Оценка стоимости бизнеса

Оценочная деятельность является основной частью процесса реформирования экономики и создания правового государства.
Следовательно, оценка организаций с каждым годом становится более актуальной, так как в условиях рынка невозможно эффективно руководить любой компанией без реальной оценки бизнеса. В процессе оценки организаций выявляют альтернативные подходы к управлению организацией и определяют какой из них обеспечит организации максимальную эффективность, а, следовательно, и более высокую рыночную цену. Оценка стоимости организации выступает универсальным показателем эффективности любых управленческих стратегий.

Введение 3
1 Определение стоимости дебиторской задолженности 5
2 Описание оцениваемого предприятия 15
3 Характеристика внешней среды функционирования предприятия 18
4 Финансовый анализ 21
5 Выбор подходов к оценке 26
6 Определение стоимости предприятия на основе выбранных методов 27
7 Согласование результатов 32
8 Разработка мероприятий управлению предприятием и росту стоимости бизнеса 33
Заключение 35
Список использованных источников 37
Приложение 1. Финансовая отчётность АО «Учебно-опытное хозяйство «Пригородное» 39

1 Определение стоимости дебиторской задолженности

В процессе финансово–хозяйственной деятельности у организаций возникают расчетные отношения, отражающие взаимные обязательства, связанные с продажей материальных ценностей, выполненных работ или оказанных услуг друг другу. Кроме того, возникают расчеты с бюджетом по налогам, с внебюджетными фондами, с органами социального обеспечения и страхования, с другими юридическими и физическими лицами, в связи с этим и образуется задолженность [5, с. 270].
Задолженность организации подразделяется на дебиторскую и кредиторскую.
Дебиторская задолженность является естественной составляющей бухгалтерского баланса предприятия. Практически ни одно предприятие не обходится без возникновения данной задолженности, поскольку это всегда объясняется производственной необходимостью: одной компании выгодно предложить собственный товар и передать его, отсрочив оплату, другой – заполучить его с возможностью рассрочки платежа.
...

2 Описание оцениваемого предприятия

В 1956 году в пригороде Барнаула на базе четырех экономически слабых колхозов с добавлением земель государственного фонда был образован молочно–овощной совхоз «Пригородный», который в 1958 году был передан Алтайскому сельскохозяйственному институту для организации здесь учебно–опытного хозяйства «Пригородное» с целью практического обучения студентов на базе развитого сельскохозяйственного производства.
В 1991 году учхоз преобразуется в ФГУП «Пригородное» АГАУ, а в 2011 году создается Открытое акционерное общество «Учебно-опытное хозяйство «Пригородное» путем преобразования федерального государственного унитарного предприятия учхоз «Пригородное» Алтайского государственного аграрного университета и является его правопреемником.
Размер уставного капитала общества ОАО «Учхоз «Пригородное» 206728 тыс. рублей.
...

3 Характеристика внешней среды функционирования предприятия

АО «Учебно-опытное хозяйство «Пригородное» функционирует на рынке продукции сельского хозяйства Алтайского края. Сельское хозяйство является одной их основных специализаций региона.
Основными конкурентами АО «Учебно-опытное хозяйство «Пригородное» являются:
• ООО АКХ «Ануйское»;
• АО «Кипринское» (ГК Киприно);
• АО «Крутишинское»;
• ОАО «Раздольное»;
• АО «Имени Анатолия».
Основным партнёром является ФГБОУ ВО Алтайский ГАУ.
Последние семь лет АО «Учебно-опытное хозяйство «Пригородное» стабильно входит в число лидеров по надоям в Алтайском крае, не опуская среднюю планку ниже 3 300 тонн молока в год на реализацию. Основной покупатель молочного сырья – компания по производству детского питания «Модест».
Хозяйствам края ежегодно реализуется до 120 голов высококлассного племенного молодняка, до 1000 т. элитных семян зерновых культур, перерабатывающим предприятиям – 2000 т продовольственного зерна.
...

4 Финансовый анализ

Проанализируем финансовое состояние АО «Учебно-опытное хозяйство «Пригородное» при помощи системы показателей.
В первую очередь, необходимо оценить имущественное положение организации (таблица 4.1).
Таблица 4.1 – Динамика имущества и капитала предприятия
Показатель
Остатки по балансу,
тыс. руб.
Абсолютное отклонение, 2017–2015, тыс.руб.
Темп прироста/
снижения 2017/2015, %

2015 г.
2016 г.
2017 г.
...

