198 готовых решений задач по ценообразованию и оценке бизнеса

Практика оценки стоимости предприятия (бизнеса)

Вашему вниманию предлагается ряд учебных задач по изучению и получению практических навыков в одном из самых сложных направлений оценочной деятельности – оценке стоимости предприятия (бизнеса). Данное направление оценки охватывает все имеющиеся на сегодняшний день отрасли оценки. Авторы практикума надеются, что собранные в нем задания помогут закрепить полученные теоретические знания на практике.


Задача №1. Целью оценки является определение рыночной стоимости 100% пакета акций ОАО «Молокопродукт» по состоянию на 01.01.2011г., расположенного в Тверской области. Приведенная в данном отчете оценка будет предложена потенциальным инвесторам для решения вопроса о сумме инвестиций в производство молочной продукции. График изучения объекта:01-20 февраля 2011 года.
Оцените рыночную стоимость ОАО «Молокопродукт» доходным подходом, если имеется следующая исходная информация:


Таблица 1.
Отчет о прибылях и убытках
ОАО "Молокопродукт" за 2008-2010гг. (тыс. руб.)

Показатель 2008 г. 2009 г. 2010 г.
Выручка от продаж 15724 22020 28413
Себестоимость, в т.ч. 13216 19750 24149
• Переменные расходы 5980 8900 10867
• Постоянные расходы 7030 7220 7570
• Амортизация 206 3630 5712
Валовая прибыль 2508 2270 4264
Прочие доходы 100 530 834
Прочие расходы 152 628 815
Прибыль до налогообложения 2456 2172 4283
Налог на прибыль 490 434 823
Чистая прибыль отчетного периода 1966 1738 3460



Таблица 2

Динамика и структура показателей отчета о прибылях и убытках
ОАО "Молокопродукт" за 2008 - 2010 гг. (тыс. руб.)

Показатель
Динамика, в % Структура, в %
2009 2010 2008 2009 2010
Выручка от продаж 100 100 100
Себестоимость, в т.ч.
• Переменные расходы
• Постоянные расходы
• Амортизация
Валовая прибыль
Прочие доходы
Прочие расходы
Прибыль до налогообложения
Налог на прибыль
Чистая прибыль отчетного периода



Таблица 3
График начисления амортизации (в тыс. руб.).
График начисления амортизации 2011 2012 2013 2014 Остаточный период
Начисление амортизации по существующим основным средствам 5992 5012 4004 2996 2996

Прирост 2011 1200 1200 1200 1200 1200
2012 1000 1000 1000 1000
2013 750 750 750
2014 750 750
Всего (тыс. руб.) 7192 7212 6954 6696 6696




Таблица 4
Дополнительная информация:
2011 2012 2013 2014 Остаточный период
Ожидаемые темпы прироста выручки, в% 22 15 8 8 5
Планируемые капитальные вложения (тыс. руб.) 12012 9996 7504 7504 7504
Средняя продолжительность жизни новых активов 10 лет
Амортизация оставшихся активов (тыс. руб.) 5992 5012 4004 2996 2996
Прирост задолженности 0 0 0 0 0
Остаток по долговым обязательствам 0 0 0 0 0
Инфляция 8% в год Ставка дисконтирования
1. Безрисковая ставка – 6%
2.  = 1, 25
3. Рыночная премия – 9%
4. S2 = 7,25%
Требуемый оборотный капитал (20% от выручки)





Таблица 5
Бухгалтерский баланс
ОАО "Молокопродукт" за 2007 - 2009 гг. (тыс. руб.)

Показатель 31.12.2008 31.12.2009 31.12.2010
АКТИВ
Нематериальные активы 1982 1878 1774
Основные средства 28423 43860 48507
ИТОГО по разделу I 30405 45738 50281
Запасы
Сырье и материалы 11730 27660 30070
Дебиторская задолженность
Расчеты с покупателями и заказчиками 5717 4618 13470
Авансы выданные 684 228 121
Денежные средства 398 533 105
ИТОГО по разделу II 18529 33039 43766
ИТОГО БАЛАНС 48934 78777 94047
ПАССИВ
Капитал и резервы
Уставный капитал 35000 35000 35000
Добавочный капитал - 9800 9800
Нераспределенная прибыль прошлых лет 1966 3704 8490
ИТОГО по разделу III 36966 48508 53290
Обязательства
Долгосрочные кредиты банков - - -
Краткосрочные кредиты банков 8957 5000 -
Расчеты с поставщиками и подрядчиками - 21234 32615
Задолженность перед бюджетом 149 2868 3650
Авансы полученные 2862 1167 1750
Задолженность учредителям по выплате доходов - - 2742
ИТОГО по разделам IV и V 11968 30269 40757
ИТОГО БАЛАНС 48934 78777 94047




Расчет денежного потока и стоимости объекта оценки предлагаем провести в следующей таблице:



















Таблица 6
Расчет стоимости объекта оценки методом дисконтированных денежных потоков (сценарий 1)
2011 2012 2013 2014 Ост. период
Требуемый ОК
Выручка от продаж
Себестоимость, в т.ч.
• Постоянные издержки
• Переменные издержки
• Амортизация
Валовая прибыль
Прочие доходы
Прочие расходы
Прибыль до выплаты процентов и налогов
Расходы на выплату процентов
Прибыль до выплаты налогов
Налоги
Чистая прибыль
Расчет денежного потока
Чистая прибыль
+ начисленная амортизация
+ прирост долг задолженности
- прирост ЧОК
- капитальные вложения
Итого денежный поток:
Текущая стоимость денежного потока
Сумма текущих стоимостей ДП прогнозного периода
Остаточная стоимость =

Текущая стоимость остаточной стоимости
Рыночная стоимость до поправок
Минус (плюс): недостаток (избыток) ЧОК
Плюс: избыточные и неоперационные активы
Итог рыночной стоимости

Задача № 2. Используя информацию, указанную в таблице 7 – 10, определите рыночную стоимость ОАО «Молокопродукт» сравнительным подходом.
Таблица 7
Структура капитала сопоставимых компаний на 01.01.2011 г.(тыс.руб.)
Компания Всего
активы
(валюта баланса)
Текущие активы
Наиболее ликвидные активы Запасы Прочие текущие активы
Прочие внеоборот активы
Основные
средства Всего собственный капитал Всего обязательства
Текущие
обязательства Долгосрочный долг
(%) (%) денежные
ср-ва
(%) дебиторы

