Слияния и поглащения в нефтегазовой отрасли

Оглавление
Введение
Глава 1. Экономические и теоретические аспекты процесса консолидации
1.1. Основные понятия сделок слияний и поглощений
1.2. Классификация и этапы слияний и поглощений
1.3. Стратегия и мотивы слияний и поглощений
Глава 2. Развитие рынка М&A в нефтяной отрасли
2.1. Развитие мирового рынка М&A в нефтяной отрасли
2.2. Особенности развития российского рынка М&A
Глава 3. Основные проблемы и пути решения сделок M&A в России
3.1. Основные причины неудач сделок M&A в России
3.2. Прогноз развития сделок M&A в России в нефтегазовой отрасли
Заключение
Список используемых источников

1.1. Основные понятия сделок слияний и поглощений
В данной главе будут рассмотрены теоретические аспекты сделок по слиянию и поглощению, причины ускорения процесса консолидации. Будут также рассмотрены мотивы сделок их стратегии и этапы совершения, эффект синергии, способы оценки эффективности сделок.
Со ІІ половины 90-х гг. рынок значительно изменил свой формат. Если в 80-е главным козырем была стабильность, экономия и компактность, то уже через 10 лет бизнесменов и кредиторов стали привлекать масштабы и рейтинг. Современные корпорации и мини-фирмы устремлены не только к статусу брендовых, но и сместить стойкого серьезного конкурента. Разумеется, для нанесения удара истинные лидеры ожидают специального момента, когда конкурент находится в уязвимом положении. И в сложившийся период важно не убрать соперника, а соединиться с ним, продолжая деятельность, но с более расширенными возможностями [4].
...

1.2. Классификация и этапы слияний и поглощений
Процесс слияний и поглощений состоит из нескольких этапов. Прежде всего, происходит самоанализ деятельности организации, анализ рыночных условий, в которых она функционирует. Конечная стадия представляет собой интеграцию после слияния. Как правило, интеграция проводится как можно быстрее в целях возмещения премии, заплаченной за сделку.
Первый этап содержит наибольший объем работ. Важно сохранить секретность сделки на протяжении процесса M&A, так как проникновение на рынок информации о грядущем поглощении, может послужить причиной увеличения стоимости цели настолько, что сделка не состоится. Затем проводится оценка стоимости поглощающей компании через детерминацию стоимости его отдельных деловых единиц, а также выявление возможных улучшений.
Второй этап характеризуется отбором потенциальных кандидатов для транзакции.
...

1.3. Стратегия и мотивы слияний и поглощений
При слияниях и поглощениях стороны транзакций обычно руководствуются определенными принципами. Благодаря этим принципам качественно повышается эффективность функционирования объединенной компании.
Главным мотивом M&A в научном секторе можно считать синергетический эффект. Суть данного эффекта заключается в том, что показатели деятельности компании, появившейся после слияния или поглощения, больше, чем просто сумма результатов отдельно работавших частей, данный эффект можно определить путем измерения сравнительных издержек до и после слияния или поглощения. Эффект синергии можно объяснить экономией на масштабе, усилением позиций в различных сегментах научного и финансового сектора, комбинированием взаимодополняющих ресурсов, уменьшением транзакционных издержек и увеличением эффективности НИОКР.
Синергия делится на два основных типа: операционная и финансовая.
...

2.1. Развитие мирового рынка М&A в нефтяной отрасли
Развитие современного рынка слияний и поглощений носило волнообразный характер. В результате волны слияний, которая началась в конце 90-х, причиной которой было резкое снижение цен на углеводороды (нефть опустилась до 10 долларов за баррель) образовались компании, которые сейчас называются супермейджорами: слияние BP и Amoco, Exxon и Mobil, PetroFina и Total [20].
После возвращения цен на нефть на докризисный уровень слияния продолжились, но сменился побуждающий их мотив: сокращение издержек стало новым фактором сохранения конкурентного преимущества. Крупнейшие примеры: Chevron с Texaco, Conoco и Phillips [23].
...