5 Выбор подходов к оценке

Для целей настоящего исследования автором были выбраны 2 подхода.
1. Доходный (метод дисконтированных денежных потоков, поскольку при анализе выявлено, что денежный поток не стабилен );
2. Затратный (метод чистых активов).
Затратный подход включает 2 метода: метод чистых активов и метод ликвидационной стоимости. Однако, метод ликвидационной стоимости используется только в случае банкротства и ликвидации предприятия, что в случае АО «Учебно-опытное хозяйство «Пригородное» не актуально [6, с. 96].
Метод стоимости чистых активов применяют в том случае, если предприятие обладает значительными материальными активами и ожидается, что будет по–прежнему действующим предприятием. АО «Учебно-опытное хозяйство «Пригородное» является таким предприятием [7, с. 195].
Сравнительный подход принято решение не использовать, ввиду отсутствия необходимой рыночной информации о конкурентах.
Итак, выбраны 2 подхода: доходный и затратный.
...

6 Определение стоимости предприятия на основе выбранных методов

I. Доходный подход
Расчет стоимости собственного капитала предприятия методом дисконтирования будущих денежных потоков представляется в форме таблицы 6.1.
Таблица 6.1 – Оценка собственного капитала предприятия методом дисконтирования денежных потоков
Наименование позиций
Прогнозный период
Пост–прогноз–ный период

1
2
3

1. Выручка от реализации, тыс.р.
235000
258000
280000

2. Темпы роста выручки, %
1,10
1,10
1,09

3. Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг (равна средней доле себестоимости в выручки за прошлые периоды – 89%)
209150
229620
249200

4. Валовая прибыль
25850
28380
30800

5. Прочие доходы–расходы (доля среднего сальдо в выручке за 2015-2017 гг. = 4% )
9400
10320
11200

6. Налог на прибыль, тыс.р.
7050
7740
8400

7. Чистая прибыль, тыс.р.
28200
30960
33600

Расчет денежного потока
8. Чистая прибыль, тыс.р.
28200
30960
33600

9. Амортизационные отчисления, тыс.р. (10% от стоимости осн.
...

7 Согласование результатов

Согласование результатов оценки – это получение итоговой оценки имущества, путем взвешивания и сравнения
Согласование результатов, полученных различными подходами к оценке, проводится по формуле (7.1):
Сит = Сзп*К1+ Сдп*К2,(7.1)
где Сит – итоговая стоимость объекта оценки;
Сзп, Сдп – стоимости, определенные затратным, доходным и сравнительным подходами соответственно;
К1, К2 – соответствующие весовые коэффициенты, выбранные для каждого подхода к оценке.
При выборе весовых коэффициентов учитываются достаточность и достоверность информации, соответствие подхода целям оценки, особенности конкретной ситуации [1, п.9.3].
Принимаем весовой коэффициент для доходного подхода – 0,4, для затратного – 0,6 (поскольку данные для него более точны).
Данные о согласовании результатов оценки запишем в таблицу 7.1.
Таблица 7.1 – Согласование результатов, полученных различными подходами к оценке
Подход к оценке
Стоимость, тыс.р.
...

8 Разработка мероприятий управлению предприятием и росту стоимости бизнеса

Стоимость компании – главный критерий, по которому акционеры оценивают эффективность работы своего предприятия, а значит, и эффективность работы его управленца. Руководитель, задавшийся целью повысить стоимость управляемой им компании, имеет для этого немало возможностей – от создания более эффективного операционного управления предприятием до привлечения в него заемных средств [17, с. 591].
В целом ключевые факторы, влияющие на стоимость компании, разделяют на две группы – внутренние и внешние.
К первым относятся показатели деятельности предприятия: выручка, прибыль, рентабельность, качество выпускаемой продукции, техническая оснащенность предприятия, наличие собственного раскрученного бренда и т.д.
...