(%)


(%)

(%)

(%)

(%)

(%) (%) (%) (%)
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13
Аналог 1 47228
100 15760
34 816
2 5713
12 5446
12 3785
8 31468
67 8415
18 10402
22 36826
78 19139
41 17687
38
Аналог 2 107753
100 н/д
н/д н/д н/д н/д н/д н/д 44090
41 63663
59 н/д н/д
Аналог 3 26969
100 11263
42 155
0,6 409
15,2 397
14,7 1653
6,1 11166
41,4 454
16,8 836
31 18609
69 837
31 10239
38
Среднее 100 38 1,3 13,6 13,35 7,05 54,2 17,4 23 77 36 38
Медиана 100 - - - - - - - 22 78 - -
ОАО “Молокопрдукт”

Курс USD на дату оценки 1.01.11 составляет ____ руб./долл.

Структура финансовых результатов сопоставимых компаний.

Таблица 8

Компания
Выручка от реализации
Операционная прибыль
(прибыль от продаж)
Прибыль до вычета налогов
и прочих расходов
(балансовая прибыль)
Налог на прибыль
Чистая прибыль
1 2 3 4 5 6
тыс. руб. % тыс. руб. % тыс. руб. % тыс. руб. тыс. руб. %
Аналог 1 11995 100 965 8,1 138 1,2 45 93 0,8
Аналог 2 27678 100 4575 16,5 1956 7,0 599 1357 4,9
Аналог 3 3909 100 н/д н/д н/д н/д н/д н/д н/д
Среднее 14527 100 2770 12,3 1668 4,1 322 725 2,9
Медиана 11995 100 - - - - - - -
ОАО “ Молокопрдукт ”











Сравнительный анализ коэффициентов сопоставимых компаний.
Таблица 9

Компания
Ктл (текущие активы/
краткосрочные
обязательства)

Кбл
(наиболее ликвид-
ные активы/
краткосрочные
обязательства)
Доля ОС в валюте баланса
(основные средства/
валюта баланса)

Кавт
(собственный
капитал/
валюта баланса)

Коб активов
(выручка от
продаж /
средние общие
активы)

Рент. продаж
(налогооблагаемая прибыль /
выручка)
Плечо рычага
(соотношение
заемных и собственных средств)
Рент. СК
(чистая прибыль/ средняя величина собственного капитала)

Аналог 1
Аналог 2
Аналог 3
Среднее
Медиана
ОАО “ Молокопрдукт ”









Данные для метода компании-аналога.

Таблица 10
Мультипликаторы

Компания
Средняя цена акции,
руб.

Количество
обыкновенных
акции,
тыс. штук Балансовая стоимость
акции,
руб. Чистая прибыль на одну акцию.
EPS,
руб. Прибыль до
уплаты процен-
тов и налогов на одну акцию,
руб. Цена /
Чистая прибыль

P/E Цена / Прибыль до уплаты % и налогов

P / EBT Цена /
Баланс.
стоимость

P / BV
1 2 3 4 5 6 7 8 9
Аналог 1 55 1200 8,7
Аналог 2 48 1370,8 32,2
Среднее 51,5 - 20,45 - - - -
Медиана - - - - - - - -
ОАО “ Молокопрдукт ” - 4800 - - -
Стоимость ОАО «Молокопродукт»




Задача № 3. Оцените рыночную стоимость ОАО «Молокопродукт» затратным подходом.
Не отражен в балансе земельный участок площадью 3 га. Рыночная стоимость 1 сотки земли составляет 48 000 рублей.

Таблица 11
Оценка рыночной стоимости активов на 01.01.2011 года
Наименование активов. Балансовая стоимость, руб. Остаточная балансовая
стоимость, руб. Рыночная стоимость, руб.
Основные средства
1.Здания 60 339 817 47 784 066 61 284 266
2.Сооружения 1 848 117 1 599 024 1 699 324
3.Передаточные устройства 170 560 131 976 152 776
4.Машины и оборудование
4.1Аппаратный цех 1 000 550 228 692 878 692
4.2 АО «Молоко» 157 978 142 181 742 181
4.3Цельномолочный цех 794 110 567 060 867 060
4.4Цех СОМ 3 215 869 1 458 399 1 743 609
4.5Компрессорная 429 180 141 239 741 739
4.6 Котельная 376 160 311 261 1270 861
4.7Отдел гл. механика 57 850
4.8Гараж 4 050 2 652 162 652
4.9Вычислительная техника 141 648 106 585 406 585
4.10Столовая 2 800 1367 6 367
4.11Лаборатория 3 000 1697 6 697
4.12Магазин «Снежок» 2 375 2375 4 875
4.13Магазин «Молоко» №1 1 700 1700 4 200
4.14Ларек «Молоко» 23 904 18 526 418 526
4.15Стройгруппа 9 150 7 442 11 942
4.16Магазин №4 27 800 24 557 28 057
5.0Транспортные средства 516 707 172 698 382 698
6.0Инструмент и инвентарь 8510 6 215 9 215
7.0 Мебель 14 595 10 574 15 574
8.0 Непроизводственные основные средства 295 930 295 930 1 295 930
9.0 Производственные основные средства других отраслей 408 316 319 971 900 071
ИТОГО: 68 393 314 49 507 000 73 033 897
Нематериальные активы
Итого НМА 2 080 000 1774 000 2 430 000
Товарно-материальные запасы
Итого ТМЗ 30 070 000 23 200 000
Дебиторская задолженность
Итого ДЗ 13 591 000 9 250 000

Расчет стоимости в затратном подходе =
_____________________________________________________________



Задача № 4. По результатам задач №№ 1, 2 и 3 проведите согласование результатов и выведите итоговую величину стоимости оцениваемого предприятия.
Таблица 12
Таблица согласования результатов
Показатель Доходный
подход Сравнительный
подход Затратный
подход
Величина стоимости
Весовой коэффициент
Итог стоимости




Задача № 5. Оцените ликвидационную стоимость ООО «Элма» на 01.01.2011г. Исходные и вспомогательные материалы помещены в таблицах №№ 13-16. Ставку дисконта рассчитайте и обоснуйте самостоятельно (она может быть разной по различным видам активов). Величина обязательств состоит из кредиторской задолженности и равна 7 500 тыс. рублей.
Разработан и утвержден следующий график ликвидации активов предприятия.