2.2. Особенности развития российского рынка М&A
Рынок М&A в каждой стране имеет свои особенности и специфику, связанные со степенью развитости экономики, совершенством законодательной базы, развитостью финансовых рынков и другими факторами. Современный российский рынок М&A по своим характеристикам существенно отличается от рынка США или Европы, так как сформировался не так давно и имеет множество специфических характеристик. Его основные черты определяются следующими факторами: экономическим спадом, падением цен на нефть и затрудненным доступом к получению финансирования. Именно затрудненный доступ к финансированию наряду с несбалансированными ценовыми ожиданиями на фоне нестабильности национальной валюты привел к падению рынка внутренних сделок М&A на 37% до 36,1 млрд. долл. США, рекордно низкому показателю за более чем 10-летний период. Динамика российского рынка сделок M&A, по количеству и стоимости представлена на Рисунке 3.
...

3.1. Основные причины неудач сделок M&A в России
Во-первых, в виду сложности самих сделок у компании-покупателя возникают трудности с реализацией сделок, а также с проведением интеграции компании. Процесс интеграции является достаточно сложным процессом, от его успеха в большинстве случаев и зависит успех сделок слияний и поглощений.
Во-вторых, в отличие от классических инвестиционных проектов компании, когда инвестиции могут осуществляться как на начальной стадии реализации проекта, так и в ходе реализации проекта по мере необходимости, такой инвестиционный проект как сделки слияний и поглощений в большинстве случаев предполагает полную оплату компании-цели до сделки, то есть планируемые выгоды от сделки оплачиваются компанией-покупателем авансом. Поэтому любые временные задержки в реализации запланированных синергий могут оказывать и оказывают существенное влияние на выгоды от сделок слияний и поглощений.
В-третьих, компании-покупатели всегда платят премии акционерам компании-цели.
...

3.2. Прогноз развития сделок M&A в России в нефтегазовой отрасли
Национальные нефтяные компании располагают мощной ресурсной базой углеводородного сырья (в недрах), но испытывают ограничения по доступу на финансовые рынки для привлечения необходимых инвестиционных ресурсов.
Происходящие слияния и поглощения затрагивают спектр частных (негосударственных) нефтяных компаний. Государственные (национальные) нефтяные компании - по определению - не являются субъектами слияний/поглощений, до тех пор пока они не будут приватизированы. Поэтому волна слияний/поглощений увеличивает существующий "финансовый разрыв" между крупнейшими частными и государственными нефтяными компаниями, имея в виду разрыв в уровнях их финансовых рейтингов [21].
В то же время, крупнейшие международные нефтяные компании имеют наивысшие кредитные рейтинги, следовательно, наименьшие риски осуществления инвестиционных проектов этими компаниями и самую низкую цену привлечения капитала для осуществления этих проектов.
...

Заключение
В современной экономике M&A сделки получили довольно широкое распространение. Транзакции выступают в качестве инструмента увеличения эффективности за счет эффекта от масштаба, немаловажен также синергетический эффект и т.д. Более того, слияния и поглощения позволяют компаниям довольно быстро адаптироваться к изменчивому мировому экономическому климату. Процесс объединения ресурсов банков в результате M&A транзакций дает ряд преимуществ, позволяющих новой организации получать определенную экономическую выгоду. Такая выгода проявляется в уменьшении издержек, увеличении рыночной доли, а также расширении продуктового ряда и др. Вследствие реализации этих позитивных эффектов увеличивается чистая прибыль и стоимость акций банка.
...

