Оценка бизнеса. – СПб.: Питер, 2007. – 315 с.
10.Козырь, Ю.В. Стоимость компании: оценка и управленческие решения. [Текст] / Ю.В. Козырь. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Издательство «Альфа – Пресс», 2009. – 376 с.
11.Козырь, Ю.В. Применение модифицированного затратного подхода при оценке бизнеса //Вопросы оценки, №3. 2010. [Электронный ресурс]. Режим доступа: . http://sroroo.ru/index.php
12.Коупленд, Т. Стоимость компаний: оценка и управление. [Текст] / Т. Коупленд, Т. Колер, Дж. Муррин. – 3-е изд., перераб. и доп.; Пер. с англ. – М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2008. – 576 с.
13.Крапивина Л. Оценка чистых активов. – М., 2010. [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://lit.lib.ru/l/larchenko_a_p/text_0010.shtml .
14.Ларченко А.П. Оценка бизнеса. Подходы и методы.- Санкт-Петербург, 2008. .[Электронный ресурс]. Режим доступа: http://lit.lib.ru/l/larchenko_a_p/text_0010.shtml .
15.Орлова А. Подходы оценки при покупке и продаже бизнеса // Научно-исследовательский сайт [Электронный ресурс]. –http://www www.ocenchik.ru.
16.Постюшков А.В. Теория и практика оценочного менеджмента. – М.: Маросейка, 2010. -380 с.
17.Пратт, Ш.П. Стоимость капитала [Текст] / Ш.П. Пратт. – М.: Квинто - Консалтинг, 2008. – 420 с.
18.Российский рынок меховых изделий [Электронный ресурс]. http://www.startsbusiness.ru/analysis/marketing.php
19.Румянцева Е.Е. Оценка собственности: Учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 2007. – 357 с.
20.Рутгайзер В.М. Оценка стоимости бизнеса. - 2-е издание. [Текст] / В.М. Рутгайзер. – М.: Маросейка, 2008. – 432 с.
21.Симионова Н.Е. Методы оценки имущества: бизнес, недвижимость, земля, машины, оборудование и транспортные средства/Н.Е. Симионова. – 2-е издание, перераб. и доп. – Ростов н/Д: Феникс, 2010.- 362 с.
22.Чеботарев Н.Ф. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). – М.: «Дашков и К», 2009. – 239 с.
23.Щербаков В.А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) 4-е изд., перераб. и доп, ил., табл. [Текст] / В.А. Щербаков, Н.А. Щербакова. – М.: Омега-Л, 2011. – 315 с.