Таблица 13
Календарный график ликвидации предприятия
№ Вид активов Срок ликвидации
п/п (мес.)
1. Здание с земельным участком 12
2. Машины и оборудование 9
3. Нематериальные активы 6
4. Производственные запасы 3
5. Дебиторская задолженность 3






Таблица 14
Расчет ликвидационной стоимости активов (в тыс. рублей)
№ п/п Вид активов Рыночная стоимость % корректировки Ликвидационная стоимость
1 2 3 4 5
1 Здание с земельным участком 903540 -30
2 Автотранспорт 118500 -40
3 Нематериальные активы 8000 -35
4 Производственные запасы 532700 -20
5 Дебиторская задолженность 83000 -
ИТОГО:






Таблица 15
Расчет ликвидационной стоимости активов
№ п/п Вид активов Ликвидационная стоимость
(тыс. руб.),
столб. 5 табл. 14 Срок ликвидации, мес. Ставка дисконтирования Мультиплицирующий множитель
(pvf, n, i) Текущая стоимость ликвидационной стоимости
(тыс. руб.)

1 2 3 4 5 6 7 = ст.3хст.6
1 Здание с земельным участком
2 Автотранспорт
3 Нематериальные активы
4 Производственные запасы
5 Дебиторская задолженность
ИТОГО:


Таблица 16
Затраты на ликвидацию предприятия
№ п/п Вид затрат Затраты в месяц (тыс. руб.) Период затрат,
мес. Ставка дисконтирования Мультиплицирующий множитель
(pvaf, n, i) Текущая стоимость затрат, тыс. руб.

1 2 3 4 5 6 7 = ст.3хст.6
1 Охрана здания 105 12 30%
2 Охрана машин 85 9 30%
3 Охрана запасов 30 3 30%
4 Управленческие расходы 100 12 20%
5 Выходные пособия и выплаты работникам 560 3 -
ИТОГО:


Расчет ликвидационной стоимости =_______________________________
_________________________________________________________________







Задача № 6. При определении стоимости 100% пакета акций компании «ХХХ» использовались метод дисконтированных денежных потоков и метод чистых активов, в результате были получены следующие результаты:
Метод дисконтированных денежных потоков – 10 275 000 рублей.
Метод чистых активов – 10 785 000 рублей.
Анализ предприятия и ситуации позволяют установить скидку на стоимость неконтрольного пакета акций оцениваемого предприятия на уровне 25%.
Проанализировав факторы, влияющие на размер скидки на недостаточную ликвидность, а именно: отсутствие спроса и предложения акций компании на фондовом рынке; аналитики сделали вывод о необходимости скидки на недостаточную ликвидность в размере 40%, что соответствует средней величине скидки в РФ.
Необходимо определить рыночную стоимость 30% пакета акций.

Укажите решение:

...

Оценка стоимости ценных бумаг решение задач

Задачи и задания по дисциплине «Оценка стоимости ценных бумаг»
( Примечание: каждой задаче присвоен вес – в 1 балл или 2 балла), в нумерации задачи вторая цифра означает этот вес)
Задачи.
1. 1.Последний годовой дивиденд акции составил 16 руб. Предполагается, что дивидендные доходы и стоимость акции будут возрастать с годовым темпом 10%. Определить стоимость акции, если ставка дисконтирования выбрана 26%.
2. 2. Продается облигация номиналом 1000 руб. Процентная (купонная) ставка составляет 15% годовых. Выплата процентов производится 1 раз в год. До погашения облигации остается ровно 5 лет. Требуемая норма прибыли (доходность) на инвестиции с учетом риска, соответствующего данному типу облигаций, составляет 20%. Определить стоимость облигаций.
3. 2.Учредители создали акционерное общество с уставным капиталом 30000 руб. Первый внес – 5000 руб., второй – 8000 руб., третий – 9000 руб. Уставный фонд разделен на 3000 акций. Определить: 1) номинальную стоимость одной акции; количество акций, которое нужно продать, чтобы полностью сформировать уставный капитал.
4. 2. Акция имеет номинальную стоимость 1000 руб., ее рыночная стоимость равна 1800 руб. За последний год ежеквартальные дивиденды выплачивались в сумме 40 руб. Рассчитайте дивидендную доходность по акции.
5. 1.Обыкновенная именная акция имеет рыночную стоимость 120 руб. доход на акцию по итогам года составил 14 руб. Определите для акции коэффициент Р/Е.
6. 2.Найти эффективную ставку доходности привилегированной акции, по которой выплачивается дивиденд в размере 450 руб. раз в квартал, а рыночная цена акции в настоящий момент составляет 12350 руб.
7. 1.Обыкновенная именная акция имеет рыночную стоимость 345 руб. По итогам года на каждую акцию был выплачен дивиденд в размере 5 руб. После этого нераспределенная прибыль на акцию составила 12,5 руб. Определите для этой акции целое количество лет, в течение которых кампания теоретически может окупить рыночную стоимость своих акций
8. 1.Номинал облигации 1 000 руб., купон 10%, выплачивается два раза в год. До погашения облигации 2 года. Определить цену облигации, если ее доходность до погашения должна составить 8%.
9. 2. Номинал бескупонной облигации равен 1 000 руб., бумага погашается через 4 года и 120 дней. Облигация стоит 640 руб. Определить доходность до погашения облигации. База 365 дней.
10. 2. Номинал краткосрочной бескупонной облигации 1 000 руб., цена 950 руб. Облигация погашается через 200 дней. Определить доходность до погашения облигации. База 365 дней.
11. 2. По акции компании А был выплачен дивиденд 10 руб. на акцию. Инвестор полагает, что в течение последующих лет темп прироста дивиденда составит 6% в год. Доходность равная риску покупки акции равна 25%. Определить цену акции.
12. 1.В момент учреждения учредители общества приобрели 100 акций номинальной стоимостью 1 тыс. руб. Уставом общество определено, что общее количество объявленных акций номинальной стоимостью 1 тыс. руб. составляет 500. Чему равен уставный капитал общества, если общество не производило размещение дополнительных акций?
13. 2.Общество учреждено с уставным капиталом 100 тыс. руб. Уставом общества определено, что общее количество объявленных акций номинальной стоимостью 1 тыс. руб. составляет 2 000. Общество произвело размещение 1 тыс. дополнительных акций номинальной стоимостью 1 тыс. руб. Чему равен уставный капитал общества?
14. 2.Уставом общества определено, что общее количество объявленных акций номинальной стоимостью 500 руб. составляет 1 000. Уставный капитал общества состоит из 800 обыкновенных акций номинальной стоимостью 500 руб. Может ли общество принять решение об увеличении уставного капитала путем размещения 500 дополнительных акций номинальной стоимостью 500 руб.?
15. 2. Акционерное общество выпустило 1200 000 штук акций. Прибыль общества после уплаты всех налогов и расходов составляет 3 000 000 руб. Собрание акционеров приняло решение выплатить дивиденды из расчета 1 руб. на акцию. Определите доход на акцию (ЕРS).