Заключение

Итак, в теоретической части данной работы были рассмотрены основные аспекты определения стоимости дебиторской задолженности. Автор пришла к следующим выводам.
Дебиторская задолженность является естественной составляющей бухгалтерского баланса предприятия – это сумма денежных средств, причитающаяся организации от ее покупателей продукции, товаров (потребителей услуг).
Дебиторская задолженность учитывается в балансе по фактической стоимости реализации, исходя из суммы денежных средств, которая должна быть получена при ее погашении. При этом реальная рыночная стоимость часто оказывается ниже номинальной.
При оценке дебиторской задолженности наиболее применимым подходом из трех существующих является доходный, который реализуется с помощью метода дисконтирования величины потока возврата долгов.
В практической части исследования был проведён анализ финансового состояния и оценка рыночной стоимости АО «Учебно-опытное хозяйство «Пригородное».
...

1. Международные стандарты финансовой отчетности [Электронный ресурс] / Электрон. дан. – Москва, 2018. – Режим доступа: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_140000/, свободный. – Загл. с экрана. – Загл. с экрана. – (дата обращения: 23.09.2018).
2. Приказ Минфина РФ от 6 мая 1999 г. № 33н «Об утверждении Положения по бухгалтерскому учету «Расходы организации» ПБУ 10/99». [Электронный ресурс] / Режим доступа: http://base.garant.ru/12115838/, свободный. – Загл. с экрана. – (дата обращения: 23.09.2018).
3. Белогорцева, Ю. Как оценить дебиторскую задолженность [Электронный ресурс] / Режим доступа: https://www.audit–it.ru/articles/account/buhaccounting/a6/928358.html/, свободный. – Загл. с экрана. – (дата обращения: 23.09.2018).
4. Валдайцев, С.В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия / С.В. Валдайцев. – М.: ЮНИТИ–ДАНА, 2016. – 720 с.
5. Грязнова, А.Г. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) / А.Г. Грязнова, А.М. Федотова, М.А. Эскиндаров, Т.В. Тазихина. – М.: Интерреклама, 2015. – 544 с.
6. Джиоева, А.К. Методы оценки бизнеса / А.К. Джиоева // Научный альманах. – 2015. – №7(9). – С. 95–100.
7. Ермакова, И.Н. Методы оценки рыночной стоимости предприятия / И.Н. Ермакова // Молодой ученый. – 2016. – №30. – С. 195–198.
8. Землянский, О.А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса): Учебник для бакалавров / В.И. Бусов, О.А. Землянский, А.П. Поляков; Под общ. ред. В.И. Бусова. – М.: Юрайт, 2015. – 430 c.
9. Итоги и перспективы реализации государственных программ Алтайского края в сфере развития агропромышленного комплекса и сельских территорий [Электронный ресурс] / Режим доступа: http://admsln.narod.ru/pdf/2017/itogi_gp.pdf, свободный. – Загл. с экрана. – (дата обращения: 23.09.2018).
10. Касьяненко, Т.Г. Оценка стоимости бизнеса: Учебник для академического бакалавриата / Т.Г. Касьяненко, Г.А. Маховикова. – Люберцы: Юрайт, 2016. – 412 c.
11. Ковалева И.В. Устойчивое развитие сельского хозяйства Алтайского края // Агропродовольственная экономика [Электронный ресурс] / Режим доступа: http://apej.ru/article/03–08–17, свободный. – Загл. с экрана. – (дата обращения: 23.09.2018).
12. Мандражи, З.Р. Современные подходы к оценке стоимости бизнеса / З.Р. Мандражи, Э.С. Сулейманова // Научно–методический электронный журнал «Концепт». – 2016. – Т. 17. – С. 578–581.
13. Модели оценки стоимости компании [электронный ресурс] / Электрон. дан. – Москва, 2018. – Режим доступа: http://burve.ru/clauses/modeli–ocenki–stoimosti–kompanii/, свободный. – Загл. с экрана. – (дата обращения: 23.09.2018).
14. Парамонова, Т.Н. Оценка стоимости предприятия (бизнеса): Учебное пособие / Т.Н. Парамонова, И.Н. Красюк. – М.: КноРус, 2015. – 288 c.
15. Финансовый менеджмент: Том 1 / Ю. Бригхем, Л. Гапенски – М.: Книга по Требованию, 2017. – 521 с.
16. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / Под ред. акад. Г.Б. Поляка. – М.: ЮНИТИ–ДАНА, 2016. – 527 с.
17. Чакалян, К.Г. Оценка бизнеса: сущность основных подходов, их преимущества и недостатки / К.Г. Чакалян // Молодой ученый. – 2016. – №28. – С. 590–592.