Список используемых источников:
Книги и монографии
1. Депамфилис Д. М. Слияния, поглощения и другие способы реструктуризации компании. - М.: Олимп-Бизнес, 2014. - 960 с.
2. Ендовицкий Д. А., Соболева В. Е. Экономический анализ слияния и поглощений компаний. - М.: КноРус, 2016, - 448 с.
3. Молотников А.Н. Слияния и поглощения. Российский опыт. М.: Вершина, 2016. - 344 с
4. Пушкин А.В., Гришин К.А. Покупка и продажа бизнеса в России. М.: Альпина Паблишер, 2011, - 256 с.
5. Тихомиров Д.В. Оценка стоимости компаний при слияниях и поглощениях: Учебное пособие. - СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2015, - 53 с.
6. Фоломьева А.Н. Слияния и поглощения в системе современной экономики. М.: Изд-во РАГС, 2010, - 187 с.
7. Эванс Ф.Ч., Бишоп Д. М. Оценка компаний при слияниях и поглощениях. Создание стоимости в частных компаниях. - М.: Альпина Паблишер, 2012, - 336 с.
8. Zadorozhnij A. V., Pazjuk A. V. Mezhdunarodnoe informacionnoe pravo : uchebnoe posobie / A. V. Zadorozhnij, A. V. Pazjuk. - K. : ChP «Feniks», 2013. - T. 1. - 854 s.


Статьи
9. Бекье М. Путеводитель по слияниям // Вестник McКinsey.- 2013.- № 2 (4).- С. 5.
10. Ерпылева Н. Организационно-правовые формы трансграничного движения капитала в российской банковской системе // Право и политика. 2013. № 4 – С. 28-33
11. Иванов А.Е., Саломатина Е.Ю. Синергетический оптимизм в российских интеграционных сделках: промышленный аспект // Экономический анализ: теория и практика. - 2015. - № 7 (406). - С. 44–56.
12. Федорова Е.А., Изотова Е.И. Оценка слияний и поглощений в секторе энергетики Российской Федерации на основе метода кумулятивной избыточной доходности // Финансовая аналитика: проблемы и решения. - 2014.- № 34.- С. 12–21
13. Хусаинов З.И. Оценка эффективности сделок слияний и поглощений: интегрированная методика// Журнал «Корпоративные финансы» № 1 (5), 2017. – С. 42-59


Электронные источники
14. 10 крупнейших поглощений [Электронный ресурс]– Режим доступа: http://info.vedomosti.ru/special/15-biggest-mergers/(дата доступа: 25.08.2017)
15. EY: ситуация в нефтегазовой отрасли послужит катализатором новых сделок [Электронный ресурс]– Режим доступа: http://www.ngv.ru/analytics/ey_situatsiya_v_otrasli_posluzhit_katalizatorom_novykh_sdelok_chast_1/(дата доступа: 25.08.2017)
16. M&A market in Russia in 2016 |KPMG| RU // URL:http://www.kpmg. com/ru/ru/ issuesandinsights/ articlespublications/ pages/ma-survey-report-2016.aspx(дата доступа: 25.08.2017)
17. Бюллетень «Рынок слияний и поглощений» информационного агентства AK&M // http://www.akm.ru/rus/ma/stat/2016/09.htm(дата доступа: 25.08.2017)
18. Информационно-аналитический проект «Слияния и Поглощения в России» - [электронный ресурс]- http://mergers.ru/ (дата доступа: 25.08.2017)
19. Романова, Т., Волобуев, А. Крупнейшие слияния и поглощения 2016 года [Электронный ресурс] / Т. Романова, А. Волобуев // Lenta. RU. – 2016. - № 2. – Режим доступа: https://lenta.ru/articles/2017/02/01/big_kush/(дата доступа: 25.08.2017)
20. Рынок M&A постепенно возвращается к норме [Электронный ресурс]– Режим доступа: http://www.akm.ru/rus/ma/stat/2015/03.htm(дата доступа: 25.08.2017)
21. Рынок растет за счет множества мелких сделок [Электронный ресурс]– Режим доступа: http://www.akm.ru/rus/ma/stat/2016/07.htm(дата доступа: 25.08.2017)
22. Рынок слияний и поглощений России в 2016 г. [Электронный ресурс]– Режим доступа: https://assets.kpmg.com/content/dam/kpmg/pdf/2017/05/ru-ru-ma-survey-report-may-2016.pdf(дата доступа: 25.08.2017)
23. Финансовая отчетность ТНК «Роснефть» [Электронный ресурс]– Режим доступа: https://www.rosneft.ru/Investors/statements_and_presentations/Statements/(дата доступа: 25.08.2017)