...

Практикум в оценке стоимости нематериальных активов и интеллектуальной собственности

Практикум в оценке стоимости нематериальных активов и интеллектуальной собственности
1.1.
"Анализ рынка патентов показал, что:
скидка за продажу неполного объема прав составляет 50%;
наличие международной регистрации повышает стоимость патента на 32%;
нормативный срок полезного использования оцениваемого патента на полезную модель и патентов-аналогов составляет 10 лет;
высокий уровень затрат на освоение в производстве, по сравнению со средним, снижает стоимость патента на 25%, а низкий уровень затрат, по сравнению со средним, завышает стоимость на 20%;
высокая конкуренция в отрасли, по сравнению со средней, снижает стоимость патента на 10%, а низкая конкуренция, по сравнению со средней, завышает стоимость на 10%."






Показатель, ед.изм. Оцениваемый патент на полезную модель Патент аналог 1 Патент аналог 2 Патент аналог 3

Цена сделки, руб. – 1 475 000,00 1 856 000,00 1 935 000,00
Объем прав Лицензия Лицензия Полный Полный
Корректировка,%
Скорректированная цена, руб.
Территория действия Международный патент Россия Россия Международный патент
Корректировка,%
Скорректированная цена, руб.
Срок оставшегося полезного использования, лет. 5 8 6 3
Корректировка,%
Скорректированная цена, руб.
Уровень затрат на освоение в производстве Средний Низкий Высокий Высокий
Корректировка,%
Скорректированная цена, руб.
Конкуренция в отрасли Средняя Низкая Высокая Средняя
Корректировка,%
Скорректированная цена, руб.

Способ 1
Показатель, ед.изм. Оцениваемый патент Патент аналог 1 Патент аналог 2 Патент аналог 3
Скорректированная цена, руб.
Количество корректировок, n
1/n
S1/n
Вес аналога
Стоимость объекта оценки, руб.

Способ 2
Показатель, ед.изм. Оцениваемый патент Патент аналог 1 Патент аналог 2 Патент аналог 3
Скорректированная цена, руб.
Разница скорректированного и первоначального значения стоимости, руб.
Корректировка
1/n
S1/n
Вес аналога
Стоимость объекта оценки, руб.
1.2
Рассчитайте среднюю процентную премию и среднюю скидку за международную территорию действия патента методом попарного сопоставления цен аналогов, если известно следующее:
цена первого международного патента составляет 400 000 рублей, а цена его российского аналога составляет 320 000 рублей;
цена второго международного патента составляет 250 000 рублей, а цена его российского аналога составляет 198 000 рублей;
цена третьего международного патента составляет 300 000 рублей, а цена его российского аналога составляет 242 000 рублей.

Цена международного патента 400 000,00 250 000,00 300 000,00
Цена российского аналога 320 000,00 198 000,00 242 000,00
Премия за международную территорию действия патента ((1-2)/2*100%), %
Средняя премия, %
Скидка за российсикий патент ((1-2)/1*100%), %
Средняя премия, %


Вариант 1
Показатель, ед.изм. Оцениваемый патент Патент аналог 1 Патент аналог 2 Патент аналог 3
Цена сделки, руб. – 1 475 000,00 1 856 000,00 1 935 000,00
Территория действия Международный патент Россия Россия Международный патент
Корректировка,%
Скорректированная цена, руб.


Вариант 2
Показатель, ед.изм. Оцениваемый патент Патент аналог 1 Патент аналог 2 Патент аналог 3
Цена сделки, руб. – 1 475 000,00 1 856 000,00 1 935 000,00
Территория действия Росиийский патент Россия Россия Международный патент
Корректировка,%
Скорректированная цена, руб.

1.3
Рассчитать методом стоимости создания стоимость патента на изобретение при следующих условиях:
затраты на поисковые работы по аналогичному изобретению на дату оценки составляют 17 000 рублей;
затраты на проведение теоретических исследований по аналогичному изобретению на дату оценки составляют 8 000 рублей;
затраты на проведение экспериментов по аналогичному изобретению на дату оценки составляют 35 000 рублей;
затраты на составление, рассмотрение и утверждение отчета по аналогичному изобретению на дату оценки составляют 5 000 рублей;
затраты на проведение испытаний на этапе НИР по аналогичному изобретению на дату оценки составляют 40 000 рублей;
затраты на выполнение эскизного проекта по аналогичному изобретению на дату оценки составляют 7 000 рублей;
затраты на выполнение технического проекта по аналогичному изобретению на дату оценки составляют 9 000 рублей;
затраты на выполнение рабочего проекта по аналогичному изобретению на дату оценки составляют 6 000 рублей;
затраты на выполнение расчетов по аналогичному изобретению на дату оценки составляют 7 500 рублей;
затраты на проведение авторского надзора по аналогичному изобретению на дату оценки составляют 14 000 рублей;
затраты на дизайн по аналогичному изобретению на дату оценки составляют 27 000 рублей;
совокупный износ оцениваемого объекта на дату оценки составляет 35%.

Виды затрат Величина затрат, руб.
Зп – затраты на поисковые работы
Зти – затраты на проведение теоретических исследований
Зэ – затраты на проведение экспериментов
Зи – затраты на составление, рассмотрение и утверждение отчета
Зо – затраты на проведение испытаний
Зэп – затраты на выполнение эскизного проекта
Зтп – затраты на выполнение технического проекта
Зрп – затраты на выполнение рабочего проекта
Зр - затраты на выполнение расчетов
Зи - затраты на проведение испытаний
Зан - затраты на проведение авторского надзора
Зд - затраты на дизайн
Знир – затраты на проведение НИР
Зктд – затраты на разработку конструкторско-технологической документации
Зр – стоимость создания нематериального актива
Совокупный износ , %
V – стоимость объекта, руб.

1.4
Рассчитать методом преимущества в прибылях стоимость патента на процесс производства, при следующих исходных условиях:
годовой объем продаж продукции составляет 430 000 штук;
прибыль с единицы продукции без использования патентованного процесса составляет 1 рубль 50 копеек;
прибыль с единицы продукции с использованием патентованного процесса составляет 1 рубль 63 копейки;
безрисковая ставка составляет 7% годовых;
риски, связанные с оцениваемым патентом, составляют 15%;
долгосрочные темпы роста объема продаж продукции равны 3% в год.
Для решения задачи используется метод капитализации дохода

Годовой объем продаж продукции , шт.
Прибыль с единицы продукции без использования патентованного процесса , руб.
Прибыль с единицы продукции с использованием патентованного процесса, руб.
Безрисковая ставка, %
Риски, связанные с оцениваемым патентом, %
Долгосрочные темпы роста объема продаж продукции,%
Ставка капитализации,%
Преимущество в прибыли на единицу продукции продукции, руб.
Преимущество в прибыли на весь объем выпускаемой по патенту продукции, руб.
Текущая стоимость, руб.

1.5
Определить стоимость прав на полезную модель. Прибыль в результате годового выпуска продукции с использованием полезной модели составила 46 850 тыс. руб. Имеются следующие исходные данные:
полезная модель позволяет достичь основных технических характеристик продукции;
полезная модель изобретение направлена на изменение конструкции нескольких основных узлов;
в результате сопоставления признаков полезной модели с ее прототипом установлено, что прототип совпадает с половиной основных признаков нового решения.


Коэффициент Описание Значение D - доля прибыли, приходящаяся на оцениваемый объект
k1 полезная модель позволяет достигнуть основных технических характеристик продукции 0,4
k3 полезная модель изобретение направлена на изменение конструкции нескольких основных узлов 0,5
k4 прототип совпадает с половиной основных признаков нового решения 0,5

Прибыль в результате годового выпуска продукции с использованием оцениваемого объекта, тыс. руб.
Прибыль, приходящаяся на изобретение, тыс. руб.
Ставка капитализации, % 20
Стоимость прав на оцениваемый объект, тыс. руб.


1.6
Для того, чтобы составить мнение о величине затрат, необходимых для проведения НИР (научно исследовательских разработок), можно проанализировать информацию по аналогичной НИР. При этом необходимо выделить норматив расходов по аналогичной НИР на единицу использованных ресурсов - затраты на заработную плату одного работающего, затраты в целом по НИР на одного работающего, затраты на сырье и материалы. Затем этот норматив переносится на исследуемую НИР, с учетом ее продолжительности и количества используемых уже в этой НИР ресурсов.
Определите ожидаемую стоимость НИР, если известно, что:
1. Среднегодовая заработная плата на предприятии-исполнителе на одного работающего из числа основного производственного персонала составляет 3 680 руб.;
2. Доля расходов на заработную плату основного производственного персонала (без учета начислений в соответствии с действующим законодательством) составляет 25% себестоимости работ.


Основной производственной персонал, чел. 30
Продолжительность НИР, лет 2,5
Среднегодовая заработная плата на одного работающего , руб.
Доля расходов на заработную плату в себестоимости,%
Затраты на заработную плату, тыс. руб.
Прогнозируемая стоимость НИР, тыс. руб.

1.7
Необходимо произвести оценку стоимости ОКР, если известно, что:
разработка действующего оборудования, продолжавшаяся 2 года, была выполнена 3 года назад и ее стоимость составляла 14 000 тыс. руб.;
темп инфляции в 1-ый год после завершения разработки составил 9%, во 2-ой 10% и в 3-ий 11%;
действующее оборудование локальной вычислительной сети относится к 3 поколению элементной базы, разрабатываемое оборудование - к 4 поколению;
в разработке принимали участие 50 человек основного производственного персонала головной организации-разработчика;
пропорции собственных и контрагентских работ соответствуют среднестатистическим;
удельный вес собственных работ в стоимости аналогичной ОКР 57,5%;
планируемая продолжительность разработки образца составляет 2 года, планируемая численность основного производственного персонала головной организации-разработчика, занятой выполнением работ по данной ОКР, составляет 60 человек.

Предыдущая ОКР Текущая ОКР
Основной производственной персонал, чел. 50 60
Продолжительность НИР, лет 2 2
Себестоимость разработки после ее завершения, тыс. руб. 14 000,00
Удельный вес собственных работ в стоимости аналогичной ОКР, % 57,50%
Темп инфляции 1 года 9,00%
Темп инфляции 2 года 10,00%
Темп инфляции 3 года 11,00%


Текущая стоимость затрат на проведения аналогичной ОКР, тыс. руб. Затраты на проведение предыдущей ОКР необходимо привести к текущему моменту с использованием индексов инфляции.
Себестоимость собственных работ предприятия-разработчика по аналогичной ОКР, приведенная к экономическим условиям расчетного года, тыс. руб.
Среднегодовая себестоимость собственных работ предприятия-разработчика по аналогичной ОКР, тыс. руб.
Среднегодовая выработка на одного работающего по аналогичным работам, тыс. руб. в год
Собственные затраты на текущую ОКР ,тыс. руб.
Затраты на текущую ОКР, тыс. руб. Складываются из собственных затрат и оплаты услуг сторонних организаций (контрагентских расходов)


1.8
Разработки по оцениваемому объекту интеллектуальной собственности велись с 2006 г. Необходимо определить стоимость воспроизводства прав на результаты НИОКР. Дата оценки 01.01.2009 г.
Известны следующие данные:
затраты на сырье и материалы по итогам работы в 2006 г. составили 1765 тыс. руб., в 2007 г. 1890 тыс. руб., в 2008 г. 1100 тыс. руб.;
затраты на покупные комплектующие изделия по итогам работы в 2006 г. составили 1800 тыс. руб. в 2007 г. составили 1580 тыс. руб., в 2008 г. составили 650 тыс. руб.;
затраты на импортные комплектующие изделия на 01.2007 г. составили 80 тыс. долл., курс доллара на 01.2007 г составлял 27,8 тыс. руб.;
оплата труда разработчиков и вспомогательного производственного персонала (таблица 1), разработчики - научный персонал, а вспомогательный персонал - мастера и рабочие;
затраты на приобретение специального оборудования для научных целей в 2006 г. составили 3240,0 тыс. руб.; оборудование используется в течение 10 лет, способ начисления амортизации - линейный;
затраты на приобретение вычислительной техники в 2006 г. составили 1000 тыс. руб.; оборудование используется в течение 5 лет, способ начисления амортизации - линейный;
аренда производственных площадей 1000 кв.м., ставка арендной платы в 2006 г. составляла 200 $ кв. м./год, в 2007 году 210 $ кв. м./год, в 2008 году 230 $ кв. м./год, выплаты по аренде производились в начале каждого года;
курс доллара на 01.01.2006 27,7 руб. за долл.., на 01.01.2007 28,5 руб. за долл.., на 01.01.2008. 26,9 руб. за долл.;
одновременно на предприятии осуществлялось несколько проектов: в 2006 г. 10 проектов, в 2007 г. 8, в 2008 г. 12; доля коммунальных расходов по каждой НИОКР определяется исходя из их общего количества в течение года;
расходы по командировкам для научных целей для данной НИОКР в 2006 г. составили 200 тыс. руб.;
расходы по оплате информационных услуг в 2007 г. составили 124 000 руб.;
расходы по обслуживанию производства и управлению (накладные расходы) - 22 % фонда заработной платы разработчиков.

Затраты известны на конец каждого года, за исключением отдельных статей, по которым в условии задачи уточняются даты осуществления расходов.

Для того, чтобы проиндексировать затраты , известные на конец 2006 года, к уровню 2009 года, надо использовать индекс за 2 года, т.е. перемножить годовые индексы за 2007 и 2008 года, выраженные в долях от 1. И так далее по всем затратам и годам, вычисляя соответствующие индексы.
Для того, чтобы проиндексировать затраты , известные на начало 2006 года, к уровню 2009 года, надо использовать индекс за 3 года, т.д.
Результаты расчетов оформить в таблице
Единицы измерения - тыс. руб.

Элементы анализа 2006, в ценах соответствующего года 2006, приведенные к дате оценки 2007, в ценах соответствующего года 2007, приведенные к дате оценки 2008, в ценах соответствующего года 2008, приведенные к дате оценки Затраты, приведенные к дате оценки
Приобретаемые сырье и материалы
Приобретаемые покупные изделия, полуфабрикаты и услуги производственного назначения сторонних организаций
Амортизация оборудования
Затраты на оплату труда разработчиков
Общепроизводственные издержки, в том числе:
аренда производственных площадей
оплата труда вспомогательного производственного персонала
Общехозяйственные издержки, в том числе:
коммунальные расходына одну НИР
расходы по оплате информационных услуг
командировочные расходы
Накладные расходы
ИТОГО

Среднемесячная заработная плата персонала, руб.
Категории работающих Численность, чел. Среднемесячная заработная плата на одного работающего по результатам 2006 г. Среднемесячная заработная плата на одного работающего по результатам 2007г. Среднемесячная заработная плата на одного работающего по результатам 2008г.
Ведущий специалист 5 25000 32000 40000
Ассистент 20 20000 25000 33000
Лаборант 26 10000 13000 18000
Мастер 6 18000 24000 30000
Рабочий 30 12000 15000 23000

Коммунальные расходы по предприятию в целом
Виды расходов Сумма по зданию, тыс. руб./год
Отопление 60
Электроэнергия 1320
Водоснабжение 180
Услуги телефонии 240

Индекс потребительских цен
Год 2006 2007 2008
Значение 1,127 1,107 1,082
1.9
Оценить стоимость прав на полезную модель, представляющую собой конструкцию медицинского оборудования, если известно:
дата приоритета 01.01.2005 г., дата оценки 01.01.2009 г., продление патента на полезную модель не планируется;
объем производства оборудования с использованием объекта ИС 200 ед. в год;
себестоимость оборудования, производимого с использованием объекта ИС, составляет 16500 руб.;
себестоимость аналога 18250 руб.;
ставка дисконтирования 30 %.

Год действия 1 2 3 4
Объем производства, шт.
Себестоимость, руб.
Себестоимость аналога, руб.
Ставка дисконтирования ,%
Ежегодное преимущество, руб.
Текущая стоимость , руб.
Сумма текущих стоимостей, руб.

1.10
Рассчитать численное значение ежегодных денежных потоков роялти,
если лицензиат ежегодно получает дополнительную прибыль
от использования объекта неисключительной лицензии по запатентованной технологии 500 тыс. руб.,
если известно, что стандартная ставка роялти для запатентованных технологии в данной отрасти промышленности 4%,
а общая рентабельность промышленного производства продукции по лицензии 30%.

Дополнительная прибыль от использования объек­та неисключительной лицензии по запатентованной технологии, тыс. руб.
Стандартная ставка роялти для запатентованных технологии в данной отрасти промышленности, %
Общая рентабельность промышленного производства продукции по лицензии, %
Доля прибыли лицензиара в прибыли лицензиата
Ежегодный денежный поток роялти, подлежащий уплате лицензиару от прибыли лицензиата, тыс. руб.

1.11
Рассчитать численное значение максимальных и минимальных величин ставок роялти для лицензионного договора,
по которому лицензиат отчисляет лицензиару от 10% (в первый год использования лицензии)
до 5% (в последний год использования лицензии) дополнительной прибыли для предприятия
с общей рентабельностью 30% при базовой рентабельности 15%.

Доля прибыли лицензиара в прибыли лицензиата (в первый год использования лицензии), %
Доля прибыли лицензиара в прибыли лицензиата (в последний год использования лицензии), %
Общая рентабельность производства продукции по лицензии,%
Базовая рентабельность производства продукции по лицензии,%
a min
a max

1.12
Определить действительную ставку роялти для исключительной патентной лицензии, действующей на территории России, в каждой отрасли промышленности.

Базовую величину роялти необходимо корректировать в зависимости от типа лицензионного договора и отдельных его параметров:
a = a баз * Кпз * Коп * Кт * … ,
где баз - размеры роялти, взятые из отечественных или зарубежных источников по соответствующим отраслям промышленности или рассчитанные аналитически;
Кпз - коэффициент патентной защиты; как правило, патентная лицензия на 30% дороже беспатентной;
Коп - коэффициент объема передаваемых прав; исключительность передаваемых прав увеличивает ставку на 20% и больше;
Кт - коэффициент, учитывающий территорию охвата лицензией.

Отрасль промышленности мин макс К пз К оп мин макс средняя
Автомобильная промышленность 2 3
Авиационная промышленность 6 10
Металлургическая промышленность 5 8
Производство потребительских товаров длительного пользования 5 5
Производство потребительских товаров массового спроса с малым сроком использования 0,2 1,5
Станкостроительная промышленность 4,5 7,5
Текстильная промышленность 3 6
Фармацевтическая промышленность 2 5
Химическая промышленность 1,5 1,5
Электронная промышленность 4 10
Электротехническая промышленность 1 5

1.13
Оценить патент на промышленный образец (упаковочная коробка конфет). Дата приоритета 01.01.2006 г. Дата оценки 01.01.2009г. Имеются следующие исходные данные:
затраты на разработку промышленного образца с учетом накладных расходов в 2001 г. составили 80 тыс. руб., в 2002 г составили 130 тыс. руб.;
затраты на патентование в 2003 г. составили 25 тыс. руб., ежегодные пошлины на поддержание патента в силе выплачиваются в соответствии с нормами, установленными законодательством;
затраты на рекламу и маркетинг, относящиеся на промышленный образец, составляют 10% от затрат на рекламу и маркетинг в целом по запатентованной продукции;
индекс инфляции (индекс потребительских цен);
чистая прибыль от реализации продукции составляет 8000 тыс. руб. в год и будет возрастать на 7% в год;
ставка дисконтирования 24%;
промышленный образец совпадает с аналогом по половине существенных признаков;
представляет собой внешний вид одного основного узла;
продукция с его использованием выпускается в массовом производстве.

Анализ рынка патентов на аналогичные промышленные образцы показал, что:
скидка за продажу неполного объема прав составляет 35%;
наличие международной регистрации повышает стоимость патента на 20%;
стоимость патента снижается на 6,7% каждый год;
высокий уровень затрат на освоение в производстве, по сравнению со средним, снижает стоимость патента на 25%, а низкий уровень затрат, по сравнению со средним, завышает стоимость на 30%;
высокая конкуренция в отрасли, по сравнению со средней, снижает стоимость патента на 40%, а низкая конкуренция, по сравнению со средней, завышает стоимость на 20%.


Год 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Затраты на рекламу и маркетинг, тыс. руб. 0 0 250 250 200 210 210 200
Индекс потребительских цен 120,2 118,6 115,1 112 111,7 112,7 110,7 108,2
Размер годовой пошлины, руб. 0 0 0 300 300 450 450 600


Затратный подход
Год 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Затраты на разработку промышленного образца тыс. руб.
Затраты на патентование , тыс. руб.
Затраты на рекламу и маркетинг, относящиеся на промышленный образец, тыс. руб.
Сумма затрат, тыс. руб.
Текущие затраты, тыс. руб.
Сумма текущих затрат, тыс. руб.


Доходный подход
Год 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Чистая прибыль, тыс. руб.
Ставка дисконтирования, %
Коэффициент оригинальности промышленного образца
Коэффициент сложности дизайнерской задачи
Коэффициент достигнутого результата
Доля лицензиара в прибыли лицензиата
Доля лицензиара в прибыли лицензиата, тыс. руб.
Текущая стоимость прибыли лицензиата, тыс. руб.
Сумма текущих стоимостей, тыс. руб.


Сравнительный подход
Показатель, ед.изм. Оцениваемый патент Патент аналог 1 Патент аналог 2 Патент аналог 3
Цена сделки, тыс.руб. – 1556 1330 1605
Объем прав Полный Полный Лицензия Полный
Корректировка,%
Скорректированная цена, руб.
Территория действия Россия Россия Россия Международный патент
Корректировка,%
Скорректированная цена, руб.
Срок оставшегося полезного использования, лет. 6 2 4
Корректировка,%
Скорректированная цена, руб.
Уровень затрат на освоение в производстве Средний Низкий Средний Высокий
Корректировка,%
Скорректированная цена, руб.
Конкуренция в отрасли Низкая Высокая Средняя Низкая
Корректировка,%
Скорректированная цена, руб.


Показатель, ед.изм. Оцениваемый ТЗ ТЗ аналог 1 ТЗ аналог 2 ТЗ аналог 3
Скорректированная цена, руб.
Разница скорректированного и первоначального значения стоимости, руб.
Корректировка
1/n
S1/n
Вес аналога
Стоимость объекта оценки, руб.


Наименование подхода Рыночная стоимость, в руб. Вес, в % Средневзвешенная стоимость, в руб.
Доходный подход 0,00 0,60 0,00
Затратный подход 0,00 0,10 0,00
Сравнительный подход 0,00 0,30 0,00
Итоговая величина 0,00
...

Задачи с решением и ответами по курсу оценак стоимости бизнеса

Решение задач ОЦЕНКА СТОИМОСТИ БИЗНЕСА

Таблица сравнения АВТОРСКОГО ПРАВА С ПАТЕНТНЫМ ПРАВОМ

Задачи с решеним оценка стоимости нематериальных активов

СРАВНЕНИЕ НЕМАТЕРИАЛЬНЫХ АКТИВОВ В РСБУ (ПБУ) «Учет нематериальных активов» и ФСО 11 «Оценка нематериальных активов интеллектуальной собственности"

Задачи с решением по дисциплине ОЦЕНКА СТОИМОСТИ БИЗНЕСА

Сравнительная таблица авторского и патентного права. Дисциплина оценка нематериальных активов.

ВСЕ задачи с подробным решением по курсу оценка стоимости бизнеса

Решение задач по дисциплиине ОЦЕНКА СТОИМОСТИ БИЗНЕСА

РЕШЕНИЕ ЗАДАЧ ПО ДИИСЦИПЛИНЕ ОЦЕНКА СТОИМОСТИ БИЗНЕСА

Задачи по дисциплине ОЦЕНКА СТОИМОСТИ БИЗНЕСА

Применение доходного подхода к оценке стоимости компании (задачи, АлтГТУ)

Задача 1
Компания производит два продукта – А и Б.
Производственные мощности для продукта А составляют 40000 единиц в год.
Производственные мощности для продукта Б составляют 60000 единиц в год.
В прошлом году компания произвела 30000 единиц продуктов А и 50000 единиц продукта Б.
Компания инвестирует в расширение мощностей для производства продукта А и доведет соответствующие мощности до 45000 единиц к началу 3-го года.
Управляющие прогнозируют следующие темпы роста спроса на каждый из продуктов.
Таблица 1
Год 1 Год 2 Год 3 Год 4
Продукт А 15 % 10 % 10 % 5 %
Продукт Б 10 % 10 % 5 % 5 %

Цена продажи для продукта А составляет $ 100, а для продукта Б – $ 50. Ожидается, что цены на продукт А будут расти на 5 % в год, а на продукт Б останутся без изменений.
Используя вышеприведенную информацию, спрогнозируйте физический объем продаж, цены продаж и валовой доход по каждому из продуктов и в целом по компании на годы 1-4. Решение оформим в таблице 2.
Задача 2
Используя данные таблицы 3, рассчитайте величину денежного потока предприятия и заполните строки балансового отчета на конец периода.
В течение отчетного периода произошли следующие изменения.
Таблица 3
Чистая прибыль составила 500
Начисленный износ 120
Прирост запасов 50
Уменьшение дебиторской задолженности 30
Прирост краткосрочной задолженности 60
Уменьшение долгосрочной задолженности 100

Задача 3
Рассчитайте средневзвешенную стоимость капитала, если:
Таблица 5
Номинальная безрисковая ставка, % 6
Коэффициент бета 1,8
Среднерыночная ставка дохода, % 12
Процент за кредит, % 8
Ставка налога, % 35
Доля заемных средств, % 50
Задача 4
Номинальная ставка дохода по государственным облигациям составляет 25 %. Среднерыночная доходность на фондовом рынке – 19 % в реальном выражении. Коэффициент бета для оцениваемого предприятия равен 1,4. Темпы инфляции составляют 16 % в год. Рассчитайте реальную ставку дисконта для оцениваемого предприятия.
Задача 5
Рассчитайте текущую стоимость предприятия в постпрогнозный период, используя модель Гордона, если денежный поток в постпрогнозный период равен 900 млн. руб., ожидаемые долгосрочные темпы роста – 2 %, ставка дисконта – 18 %.
Задача 6
В конце каждого из последующих четырех лет фирма предполагает выплачивать дивиденды в размере: 2 долл., 1,5 долл., 2,5 долл., 3,5 долл. Какую цену вы готовы заплатить за акцию данной фирмы, если ожидается, что в дальнейшем дивиденды будут расти на 5 % в год, а требуемая ставка дохода составляет 19 %?
Задача 7
Построить модель дисконтированного денежного потока для собственного капитала (рассчитать рыночную стоимость предприятия методом дисконтированных денежных потоков), используя следующую информацию.
Таблица 6
Показатель Прогнозный период Остаточный период
Год 1 Год 2 Год 3 Год 4 Год 5
Ожидаемые темпы роста, % 9 9 7 7 7 6
Планируемые капитальные вложения 200 350 150 150 150
Износ существующих активов 125 100 75 50 50 50
Чистый прирост задолженности (новые долговые обязательства минус платежи по обслуживанию) 50 200 0 0 0 0
Остаток по долговым обязательствам (кредит получен на 1 янв.) 250 450 450 450 450 450

Средняя продолжительность жизни новых активов – 10 лет. Капиталовложения сделаны 1 янв. Инфляция – 6 %. Требуемый оборотный капитал – 20 % от выручки.
Безрисковая ставка – 6,5 %; коэффициент бета – 1,25; рыночная премия – 6 %; риск для отдельной компании – 5 %; страновой риск – 6 %.
Данные за последний отчетный год:
Выручка от реализации – 1000;
Себестоимость реализованной продукции:
- постоянные издержки – 250;
- переменные издержки – 350;
- износ – 150.
Расходы на продажу, общие и административные расходы – 50;
Проценты – 35; ставка процента – 14 %.
Налоги – 74; налог на прибыль – 45 %.
ДАННЫЕ БУХГАЛТЕРСКОГО ОТЧЕТА:
Денежные средства, дебиторская задолженность – 100;
Товарно-материальные запасы – 150;
Текущие обязательства – 150;
Свободная земля (оценочная стоимость) – 150;
Долгосрочные обязательства – 200.
Список использованных источников

...

Ценообразование Определите оптовую (отпускную) цену на товар, если себестоимость его выпуска 600 руб. за ед, приемлемая для производителя. Рентабельно

Задание 1
Определите оптовую (отпускную) цену на товар, если себестоимость его выпуска 600 руб. за ед, приемлемая для производителя. Рентабельность - 20% к затратам, ставка акциза - 15%, ставка НДС - 20%.
Решение
Задание 2.
Себестоимость товара составляет 800 руб., прибыль предприятия изготовителя — 25% от себестоимости. Товар поступает в магазин через оптовое предприятие, оптовая надбавка которого — 18%. Торговая надбавка магазина — 23%, НДС — 20%. Определите розничную цену товара.
Решение
...